2026年中报点评：营收、利润增长显著，锂电业务持续深入发展

2026年中报点评：营收、利润增长显著，锂电业务持续深入发展

• 营收、利润增长显著：2026H1公司营业收入81.89亿元，同比增长23.9%，其中锂电池智能装备业务营收61.21亿元，同比增长34.66%；智能物流业务营收11.58亿元，同比增长172.14%；配件及服务业务营收6.07亿元，同比增长56.66%。归母净利润9.56亿元，同比增长29.2%；扣非归母净利润9.26亿元，同比增长26.4%。Q2单季营业收入44.98亿元，同比+28.1%，环比+21.89%；归母净利润5.51亿元，同比+46.8%，环比+35.83%；扣非归母净利润5.25亿元，同比+40.8%，环比+30.83%。

• 毛利率同比小幅下降，销售净利率改善：2026H1公司毛利率31.95%，同比-1.8pct，其中锂电池智能装备毛利率32.64%，同比-2.42pct，智能物流系统毛利率17.68%，同比-4.09pct，海外业务毛利率33.72%，同比-6.55pct；销售净利率11.3%，同比+0.5pct；期间费用率为20.4%，同比-3.6pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.9%/6.8%/1.6%/10.1%，同比-0.3pct/-2.2pct/+1.3pct/-2.4pct。Q2单季度毛利率30.59%，同比-2.48pct，环比-3.03pct；销售净利率11.95%，同比+1.58pct，环比+1.4pct。

• 合同负债、存货规模扩大，经营性现金流显著增长：截至2026年H1，公司存货168.73亿元，较年初增长13.7%。合同负债174.03亿元，较年初负债增长33.28%。2026年H1经营活动净现金流40.85亿元，现金流同比增长73.6%，主要得益于下游汇款效率显著提升。2026Q2单季经营活动净现金流28.37亿元，同比增加90.5%，环比+127.42%。

• 固态电池技术升级加速，锂电业务持续放量：

  • 固态电池装备领域：2026H1，公司持续迭代固态电池核心生产工艺，干法涂布设备完成技术升级，浆料制备环节全新推出高固含循环捏合分散设备，配套温等静压设备可实现±2℃精准恒温控制。2026 Q2，公司持续斩获国内外头部电池企业、整车厂核心订单，产品覆盖固态产业全链条，产业化验证与批量交付节奏持续加快。
  • 钠离子电池装备领域：公司依托锂电智能装备长期积累，顺利开发钠离子电池全工序成套装备，相关产线已实现市场化批量交付。
  • 储能装备领域：公司推出大容量储能一体化组装解决方案，具备1000Ah及以上超大容量储能电芯整线一站式交付能力，该方案先后亮相2026 SNEC上海光伏展、德国斯图加特欧洲电池展。

• 盈利预测与投资评级：考虑到订单确认收入情况，2026/2027/2028年归母净利润为23.3/29.9/35.5亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为24/19/16X，维持“买入”评级。

• 风险提示：下游扩产不及预期，新品研发不及预期。