渤海汽车(600960)半年报点评：大缸径活塞收入高增，资产重组持续推进

2026年上半年公司营收15.1亿元，同比-11.7%，归母净利润-0.03亿元，同比-101.02%。主要受德国子公司BTAH破产影响及基数效应。活塞业务高增，子公司活塞有限营收同比+18.2%，净利润同比+102.3%；大缸径活塞营收同比+42.9%，受益数据中心备用发电及船舶行业需求。资产重组完成收购北汽模塑等股权，切入零部件赛道。

汽车零部件行业正经历智能化、电动化转型，对高性能、定制化零部件需求增加。大缸径活塞等应用于数据中心备用发电及船舶行业，技术突破如高耐热结构钢钎焊工艺将提升产品竞争力。资产重组有助于企业拓展产品线，增强产业链协同效应。

研报重点分析了公司大缸径活塞业务的高增长潜力，以及通过资产重组切入内外饰、线束及座椅等零部件赛道的战略意义。报告指出，大缸径活塞受益于数据中心和船舶行业需求，技术突破将推动产能提升；资产重组成功落地将丰富产品矩阵，提升盈利能力。

市场关注公司短期业绩承压，主要受BTAH破产及原材料价格上涨影响。但大缸径活塞业务表现亮眼，收入同比+42.9%，技术突破提升产品竞争力。资产重组获得证监会批复，显示公司战略方向获认可。长期来看，公司通过业务多元化有望改善盈利能力。

研报提示需关注AIDC发电设备产销量不及预期风险，数据中心备用发电需求变化可能影响大缸径活塞销量。此外，原材料价格大幅上涨风险也不容忽视，铝价等成本上升可能拖累利润水平。这些因素可能对公司短期业绩和盈利能力产生不利影响。