经营质量逐季改善，国际业务持续拓展

这份研报分析了航亚科技2026年上半年的业绩表现，指出尽管净利润同比下降，但经营质量逐季改善，二季度营收和净利润环比均实现显著增长。报告还重点介绍了公司国际业务的持续拓展，包括LEAP叶片和环形机匣项目的交付情况，以及海外航改燃业务的供应链优化措施。此外，研报还提及了公司在马来西亚、无锡等地的产能建设进展，以及未来的投资评级和潜在风险。

航亚科技所处的航空发动机零部件制造赛道，特别是压气机叶片和环形机匣领域，具有长期稳定的发展趋势。随着全球航空业的复苏和新能源航空器的研发，对高性能、轻量化发动机零部件的需求将持续增长。航亚科技作为国内领先的供应商，受益于这一趋势，其国际业务拓展和产能建设也为其未来的增长提供了有力支撑。

研报重点分析了航亚科技的业绩表现、国际业务拓展、产能建设以及投资评级。在业绩方面，报告详细解读了公司2026年上半年的营收和净利润数据，并指出经营质量的逐季改善。在国际业务方面，报告重点介绍了LEAP叶片和环形机匣项目的交付情况，以及海外航改燃业务的供应链优化。产能建设方面，报告提及了公司在马来西亚、无锡等地的布局进展。最后，报告给出了2026-2028年的净利润预测和“买入”评级。

当前航亚科技的市场现状表现为业绩增长面临压力但经营质量改善，国际业务持续拓展且供应链稳定性提升。公司2026年上半年虽然净利润同比下降，但二季度已实现营收和净利润的环比增长，显示出经营质量的逐季改善。在国际业务方面，LEAP叶片和环形机匣项目交付回稳，海外航改燃业务通过强化供应商协同和内部工艺攻关，降低了供应链风险，保障了交付稳定性。产能建设方面，公司在马来西亚、无锡等地的新产能布局有序推进，未来将进一步提升制造能级和交付保障能力。

研报提示了航亚科技面临的主要风险包括国际业务拓展不及预期和产能建设进度不及预期。在国际业务方面，尽管公司已通过强化供应商协同和内部工艺攻关降低了供应链风险，但仍需关注市场竞争加剧、客户需求变化等因素可能带来的不确定性。在产能建设方面，马来西亚、无锡等地的新产能布局需要按计划推进，若进度不及预期，可能影响公司的交付能力和市场份额。此外，全球航空业的发展前景也存在一定的不确定性，可能对公司业务产生影响。