四川成渝机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 四川成渝高速公路股份有限公司成立于1997年,是中国西部唯一一家同时在上海证券交易所与香港联交所挂牌上市的A+H大型交通基础建设类企业。蜀道集团持有公司35.86%股份,为第一大股东;招商公路持有公司24.88%股份,为第二大股东;剩余39.26%的流通股份,由境内外机构投资者和个人投资者持有。公司主要业务为投资、建设、运营省内高速公路项目,以及沿线资源的综合开发。近年来,公司依托收费路桥基础,积极开拓金融投资、能源销售、城市运营、交通科技等新兴业务板块,成功探索出一条以“壮大核心主业”为基础、以“做强相关多元”为支撑,与主业高度相关的多元化发展道路。目前,公司正在投资建设成乐扩容建设项目及天邛高速公路项目,并积极获取新建项目,争取扩大优质路产规模。公司拥有高效、专业的资本运作团队,依托境内外融资平台优势,形成较为完整的金融生态圈,业务范围涵盖产业基金、并购基金、融资租赁、商业保理、银行等细分业态。此外,公司还积极布局能源投资产业,与中石油、中石化等能源巨头合作,成立了中路能源公司、成雅油料公司,加油站网点布局实现从所辖道路向沿线路域扩展。 1. 2026年上半年公司营业收入同比增长的原因是什么? 报告期内营收整体增长主要是由于建造服务收入增加、荆宜高速并表后通行费收入增量,叠加新能源业务规模持续扩张、营收稳步增长,共同驱动整体营收上行。 2. 2026年上半年公司利润同比增长的原因是什么? 利润同比增长主要源于公司持续坚持降本增效、精细化运营。一是在运营管理端,持续深化片区化改革,统筹全线养护资源,常态化压降管理费用和养护开支;二是在财务费用端,依托市场利率下行窗口,通过主动优化债务期限结构、置换存量负债等方式,力争使财务费用得到持续控制和节约。三是在科技赋能端,积极推进科技创新和数字化转型升级,运用无人机巡检、智慧云仓等科技成果赋能运营管理,进一步实现运营成本的控制。 3. 2026年上半年公司新能源业务同比增长的原因是什么? 公司新能源业务营收同比增长超30%,板块利润实现大幅提升。业绩增长核心源于:一是业务规模持续扩张,带动营收同比增长;二是通 过精细化运营管控,新能源业务管理费用同比压降,费用端优化成为板块利润增长的重要核心支撑。 4. 成雅、成乐改扩建进展及其资本开支情况是怎样的? 成乐高速扩容项目估算总投资为人民币251.5亿元,截至2026年6月30日,累计完成投资额约人民币166.09亿元。目前主线“四改八”车道工程已基本完工并通车,公司正集中力量推进入城段收尾施工,严守工程安全与建设质量,全力推动项目全线早日贯通。成雅扩容项目于2025年底开工,预计总投资约285.48亿元(最终以中国政府有权行政主管机关批准的金额为准),其中项目资本金为20.20%,公司按85%的持股比例承担的自有资金出资额为49.02亿元。公司出资将根据工程实际进度分年度、按比例投入。 5. 公司经营性净现金流同比上涨的原因? 一是由于部分存量BT/PPP项目在报告期内回款致经营收入较上年同期增加;二是荆宜并表后带来的现金流增量。 8.荆宜高速并表后表现如何? 荆宜公司并表后,经营业绩与预期基本一致,车流量和通行费收入与去年同期相比总体持平,整体表现良好。 6. 成雅高速、成仁高速车流量和通行费下降原因? 成雅高速受平行高速建成后免费通车影响,成仁高速受周边地方道路、高铁、平行高速路网持续分流影响,报告期内车流量有一定程度下降。 7. 公司股息率是多少? 截至8月28日收盘,公司A股股息率约为5.07%,H股股息率约为7.18%。