恒林股份2026年8月30日投资者沟通会纪要

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心业务概况 1. 公司负债情况：总负债率63.64%，剔除海外仓库租赁后约58%。 2. 跨境电商业务：下半年增速高于上半年，海运费受前期增长影响将于三季度体现，公司通过固定价格货柜、终端调价抵消影响；亚马逊、英伟达、AMD等大客户订单稳定，跨境电商收入为上半年核心增长来源。 3. 新业务（线束盒、液冷柜）规划： （1）线束盒：英伟达相关产能目标2027年3月达7万套/月，含其他订单合计超8万套/月；2026年底营收预计超3.5亿元，2027年业务总量保守约9亿元，分公司目标12亿元；净利率目标超10%；客户需求增长超预期，2027年营收较2026年增长约3倍；生产通用设备为主，仅需增加模具投入，毛利保持不变。 （2）液冷柜：开辟新工厂筹备，2026年10月15日新工厂初运营，应对泰克验场问题；已签英伟达液冷柜合作协议，9月初将获技术图纸评估；计划未来3年液冷柜业务达3亿元规模，提供液冷柜一站式交付服务。 二、投资线索 1. 线束盒：2026年9月提量量产，现有产能满足四季度需求，2027年3月需扩产。 2. 液冷柜：泰克验场后推进合作，英伟达、亚马逊等潜在客户资源对接中。3. 跨境电商：OBM占比提升，销售费用率下半年随新品投放、欧洲试水费用减少而改善，利润率逐步释放。 三、风险与关注 1. 海运费波动可能影响跨境电商利润率。2. 英伟达下一代产品迭代未明确是否影响现有线束盒生产。 四、后续关注点 1. 英伟达液冷柜合作协议落地情况。2. 泰克验场通过及液冷柜业务订单获取情况。3. 跨境电商海外市场拓展（欧洲）进展。4. 新工厂（线束盒、液冷柜）建设投产进度。 二、音频原文（转写） 负债率这边，呃，大家可能看到我们的负债率有达到百分之六十三点六四，这里面有包含了海外仓库的一个租赁。如果说海外仓库租赁这一块剔除掉的话，负债率大概是在五十八左右的一个水平。总体的一个数据情况是如以上所说。那现在由我们宣总，泰山集团的宣总介绍一下我们新业务的一个情况。 宣总，您那边可以解除禁令吗？嗯，好的，好的。那，嗯，嗯，大家下午好啊。那那个下面我来介绍一下我们这边一些业务情况和明年的一个业务规划。 那目前来说，我们主要是致力于那个 线线束盒的那个产品的生产吧。那我们 今年上半年呢，嗯。也是达到 了，其实达到了预期的目标。那下半年我呢，我们也是接到客户的通知，我们从 九月份要开始提量，包括我们原来一些。 呃，打样的产品都要进行量产化。那包括 但不限于A。呃，亚马逊A N D 呃 Facebook这些知也是知名的一些企业的订单嘛。那我们的主营还是 英伟达那个 英伟达的线束盒 那我们 今年下半年应该是比预期的会再增长一点。 总的营收今年到今年底。应该是。超过了。三点五个亿 那我们。 明年的预期到三月份。开始呢，我们是限速和的。呃，产能要超过七万套一个月，这个呢是。呃，英伟达这边产品的目标 那如果包含其他的。 一些订单，那我们预期是 超过八万套一个月。所以我们目前就是。希望明年的那个业务吧，我们说业务的那个总量。基本上是。 嗯，保保守一点的估计差不多是九个亿。那我们希望。我们这边分公司能向十二个亿。去冲刺。 那我们也是，同时也是希望我们的成立。在十个点以上那。这些呢，是我们一个业务上的规划。哎，唐总，我业务 总的规划我大概介绍到这儿。 这边能听得见吗？啊，我听得见，然后我们这边有一个。对，对，我这边有一个刚才信息的一个更新情况，就是我刚才前面讲到毛利净利这边。嗯，表表述的可能有一些需要更正的。 就是我们会对这一块对。会对这一块对净利率的影响是一点五个点。oh. 所以说，整个 啊，对，毛利它影响只有零点二个点啊，所以说它整个加在一起。啊，原料价会对对毛利影响是 呃，零点七左右，但对净利润影响是二点二点左右，对。 啊，这边要更正一下。那其他的就是看投资者的一个提问。哎，好的啊，那先感谢唐总这个对具体问。电话端的。 嗯。为啥？呃，那好的啊，也也非常感谢汤汤总前面的这个对于公司啊，跨境业务和公司的非跨境业务的介绍，包括薛总对于公司 啊，其业务成长体现了大致的一个呃规模和规划的一个介绍。我这边就抛砖引玉的先问两个问题啊，就也是前面大家都。 啊，比较感兴趣的两个方面啊，一个就是关于公司的呃的跨境业务，我们可以看到环比。同比依然还是维持一个很不错的增长啊，我们可以看到海外的。整个成本压力也也上的比较多，功能报单有也有些体现。大家比较关心的是下半年我们怎么去看。 啊，整个下半年的一个跨境电商的增速情况，以及说它的毛利率啊和相关金率的同同比的修复情况。啊，这是第一个问题。那第二个呢，就是想问一下我们的这个新业务方面。啊，整个未来呃，随着这个呃，呃，N V的产品的技术可能从 呃，现在从这个very room这一代到下一代，可能明年的这个rooming out一代，可能对于我们这个产品端会有怎样的 啊，正面或者不利的影响，以及我们在里边。 的竞争格局上会不会有一些新的有利或者不利的变化？啊，我就先抛砖引玉的问这两个问题。啊，剩下时间交给投资人来提问。好，感谢。 好的，谢谢。呃，从往年的情况来看，因为把 这几年做跨境电商的数据全部按季度拆开来看呢，下半年的增速。普遍要比上半年要高，因为上半年基本上跨境电商还是 嗯，比较淡一些的季节，那主要的活动跟消费节日都是在下半年。所以说跨境电商这一边，下半年营收的一个增速。 影响都不大。那跨境电商这一边呢，有一个影响因素是下半年要关注的。对。海运费这边。 因为呃，我在汇报上半年。的情况的时候，没有提到海运费。但是大家如果有有呃关注整个海外情况的话，会发现从五月开始其实 海运费是在快速增长的，就它整个。趋势跟二四年的时候是差不多的。 但现在呢，海运费的增长因素跟啊之前还有点不太一样，因为之前更多的是大家一个货柜不太容易拿得到。但现在实际上，他的货柜 并没有说那么简单。啊，主要还是在于 呃，其他的一些一些一些。因素造成的。 那海运费这边呢，公司因为每年跟美国这边是有签这个长期的协议的。长期协议这边的话，目前的覆盖仍然是达到百分之 うん。呃，五十左右，就是有覆盖到一半，然后在另外一半是要配比配市场价格的。海运费在增长的时候，因为因为 你二季度，比如说五月开始增长，那我销售的其实是之前库存的情况，所以说在 啊，二季度没有体现出来，他会在三季度体现出来。 那我们会有通过，一个是尽量的用。啊，固定价格的货柜。啊，固定价格的货柜这边去进行一个运输。来减少市场价格这一部分的。 啊，货柜量另外一个呢，就是会逐步的通过终端的一个销售价格的调整。来平滑这一块的。呃，成本上涨。oh 这个是整个下半年的一个电商情况。 那关于这个新业务这边，要麻烦孙总这边来进行一个解答。嗯。好的，好的。那个。 嗯。因为他的这个新产品的发布啊。其实呢 我们 这里的样品整个我们也都是有进行参与的。那但是对我们这一类。 快来看啊，我们 发现他的设计其实。呃，变化并不是特别大，有一些结构可能是做了一些调整。但是 难度嗯，和现在的也是生产难度啊。也是和现在差不多的。 只不过我们老参 新产品代替老产品，我们只是要增加一些。模具上的投入 呃，设备投。设备基本上都是一样的，都是通用的设备。呃，我们只是会增加。 模具投入而已。那利润点基本上不变，因为他们 对，我们也摸清楚了嘛，那基本上。大家合作还是非常愉快的。他们也不会想着让我们去降价。 我们的毛利点反正保持和现在的一致就可以了。那他的 新产品的上市 呃，对于我们来说也是，其实是一个好事，因为我们已经 在七月底就接到客人的通知。那刚才我说的那个我们的。明年的延收也只主要就是看这一块。 因为客人已经告诉我们今年。呃，到明年嘛会比今年差不多。有个啊。乘以三的一个量的增长嘛。 基本上是这样的。啊 对我们来说。呃，毛利没有影响。订单只会更多，是这样的。 Nice. 谢谢。哎，好的好的，不好意思，刚才有个电话有打进来。啊，然后啊，我我这边再就那个新业务问题我再追问一下，就是说这个行业的新的竞争对手。目前来看的话，就从无论这一代还是下一代产品来看，总体还好是吧？ 基本维持了我们这个永作为主导，可能说呃两个比较主要的玩家这么一个竞争格局。对吧。嗯，对。现在是这样的，因为我们就不停的。 他们只要提产能要求。我们董事长给我们的。就最大的支持了他们提要求。我们就扩 那我们绝对不会让第三个供应商进来。 这个就是我们第一原则。然后 目前来说，竞争对手比我们 交付啊，现在。呃，占的比例其实现在是更小了，因为他们量一旦增大。增加他们的生产工艺。 和我们的生产工艺还是有区别的。他们可能适合小批量生产，我们就适合。大批量生产 那包括我们现在已经开始量产的亚马逊。亚马逊前期我上次。 在我们这边的发布会上，我也说了，基本上我们是百分之 每家百分之五十。那目前已经就。呃，我们是 啊，我想想啊，基本上我们 已经。超过百分之六十了。 所以他们的批量生产其实 我在我看来是有问题的，那我们 效率一定会比他们更高。我们为在未来不管是英伟达、亚马逊、A N D这些产品上。那我觉得我们一定是。占有 百分之至少百分之六十六以上的份额因为他们的 生产能力，我觉得比我们 差距有点大。 啊，质量 我觉得我们做的会。更好目前。从客户反馈的信息来说，也是。呃，我们更好，所以他们现场。 更愿意用我们的产品。啊，主要是这样。好，谢谢。好的，好的啊，也非常感谢谢总这边的进一步的详细的解答。 我这边就先抛着你的问这两个问题，我看会议中也已经有小伙伴已经投的人在举手了。你麻烦会议秘书先播报一下吧。谢谢。谢谢。 下面有请电话尾号8015的投资者进行提问。请发言，谢谢。哎，好的好的，那个感谢国金这边的主持啊。 呃，我是那个呃国泰海通的毛浩翔啊。 那么我这边的话，呃，有两有两个小问题啊。第一个小问题就是想跟汤总请教一下，就是呃，咱们代工呃，代工这块业务啊，我可能就是相对来说它的一个提价呢会比呃跨境电商晚一些啊。所以说我们想了解一下代工业务这块的话，它的一个提价落地情况，然后包括怎么去展望三季度它这个呃利润率环批改善的一个趋势啊这个。是第一个问题，呃，想，呃，问汤总啊，谢谢。 啊，好的，谢谢毛总。呃，提价的话，我们是在上半年的时候就已经是谈好了的啊。就是因为有考虑到原料汇率这些因素，它都是跟价格挂钩的。那基本上在七月开始，陆陆续续都在落地的啊。 嗯，明白，明白。那我们三季度的话，至少在大终端的话，能不能看到一些就是 嗯，利润端的改善呢？还是说可能这个还是会。逐步释放的一个。 过程。呃，是的，这是逐步释放的一个过程，因为它的落地也是逐步的在落地的。嗯，好的，好的，很清楚啊。感谢唐总啊，然后我另外一个小问题想跟那个薛总请教一下，呃，就是 呃，还是想请教一下我们这个AI服务器机柜这块。 嗯，可能之前的话可能会有一些更新。嗯，我们想了解一下目前像泰克啊这些验厂的情况是怎么样，然后包括A I服务器机柜，我们会不会有一些 这个新的客户，或者说这些新新的渠道开拓出来，嗯。谢谢。好的。 嗯，好的，那。哎，限速盒呢，反正我们是保持一定的增量嘛，按照客户的要求，我们是投产。增加投资嘛。那燕岭贵的。 进度呢，我跟大家汇报一下，就是我们上次来。呃，参加座谈会的时候呢，我也说了那个马上。那个。泰克的会过来验场嘛？ 那 呃，当然他们的 呃，一个大区的那个负责人是过来的，那然后呢？他当了一个团队过来嘛，那主要就是我们现在是其实。最大的不符合项是什么呢？因为他一来，因为他们对这个产品很熟悉。 那就是看到我们再给他的竞争对手做嘛。那这一点就是一个最大的问题，所以这一点呢，我当时就和 我们的董事长去汇报了，然后呢，我们的应对的措施是这样。我们就马上开辟了第二个。工厂。 所以我那个投资呢，追加的比较多。第二期工厂，我们就在我们的附近。呃，重新建立了一个厂区，专门去做为他们去做液冷柜的配合。那。 等我们十月十五号嘛，基本上是。我们新工厂可以初步的。开始运营