美力科技机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 浙江美力科技股份有限公司成立于1990年，2017年在深交所创业板上市，股票代码为300611。2021年，公司被国家工信部评为第三批专精特新企业。公司的主要产品包括悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧、精密冲压件、精密注塑及汽车零部件等，主要客户为世界著名的整车及零部件企业，工程机械、仪器仪表精密电子等行业。美力坚持技术领先战略，注重新材料、新工艺的研究，参与了客户的同步研发，并拥有100项以上发明及实用新型专利，通过了多个国际及国家行业标准认证。公司的测试中心于2016年获得国家CNAS实验室认证，具备第三方检测认可。美力已在北京、上海、长春、盐城、嘉兴、新昌建立六个生产基地，立足中国，走向世界，并秉承公开透明、回报股东、回报社会的理念，成为最受信赖的世界级企业。 一、公司业绩情况介绍 2026年上半年,公司完成ACPS收购交割,并自第二季度起将其经营成果和现金流量纳入合并报表,形成弹簧及弹性元件、汽车牵引及保护系统两大业务板块。上半年公司实现营业收入20.85亿元,同比增长131.73%;归母净利润1.16亿元,同比增长44.87%;扣非归母净利润1.11亿元,同比增长43.20%。其中,弹簧及弹性元件业务收入8.58亿元,同比增长7.45%,毛利率24.92%;ACPS购买日至期末实现收入11.07亿元、净利润4,276.97万元。公司境外收入占比提升至61.9%,公司的全球化经营特征进一步增强。 2026年上半年公司经营活动现金流量净额为负1.71亿元是由于ACPS应收账款保理业务2026年1-6月涉及的金额为2.09亿元,公司将该部分应收账款保理业务收到的款项计入筹资活动,导致本期经营活动现金流量净额出现负数。 二、互动交流环节: 1、上半年国内汽车行业环境严峻,公司国内毛利率提升的原因? 答:上半年国内汽车行业整体经营压力较大,但公司国内业务毛利率实现稳步提升,主要得益于三方面核心因素。一是客户结构持续优化,公司主动调整客户布局,集中资源聚焦优质核心客户,依托自身高竞争力的产品体系与客户形成深度业务协同,有效提升了优质业务的收入占比。二是产能规模效应持续释放,前期新建及改造产线顺利完成产能爬坡阶段,整体产能利用率稳步提升,单位产品对应的折旧摊销成本被有效摊薄,人均产出效率显著提高,规模化生产优势进一步凸显,带动整体毛利水平上行。三是产品结构不断改善,在弹簧核心品类中,盈利能力与市场适配性更强的通用弹簧、小弹簧、冲压弹簧产品占比持续提升,通过优化不同毛利水平的产品结构,有效拉动整体盈利质量改善。 2、并购ACPS后的内外协同如何落地?ACPS未来增长点如何? 答:在并购ACPS后的协同落地方面,公司从海外业务联动、国内市场赋能、供应链降本增效三个维度全面推进整合工作。海外端,公司推动弹簧业务与ACPS原有客户渠道深度对接、资源互通。国内端,依托公司现有成熟的主机厂合作渠道与市场资源,助力ACPS快速拓展国内乘用车及配套市场。供应链层面,针对ACPS合作的前三十家核心供应商开展全球范围比价工作,针对性降低海外偏高的采购成本。 ACPS未来的业绩增长主要依托三点。首先是欧洲市场,公司在当地具备扎实的客户基础与稳定的市场占有率,行业竞争格局下海外竞争对手经营承压,公司产品呈现供不应求的态势,公司同步推进欧洲产能扩建,保障业务稳步增长。其次是美洲市场,目前公司在美洲区域市场占有率相对偏低,市场开发空间广阔,是未来重点开拓的增量市场。最后是国内市场,目前仍处于培育初期,一方面国内房车产业、户外出行产业快速发展,带动汽车牵引及保护系统产品需求持续增长;另一方面依托国内整车出口规模提升的行业红利,积极布局出口车型OEM配套业务,并逐步规划培育后市场业务。 3、公司可转债终止的原因,未来资本市场融资规划? 答:公司终止可转债发行主要是由于同时推进可转债发行与ACPS重大资产重组两项重大资本运作,在综合考虑资本市场状况以及公司未来整体发展规划等因素,经与相关各方充分沟通及审慎分析后,公司决定撤回可转债发行申请。 在后续资本市场融资规划方面,公司目前重点推进非公开发行股票项目,各中介机构正有序开展申报材料的编制与筹备工作,计划近期向交易所提交申报,具体进度以公司公告为准,最终发行时点将结合宏观市场环境、行业走势及公司经营情况综合确定。 4、公司海外建厂是否有规避贸易风险的考量? 答:公司布局海外工厂,包含规避地缘贸易风险、适配全球化供应链体系的重要考量。当前地缘贸易环境复杂,海外主流主机厂对供应链本土化配套的要求持续提升,本地化建厂能够有效规避跨区域供货的贸易壁垒与供应链风险,保障海外客户的稳定配套供应。目前ACPS已完成德国、匈牙利、墨西哥海外工厂布局,同时公司自有弹簧业务也启动墨西哥新工厂的规划建设,通过全球化产能布局,稳步推进企业向全球化专业零部件供应商迈进。 5、公司如何应对汇率波动风险? 答:随着境外业务占比提升,公司以欧元、美元等外币计价的资产、负债和经营收支增加,汇率波动可能形成汇兑损益并影响经营业绩,跨境融资和境外资金调度也对资金管理提出了更高要求。公司将完善外汇风险敞口、预算和授权管理,统筹外币收支及融资币种,优先通过自然对冲降低净风险敞口,并在审批额度内合理运用远期结售汇、外汇掉期等套期保值工具。公司已聘请天健下属专业外汇管理咨询机构组织开展汇率风险管理专项培训和制度梳理,推进与ACPS现有外汇管理机制的衔接,后续将加强对ACPS相关人员的培训,持续提升汇率监测、 交易审批和风险管控能力。