碳金融与陆海新通道授信同步破题

摘要 西 南证券研究院 分析师：罗文萱执业证号：S1250524090001电话：023-67791663邮箱：lwx@swsc.com.cn 分析师：李卓灿执业证号：S1250526060001电话：023-67791663邮箱：lzc@swsc.com.cn 渝城经济前沿速递：8月27日，深化中央企业与重庆市合作座谈会在北京举办，现场发布包含193个项目、总投资超7500亿元的合作签约、对接、城市机会三张清单，项目覆盖现代化产业、基建、城市更新、新能源汽车、生物医药、算力物流等多个领域；全国首单“碳配额跨履约期质押+融资担保”业务落地重庆永川区，当地企业重庆美力宁科技凭借碳资产质押加担保的模式获得200万元融资；同日，陆海新通道金融服务中心联合江津区政府举办枢纽经济对接活动，活动合计授信274.5亿元，通过整园授信、汇率避险额度、实体企业综合授信等方式，为西部陆海新通道枢纽产业提供金融保障。 分析师：王颖婷执业证号：S1250515090004电话：023-67610701邮箱：wyting@swsc.com.cn 产业纵深：政策端围绕“十五五”新型工业化持续释放支持信号，重庆本土企业呈现经营分化、技术突破与项目推进并存的态势。在数字科创与人工智能赛道，国家及上海、重庆出台相关规划，上海重点打造集成电路世界级产业集群，工信部将集成电路列为新兴支柱产业，重庆强化科创平台与人才体系建设，渝企泓禧科技上半年营收下滑、出现亏损，原力灵机自研具身智能基础模型斩获评测榜单第一；汽车新能源与智能装备赛道，国家将出台智能网联新能源汽车产业“十五五”规划，多部门开展为期一年的机动车质量提升专项行动，重庆发力零部件升级、整车研发及“渝车出海”，本地企业业绩分化，重庆机电营收利润双增长，多家企业增收不增利甚至由盈转亏，三羊马因财务核算问题收到监管警示并完成内控整改，赛豆科技积极推进换电合作与新车型布局；先进材料与绿色低碳赛道，工信部明确“十五五”将培育500家零碳工厂，推进工业节能降碳，重庆相关企业经营表现冷热不一，部分企业营收利润同步向好，部分企业利润下滑或发生亏损；生命健康与内需产业赛道，国家相继出台特医食品管理、第七批医用耗材集采、长期护理保险支付管理等政策，召开医药产业发展座谈会，渝企智翔金泰自研1类生物药获批上市，重药控股上半年实现较高营收与盈利。 联系人：徐小然邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 资本市场跟踪：本周A股震荡上行，主要指数多数上涨，小盘风格相对占优，金融、稳定与周期方向表现较好，成长与新能源板块承压；农林牧渔领涨行业，通信、电力设备及新能源跌幅居前。估值方面，全部A股PE处于近十年84.4%分位，有色金属、非银金融、食品饮料等行业相对低估或有安全边际，房地产、计算机等行业估值相对偏高。情绪面上，市场情绪先抑后扬，上涨家数占比5日均值为54.2%，站上20日均线的个股占比持续回升，股权风险溢价处于5年41.8%分位，两融活跃度略有下降。展望后市，科技板块二次反弹偏弱，AI趋势未逆转但缺乏新催化，资金再平衡或延续，低估值和红利方向仍具配置价值。 风险提示：国内政策落地效果不及预期、全球地缘政治风险超预期等风险。 目录 1宏观策源.........................................................................................................................................................................................................1 1.1财政收支：土地财政拖累边际缓解，财政支出发力仍有空间...............................................................................................11.2产业政策：上海三大先导产业冲刺万亿集群，工信部前瞻布局未来产业.........................................................................11.3工业效益：上游矿产与AI链盈利向好，下游终端消费利润承压.........................................................................................2 2.1中央企业与重庆集中发布合作“三张清单”...................................................................................................................................32.2全国首单“碳配额跨履约期质押+融资担保”业务落地重庆......................................................................................................32.3陆海新通道金融服务中心与江津区政府联合举办“畅联陆海通道·赋能枢纽经济”一站式对接活动............................3 3.1赛道一：数字科创与人工智能｜智算潮生..................................................................................................................................43.2赛道二：汽车新能源与智能装备｜绿擎智驱..............................................................................................................................43.3赛道三：先进材料与绿色低碳｜能材绩览..................................................................................................................................53.4赛道四：生命健康与内需产业｜惠民康业..................................................................................................................................7 图目录 图1：A股市场情绪四宫格............................................................................................................................................................................8图2：宽基指数本周涨跌幅...........................................................................................................................................................................9图3：申万一级行业本周涨跌幅与PE十年分位数.................................................................................................................................9 1宏观策源 1.1财 政收支：土地财政拖累边际缓解，财政支出发力仍有空间 8月22日，财政部公布2026年1-7月财政收支情况。1-7月，全国一般公共预算收入14.37万亿元，同比增速较1-6月扩大1.1个百分点至5.8%；全国一般公共预算支出16.29万亿元，同比增速较1-6月收窄0.2个百分点至1.3%。1-7月财政收入已实现2026年预算收入的65.11%，进度快于去年同期3.32个百分点；财政支出已实现2026年预算支出的54.28%，进度快于去年同期0.16个百分点。 7月财政收入回升，但政府性基金支出仍大幅负增，广义财政发力尚处节奏调整期；卖地收入降幅虽有收窄，但仍处深度收缩区间。收入端完成进度超预期，支出提速的资金条件较为充足，后续随着超长期特别国债下达、专项债发行提速及8000亿元政策性金融工具推进，广义财政支出有望逐步回稳。1-7月税收收入累计同比较1-6月扩大1.4个百分点至6.7%，税源改善势头延续。其中增值税（+6.1%）、企业所得税（+7.2%）同比增速边际加快，企业生产与盈利状况持续改善；证券交易印花税累计同比大增99.2%，交易活跃度连续多月处于高位。然而房地产链条税收仍在收缩，1-7月契税、土地增值税同比分别下降14.5%、15.3%。支出方面，1-7月社会保障和就业（+7.0%）、卫生健康（+9.8%）、债务付息（+5.2%）、科学技术（+1.5%）累计同比保持正增长。政府性基金预算方面，全国政府性基金预算收入同比下降21.2%，降幅较1-6月收窄0.4个百分点，其中国有土地使用权出让收入同比下降30.8%，降幅较1-6月收窄0.7个百分点。7月单月，卖地收入同比下降27.1%，降幅较上月收窄15个百分点，楼市低迷对地方土地财政的拖累有所缓解。支出方面，1-7月整体支出进度偏慢或与地方支出意愿和能力偏弱、专项债发行使用偏慢有关。 1.2产业政策：上海三大先导产业冲刺万亿集群，工信部前瞻布局未来产业 （1） 上海“十五五”工业规划发布，三大先导产业冲刺万亿集群 8月24日，上海市人民政府印发《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》，提出构建以先进制造业为骨干的“2+3+6+6”现代化产业体系，规划在做强新一代电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备、软件和信息服务等4个既有万亿级集群基础上，新增打造集成电路、生物医药、人工智能3个万亿级集群，并对EDA与IP高端化、智算芯片、具身智能等关键环节作出部署，为上海建设“卓越智造之城”绘出路线图。 规划以三大先导产业冲刺万亿级集群为牵引，推动上海工业由“规模领先”转向“技术引领”。总量目标上，规划提出到2030年力争工业增加值占GDP比重达到20%以上，较2025年的19.7%实现抬升，意味着“十五五”期间工业仍是上海稳增长的核心引擎。重点任务上，规划提出新增打造集成电路、生物医药、人工智能3个万亿级产业集群；尤其集成电路明确高端设计牵引路线，推动EDA、IP核高端化，推进高性能算力芯片、通用处理器芯片、存储芯片、互联芯片、智能传感器等达到国际先进水平，为半导体设备材料、先进封装打开增量空间；人工智能侧突出“底座支撑、融合赋能”，攻关智算芯片、布局下一代大模型，并设定具身智能整机开发超50款、量产总量突破50万台的目标，把算力底座与终端应用绑定。配套落地上，市级聚焦10条重点产业链，全市区级锚定25个主导细分赛道，建 成50个区级千亿主导产业集群，将集群目标分解至区级载体，意在减少同质化竞争、强化各区错位发展。 （2） 工信部前瞻布局未来产业，凝练人工智能应用场景 8月26日，工信部在“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上表示，将分行业凝练人工智能应用高价值场景、实施应用服务商培育专