开源煤炭公用周观点：动力煤焦煤强势上涨 供给需求驱动

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心观点 1. 动力煤、焦煤自8月以来走势强势，存在共振上涨状态，均具备长期驱动逻辑2. 焦煤方面，截至上周五，晋城港主焦煤报价达2670元/吨，月涨幅近600元/吨，判断进一步涨价空间有限，但高价位将维持数年，是中长期拐点3. 动力煤当前秦港5500大卡价格超880元/吨，超此前预期的迎风度夏高点，后续有冬季用电需求、厄尔尼诺极端天气、海外地缘等支撑 二、供给与需求分析 1. 焦煤供给：山西焦煤4个停产矿已基本复产，另有3个矿合计420万吨/年产能复产，9月将逐步增加复产，市场对复产幅度与节奏存分歧2. 焦煤需求：铁水高位支撑，下游钢材涨价幅度有限，房地产支持政策将拉动建筑用煤需求3. 动力煤供给：电厂库存仍偏低，市场情绪偏强；需求端迎风度夏尾声后衔接冬季用电需求，厄尔尼诺或强化煤电需求 三、标的推荐 1. 焦煤首推淮北矿业、平煤股份（远离山西主产区标的），新增山西焦煤（已全部复产，位于核心产区） 1. 焦煤9月复产幅度与节奏的市场分歧，安监政策执行力度的不确定性2. 动力煤需求季节性波动、海外地缘变化对能源价格的影响 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加开源煤炭公用周观点更新。动力煤焦煤强势上涨，供给收缩与需求提振的持续强驱动。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成。对任何人的投资建议，未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。 感谢您的理解和支持，谢谢。各位领导，早上好。我是开源煤炭公用王高展，那跟各位领导汇报一下我们这个煤炭板块的这个最新观点。现在来看的话，不仅是就不管是这个焦煤还是这个动力煤，然后从八月以来表现都非常强势了。 然后有一个呃，我们看到有一个共振往上走的一个状态。而且都是有一个更长期的一个驱动逻辑。那首先的话，我们看这个。价格。 那截止到那个上周五，那其实秦港那边五千五百大卡的冻里面价格已经到那个八百八以上了。对，然后这几天 的话其实还在涨。然后那个经经常港那个主教媒的一个报价的话，也是到了。呃，两千六百七。 那。这个月月初的时候，呃，还是在那个两千零九十那。涨了，基本上有。快六百六百一吨了。 那所以说这个涨幅其实已经很不小了。那我们看后边的这个情况的话。就是说核心还是这个。焦煤主导的一个行情。 那对于焦煤来说，我们一个基本的判断啊。就说首先价格方面。那焦煤现在已经比较高了。它进一步涨价空间我们判断是非常有限的。 呃，这个取决于就是说宏观经济啊，然后下游需求以及钢厂的这个亏损。这些压制是客观存在的。呃，但是我们说，呃，另一点就是说这个高价位维持的时间，我们判断是要达到那个数年级别的。哎，更中长期的一个拐点。 那这个对于股票的一个估值的一个抬升，以及利利润的一个呃业绩的一个释放来说，是一个嗯是一个更 就更长远、更好的一个驱动。就并不是昙花一现，哎，短短几个月就没有了。那这个是中长期的一个一个拐点，我们判断这个焦煤。对，那那。 说到这个焦煤的一些细节的话，其实大家比较关注这个安监，然后跟这个复产。那一直到上周五。然后这个山西那边那个破产，它的一个进展其实一一直是比较慢的。那周末的时候是有两条增量信息。 第一个信息的话是那个呃山西焦煤，是对山西焦煤的话，他们就是整体来说的话，停的几个矿，现在来说基本上全部破产了。行了，基本上是有四个框。戏曲矿，然后那个马兰矿，然后镇城底矿，然后以及那个新民矿。那马兰矿的话，它其实是在那个七月三十号时候复产了。 呃，吸取矿的话是。呃，八月二十六号。呃，妇产。那他基本上以他这个矿复产，他停产前面停产原因是因为就是事故。 然后他现在来说复产。然后还有两个矿是。你比如上周五八月二十八号的时候才才复产。那这两个矿是那个呃镇城底矿，还有那个新明矿，合计大概。 年产五千五百万吨的这个 呃，这个一个产量。他们的一个停产的话是在那个七月底的时候，因为那个安全生产许可证到期了。停产，然后到。呃的一个月的时间，然后 八月二十八号复产。 那到现在来说的话，就是说这个。呃，山西焦煤这块，呃，已经完全复产了。然后除了这个之外的话，我们看到昨天的一些信息啊。就说。 有有三个矿。然后也是，也是在。复产的一个状态。首先是那个呃，泰岳煤矿。 就是说，哎，核定产能是210。呃，对，210万吨一年。也是高瓦斯的一个矿井。呃，对，在那个 呃，也是在那个呃沁园那边，然后哎，复产就是这个这个批复，然后复产。 然后那个以及那个。那北山北山矿。北山北山煤业，他们这个哈就这个核定产能是在那个呃。一百二十万吨也是也是副产。 然后还有一个矿是那个。呃，是应该是晋能控股旗下的那个呃，三元南药那个吉安维业。它这个产能是在那个九十万吨一年。你可以在长治那边。 啊，他也是复产了。那合起来的话，就是说哎，这三个框。那这个热产能大概是有个 四百二 呃，对，四百二十万吨一年。那我们看到的一个情况，就是说其实复产。 进入到逐步进入到九页，然后它这个副产是。慢慢慢慢去增多的，慢慢恢复的。那现在来说，对于这个九月的行情，市场分歧还是比较大的。那我们呃其实大家都知道一点，九月会陆续增加复产。 那核心分析点就是说这个。复产的这个幅度以及它这个节奏。那就是对于对这个。焦煤来说，继续看多的。 呃，这个观点就是能呃，他他们是认为就是说呃，这个复产这个幅度是有限的，而且节奏比较慢。首先，他们觉得就是说。这个呃，对于尤其是对于现在事故发生地嘛，那个山西那边那官员来说。这个视图其实是要比那个经济更重要的。 所以说陕西会山西会那个继续严查这个煤矿安全生产。这个案件会继续严查。嗯，对，这个这个要更重要。那对于民营矿来说的话。 呃，现现在确实也是民营矿会。这些 呃，也会。就是说生产这块也会，也是就是更谨慎一点。哦，一旦出事故，那可能就直接要进去了。 所以说，这是。可能就是说，核心这是。看多一些观点，这复产就是会比较慢。但也也有这种看空的这个，或者看跌的这种。 观点，那核心观点的话，就是说这个。九月它会是一个关键的一个转折点。因为留神域从那个五二到这个九月，其实。已经已经超一个季度了，所以说这个事件的话其实也是到了一个。 定调收尾的一个时间。然后第二的话就是说。呃，山西这个。经济压力确实会比较大，因为他就是很依依依赖于这个。 煤炭。那全国经济的话，它是。有一个整体的一个考量。那。 山西的这个经济也是有压力，也是有这个官员的这个考核的。另外一点的话，其实 呃，也比较赞同，我比较赞同。就说他其实不应该过分去放大这个呃煤矿安煤矿这个生产的一个危险性。因为之前也是有过，就是有这种就是大的那个事故，其实最终都是都是要慢慢去归于正常的。 那通过这一轮事故的话，其实更应该呃关注的点就是或者说从这个嗯生产层面更关注的点，就是说不是看他这 个煤矿哎这个到底要停多久，而且而是这个安全生产这个。重视的一个提升，就是说山西政府他们给出的这个呃资产方案，其实已经已经算是合适一矿一策嘛，要落实到这个呃责任。然后同时更重要的是这个煤矿自身它的这个安全配套这个设施，然后这个风险监测，这要包括这个那种瓦斯这种这种监测，就是要应该要进一步去到位，重视安全生产，然后做好安全生产。 其实呃这一轮这个。教训的一个呃，真正一个最核心的一个呃，应该收获的一个点。对。也就是要做好安全生产。 那做好安全生产的话，其实出事故的概率就会极大去降低，伤亡也会极大去。去降低。那这才是。就是这轮事故，这轮案件。 有这样的进步，才是一个。最终的一个目的。嗯，那整体来说的话，我们的一个判断其实也是会更倾向于 第二种就是说，这个我们判断这个。焦煤它确实。 整体来说，九月会是一个关键转折点。嗯，对，然后除了这个，就这种安监的一个。转折点之外的话，其实九月过完之后。那个金九银十，然后这个旺季就是下游。 焦煤的这个旺季其实也是一样，慢慢去过去了。啊，对我们整体判断的话，焦煤进一步。上涨的这个高点是有限的，但是我们整体来说并不就是。呃，并没有也没有特别悲观吧。 呃，我们更看好的是 呃，焦煤它高价位运行的一个持续性。几年维度的一个持续性。对，这是这是我们判断。啊，另外的话就是说这个焦煤其实 也在说他这个需求嘛，金九银十。 现在来看的话，就是说铁水高位还是对于这个焦煤价格有支撑。而且我们也看到这个周末的时候，这个呃钢材，然后也是在传导涨价。但整体涨价幅度还是。还是会比较有限。 另外，需求端的话，我们也看到一些那个。积极的一些那个下游的这种政策的一些信号。也是在那个呃二十八号的时候。证监会啊，它出台这个就是资本市场要支。 呃，要要去支持这个呃房地产发展的这种新模式，要支持这个上市房企的一个呃多元的这个融资的一个方式。呃，然后这个呃央行那边的话，其实也有联合印发这种就是呃去完善就改善这个房地产信贷的这个这个这个这个意见。然后推动这个整体来说的话，就是要要对这个呃房地产这块会有一个正向的一个呃推动。那这个的话在 嗯，需求端那因为这个。 证明下游需求，刚才刚才下游。其实又有很大部分是这个建筑。跟房地产也是比较关联比较高一点。所以的话，这个对需求端会有这个呃拉动支撑在。 对，那整体来说的话，就是说。呃，虽然我们看不得，就是看这个焦煤进步上涨。高点有限，但是更看好他这个。更长期的一个价格的一个呃维持。 那。现在来说的话，对于焦煤板块这种标的，我们之前的话认为这个呃淮北矿业。好，平威股份。那这个是就 是远离山西的主交标的，哎，是是首推的。 那现在来说的话，要进一步去加入这个。呃，山西焦煤。哎，山西焦煤的话就是属于一是。现在他的这个 产量已经。 全部恢复了，然后第二的话，他又在那个最核心的那个产区里边。那他这个其实也是要呃在。也也是要。受益一点的。 然后。这是焦煤，然后之后的话是那个动力煤。动力煤我们看最近也是偏强，甚至有点超预期了，因为我们之前判断这个动力煤价格。然后在这个八月这个迎风度下的这个高点，可能也还是在那个八百五到八百六之间。 那现在已经八百八以上了。呃，但 嗯，基本上的话就是说我们看后边还是会有一些那个正向的催化，因为我们看虽然这个。迎风度夏快到尾声了，但是。现在这个电厂库存。 还是偏低。然后那个市场情绪也比较高。而且又会。再往后的话，其实又会有这个冬季的这个用电需求给接济上来。 另外的话，就是今年这个厄尔尼诺嘛。呃，极端天气是会比较多的。那极端天气比较多的话，那对于这个煤电的这个稳定这个这个需求的话，其实也会有一个。更更强的一个支撑。 那就是国内。啊，海外的话就是我们看这个地缘一直在反复，然后得不到一个呃真正的一个。每一冲突得到一个真正的一个解决。那油价的话，基本上是在百分呃，在那个八十到那个九十美金。 呃，这个区间去运行，那这个也是对整个能源价格的一个支撑。呃，所以我们看的话，就是说现在来说这个下半年。洞里面的一个利润释放也是非常。呃，非常可观的。 就是他们这个洞里面标的的利润释放。那动力棉的话，我们现在来说除了 主推的这个眼眶之外。那像华阳股份其实也是比较超预期的，那他二季度的一个业绩兑现。呃，说包括他这个核心，核心的话就是说他这个长线比例。 要比预期的要更低。那 更有利于这个。利润的一个释放。对，这是现在的一个。 基本的一个观点，那我现在来说的话，就是嗯，判断核心的一个观点，就是动力煤跟焦煤其实都是有一个更长期的一个逻辑。还是一个非常看好的一个呃一个状态。对我主要就汇报这些，那谢谢各位领导参会。感谢大家参加本次会议。 用A I进宝获得优质复盘资料。更多专业AI工具和投研内容。打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户。 仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。未经开源