开源煤炭公用-动力煤内外双驱向上焦煤安监再迎加强20260720 原文

20260720_原文 2026年07月20日23:44 发言人00:00 谢谢。各位领导早上好，我是开元煤炭工业王高展。跟各位领导汇报一下我们煤炭板块的最新的观点。在现在这个阶段的话，我们是同时看好这个焦煤跟动力煤，其实都是有比较强的这种边际催化。焦煤的话是它是在安监这块，我们看到周五也就是上周五那个晚上时候，这块是会有一个纪律机制的一个建立。然后这是安监是有一个加强。然后动力煤的话，它其实就是说两个内外的双重催化，外部的地缘反复，然后内部的一个旺季，那就双向的一个双重的一个驱动。 发言人00:45 首先的话就说这个焦煤的一个最核心逻辑的一个转变，就是5223期安全事故之后，然后先严查扩散，然后落后不合规的产能，它会面临一个大出行，然后整个供给端它是有一个中长期的一个拐点。所以从那个时间节点之后，我们就持续坚定看好这个焦煤的一个表现。那最近其实焦煤相对横盘，然后它其实也偏弱。那市场是普遍会担心下游需求弱，然后不少的钢厂可是检修。实际上最近虽然钢厂它是检修在增多，但是的话这周这个焦煤的一个价格还是稳的。就是需求它阶段性会有，是因为这种检修，包括节能降碳的一个目标之类的。它就是说它短期是有一个阶段性的一个下降。但是的话这种呃这种下降它它跟这个供给收缩相比起来的话，这个供给收缩的一个程度其实是要要要更强一点。 发言人01:53 所以说他即使需求有一个阶段性的一个下降，他这个价格还是能稳得住。然后我们说这个上周的一个最新的一个边际催化，就是说煤炭安监有一个新一轮的一个加强。从那个周晚上，然后山西省六部门出台这个 矿山安全的举报奖励机制。对举举报奖励实施的一个细细细则。然后这个具体的话他会鼓励这个群众，他去举报这种矿山重大安全隐患，以及安全生产的这种违法的行为。然后最高的这个奖励的话，就是一次不超过50万。 发言人02:36 那这就非常重要的这种省级的一个举报奖励机制，就是安安监这块，非常重要的一环。因为之前的话应该是某一个长治那边某个县，它是有这个奖励机制，但是他没有推广到整整个省。现在来说整个山西省都是一个这样的一个状态。其实就是一个扩散非常重要的非常重要的一点。因为这个安监的话，大家之前也会担心，也就是说是不是这个案件可能严查，也就持续11到2个季度。那后边巡查组然后查过一轮之后，那那是不是生产又会恢复到原来那种状态。然后包括最近也会担忧，就是说这个煤矿山西那边那些煤矿也在复产，那那其实是不是这个案件严查他不及预期。 发言人03:30 然后现在来说的话，这种讲就举报奖励机制，它就是现在在建立一个社会化的一个监督。更长效更有效的自下而上的监督。因为的话它这个隐蔽面它只要生产，它就是需要招工。那只要生产它就是有需要做对应的安全措施，它就要到位。 发言人03:51 那现在来说的话，第一点这个矿工他们现在也会这种关联到个人的一个利益，举报他就有奖。那只要是隐蔽面的一个生产，他这种信息他就不会密不透风，一旦举报成功的话，那其实就是最高能奖个50万了。这个其实整体来说就是说隐蔽面这个生产和矿工的利益，它其实现在来说是对立的，而且是有大额的一个激励。那隐蔽面它其实后边就是不敢生产了。对，这是一个更长期的一个出清。第二的话就是那种常规的生产，它也会加入到进一步加强这个安全设施的一个一个监督检查，那它就会带来这个成本的一个抬升。 发言人04:39 对于品质比较差的那些矿，因为山西不少的矿，上组煤已经挖的差不多了，现在已经到下组煤了。下组煤就是煤质更差一点，但是更多一点，然后成本也高了。那他们这种品质差的话，他他他可能至少都是通过隐蔽面这种超产，然后他去摊薄这个成本。那现在来说的话，整体那整体来说的话因为这种成本的一个上移，然后包括的包括这个安全投入，然后现在也要，群众也要监控监管。那在这个的话，这种投入后边可能也会被迫的要进一步增多。 发言人05:24 对于矿山来说，对于煤矿来说，它它会有这样一个成本的一个进一步上移。那其实的话就是说那供给端，就焦煤的这个供给端，它其实已经后边已经不单单是隐蔽面的出行了。他其实隐蔽面背后只是是有些他们要摊薄成本。那现在来看的话，没办法摊薄成本，而且成本要进一步，因为安全的这些设施的一个投入要进一步提高。 发言人05:53 那正常生产的品质差的矿，它是正常合并的这个产能生产的这些量来说，也可能因为这种成本过高而停产那除非这个价格后边就是达到一定的一个高度，比如说2000 2200以上，那就能盈利了。它在生产。所以的话就是说焦煤供给的一个大收缩，这个方向的话其实就是确定无疑。而且我们对这个应该对焦煤它这个供给资源的稀缺性是有要要有信心的。就是说现在整个国内这个焦煤矿其实开采年限很多都不到20年。 发言人06:34 那那我们说这个海外的一个供给一个补充，最大的冲击就是说那个蒙古，蒙古那边矿但多是配角，而且蒙古现在来说的话，因为那个地缘扰动，它一个持续时间，我们判断是要要比大家想的都要久。那持续时间久，那对应，比如说油价，它可能在一个阶段性，它会在一个更高位的一个中枢，85左右的一个中枢去运行。那他对应这个运输成本又高起来了，然后司机就是那边司机前段时间还是在要求涨薪，其实已经也是 在涨了。那这都会都会加到这个焦煤，就进口焦煤这个成本里面。所以的话就是说蒙古的配角多，然后现在成本对一些柴油的成本，包括司机的薪资成本都在涨。所以说他这个对今年焦煤价格压制进一步压制它是非常有限的那所以说这个位置来说的话，还是非常看好这个焦煤。 发言人07:36 那具体标地的话，其实还是优先推荐那个主要的一些标的，像淮北矿业，然后那个平煤股份。另外的话也推荐这个弹性的标的，就是说那个潞安环能，然后它整个喷吹煤替代那个焦炭，整体来说也是非常不错，做一个弹性标的。对，这是焦煤这块。 发言人07:57 然后动力煤的话其实想说三点。第一点的话就是说就是他这个逻辑，第一点就是说这个地缘反复，就中中东那边美伊之间，他这个就是冲突，他反复现在也就拉长。那它对应这个能源价格中枢，它就是要有一个更长期的一个抬升。然后第二的话就是从配置的一个角度，就因为这个地缘的不确定性，然后包括最近一段时间整个A股市场的一个波动。现在来说这个低位的动力煤，它其实这个配置的一个性价比、安全性以及必要性这就就显现出来了。它是一个安全的一个更更为安全的一个资产。对。 发言人08:40 然后第三点的话就是国内这个现货。国内现货的话其实现在这个阶段它是迎风入夏的一个阶段。然后我们看到就是最新的一些数据的话，就是说电厂的日耗的这个煤，它其实是快速日耗煤耗煤的这个量它其实快速在往上走，然后这个采购需求也在回暖。我们看这周或者说上周他秦港5500大卡动力煤的价格，其实周度的一个环比基本上又涨了个百分，涨了快30块钱。那现在已经到820左右了。所以说后边我们看像整个三季度，在外围的这个扰动持续的这种情况之下，然后国内又有迎风度夏的需求高峰，那这个呃动力煤价格基本上可能就会要冲到900以上。这个其实对于动力煤来说是一个很很不错的一个正向的一个催化。 发言人09:36 这里其实要额外提一下，就是那个地缘。地缘我们判断很可能就是说下周就是一个新一轮升级的开始。那那最近的就是我们的一些情况就是说特朗普他不是从15号开始，就在讨论对伊朗的一个新一轮大规模的一个进攻，然后要攻击他那个能源设施，然后桥梁等等之类的那包括我们看昨天晚上他就是有那个信息，或者说新闻，美国是直接用那个，就一些弹药去攻击伊朗他们正在建的那个和核电这样的一个建设的一个现场。那伊朗在这个之前其实也有表态，就是说美国如果对伊朗它这个民用以及电力设施进行打击，那伊朗他就报复了，他就去，他就可能会直接全面破坏整个海湾地区基础设施，以及去安排胡塞去关闭那个德曼海侠。这些其实都是在地缘这块的一个扰动，核心的话就是美伊之间他们分歧就是很大。那短暂的这个停火停火几周然后就结束了，分歧太大了。那么后边大概率是要升级一轮，然后彼此又又发现升级，打也解决不了问题，又开始回来再谈。这是一个罗旋。 发言人11:00 上升的一个状态，就是说这个整体美就是美伊之间这个冲突，然后他是在走步走向一个可能会有一个真的某个时间节点让它越来越升级，然后去真的然后伊朗去开始攻击整个海湾地区的一些码头，然后石油的一些基础设施。那那我们说他可能会走向这个尾部风险概率在提高，但是大概率还是不会走向。即使他走向了，因为全球原油库存，我们就是经过这几个月的一个验证，确实韧性韧韧性比较好。那么判断他还是不会导致因为这个事件真正违约风险的这个事件它不会导致全球能源的危能源的或者说全球经济的衰退。但是这个能源的价格中枢，势必它会再抬升一个台阶。这就是既不会摔，然后能源又在涨价，那肯定是对这个煤炭是一个比较大的一个力度。 发言人12:06 我们另外就是说每一周之间它这个冲突它短期不会结束反复，然后持续时长也会比较久。这个能源这个缺口的一个持续的一个时间也会超预期，对应就是能源更就是更长期的一个相对高位的有一个运行。它对这个动力煤它也是一个比较不错的一个正向的一个催化。所以说这个动力也是比较看好。 发言人12:32 对，也是比较看好像动力煤的标的的话，那核心就是兖矿能源，然后那个进口煤业，以及那个山煤国际。整整体来说的话就是更推一些弹性的标的。对，那现在我们看的话就是说焦煤跟动力煤它这个逻辑是不一样。那它现在来说都是有各自的一个催化，现在这个位置都是很看好的。 发言人12:58 而且我们除了这个之外，不管是焦煤也好，然后动力煤也好，他们在这个二季度从二季度开始，然后往后的一个业绩弹性的一个释放都会都会比较好。所以说有业绩，然后也有边际催化。这个时间节动力煤和焦煤我们现在都都非常看好。对我那我主要就是汇报这些，感谢各位领导收听，谢谢。感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验。祝您工作顺利，再见。 发言人13:36 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。