风光装机边际回升，配额趋紧强化碳价支撑

公用事业 行业投资策略周报/2026.08.30 证券研究报告 电力公用环保行业周报（2026年第35周） 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖行情回顾：8月24日-8月28日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.69%、上涨2.23%、上涨1.58%、上涨1.35%，同期沪深300指数下跌0.21%。 低基数叠加陆续并网，风光回升驱动7月装机增长：受去年同期低基数与本月风光装机边际回升影响，7月新增装机3527万千瓦，同比增长12%，环比增长4%。其中，随着下半年陆续进入并网阶段，风光新增装机明显回升，7月风电新增装机845万千瓦，同比增长270%；光伏新增装机1408万千瓦，同比增长28%。受投产节奏影响，水火新增回落，7月水电新增装机81万千瓦，同比下降59%；火电新增装机1194万千瓦，同比下降26%。 分析师严家源SAC证书编号：S0160525110004yanjy@ctsec.com ❖配额机制优化，碳价支撑增强：8月24日，生态环境部常务会议审议并原则通过《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。《方案》延续免费分配和碳排放强度控制机制，并进一步强化“激励先进、鞭策落后”导向。根据编制说明，2025年度发电行业综合基准值同比下降约0.35%，2026年度延续相同降幅，部分低效煤电机组履约压力及碳成本有望上升；钢铁、水泥、铝冶炼行业亦将通过碳排放强度差异体现企业减排绩效。同时，历史盈余配额跨期使用受到约束，预分配比例由70%下调至50%，有利于减少潜在配额供给并增加履约期购买需求。配额趋紧叠加履约需求释放，有望改善碳市场供需格局、增强碳价支撑，并提升节能降碳、碳资产管理及CCUS等减排技术的经济价值。 分析师罗鑫SAC证书编号：S0160526060001luoxin@ctsec.com 相关报告 1.《用电结构分化，CCUS提速》2026-08-232.《生态保护提质增效，光伏扩容回归理性》2026-08-163.《公用事业红利策略》2026-08-14 投资建议：7月风光装机虽边际回升，但累计新增仍大幅下降。在风光电站项目收益率承压、运营商投资意愿下降下，新增装机收缩有望推动电力供需边际收紧，抬升电价中枢，迎来上涨周期。此外，全国碳市场配额分配趋严，有望推动重点排放企业强化碳排放核算、监测和履约管理，碳排放数据质量管理的重要性进一步提升。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投产融；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。环保建议关注青达环保、华光环能、复洁科技、中国天楹。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。 ❖风险提示：政策落地不及预期风险；电力市场化交易降价及消纳不及预期；新能源项目建设与非电利用落地进度滞后。 内容目录 1每周观点.......................................................................................................................................................31.1行情回顾....................................................................................................................................................31.2行业观点....................................................................................................................................................41.2.1电力装机延续绿色转型，光伏新增继续降速.....................................................................................41.2.2配额机制优化，碳价支撑增强.............................................................................................................62行业动态.......................................................................................................................................................72.1电力...........................................................................................................................................................72.2环保...........................................................................................................................................................93公司公告.....................................................................................................................................................113.1电力.........................................................................................................................................................113.2环保.........................................................................................................................................................154投资建议.....................................................................................................................................................245风险提示.....................................................................................................................................................24 图表目录 图1: 8月24日-8月28日，公用事业子版块中，环保涨幅最大，水务涨幅较小..................................3图2: 2026年7月新增装机同比增长12%...................................................................................................5图3: 2026年7月风电新增装机同比增长270%.........................................................................................5图4: 2026年7月光伏新增装机同比增长28%...........................................................................................5图5: 2026年7月火电新增装机同比下降26%...........................................................................................5图6: 2026年7月水电新增装机同比下降59%...........................................................................................6图7: 2026年7月核电无新增装机................................................................................................................6图8: 2026年8月CEA收盘价回升至近100元/吨.....................................................................................7图9: 2026H1全国碳排放配额成交量同比+37%.........................................................................................7 表1: 8月24日-8月28日，公用事业各子版块涨跌幅榜..........................................................................4 1每周观点 1.1行情回顾 8月24日-8月28日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.69%、上涨2.23%、上涨1.58%、上涨1.35%，同期沪深300指数下跌0.21%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： ➢电力：郴电国际、*ST聆达、协鑫能科；➢环保：上海洗霸、侨银股份、南大环境；➢燃气：升达林业、洪通燃气、新天然气；➢水务：大禹节水、深水海纳、中山公用。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： ➢电力：赣能股份、龙源电力、金房能源；➢环保：艾布鲁、赛恩斯、中赋科技；➢燃气：东方环宇、德龙汇能、ST金鸿；➢水务：联合水务、江南水务、*ST国中。 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2行业观点 1.2.1电力装机延续绿色转型，光伏新增继续降速 8月25日，国家能源局发布1-7月份全国电力统计数据。 风光新增装机回升，推动7月新增装机增长。7月新增装机3527万千瓦，同比增长12%，环比增长4%。主要由于去年7月低基数与本月风光装机边际回升影响。2025年上半年是136号文机制电价改革与分布式光伏发电开发建设管理办法落地前窗口期，大量项目集中并网，透支了后续月份的需求，使去年同期风光装机基数较低。进入下半年由于大型风光基地陆续投产，推动了风光新增装机回升。累计来看，1-7月全国新增累计装机19397万千瓦，同比少增13082万千瓦，受去年高基数影响，同比下滑40%。 低基数叠