经纪两融高增，国际业务加快发展——中国银河2026中报点评

中国银河2026年中报点评

核心结论

中国银河2026上半年实现营业收入168.5亿元，同比增长22.6%；归母净利润77.97亿元，同比增长20.2%。加权平均ROE同比提升0.84个百分点至6%，剔除客户资金后经营杠杆为4.66倍，较年初提升8.8%。管理费用率同比下降3.63个百分点至41.5%，降本增效持续推进。

财富管理业务

• 经纪、投行、资管净收入分别为55.92、3.38和1.73亿元，同比分别增长53.3%、6.8%和-35.5%。
• A股ADT同比增长96.9%，代买/席位/代销净收入同比分别增长48.4%、60.7%和95.5%。
• 客户总数突破2050万户，金融产品保有规模达2870亿元，同比增长13.9%。
• 投行净收入小幅增长，股权承销规模21.69亿元，债券承销规模同比增长14.9%至3751亿元，市场排名第6。
• 银河金汇私募资管规模较年初增长150亿元。

自营投资与国际业务

• 利息净收入、投资业务收入分别为27.29、77.25亿元，同比分别增长40.7%、4.3%。
• 两融余额同比增长78.3%至1648亿元，市占率提升至5.5%。
• 自营投资收益小幅增长，TPL较年初增长22%，其中债券、股票较年初分别增长19.4%、75.3%，股票占比同比提升4.8个百分点至15.7%。
• OCI股票规模较年初下降9.6%至556亿元，其他债权投资规模同比增长7.1%。
• 银河国际金控净利润同比增长175.5%至4.49亿元，占集团利润的5.8%。
• 银河海外在东南亚市场巩固领先地位，经纪业务市场份额在马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国分别位列第1、第3、第5、第6。

研究结论

公司财富管理优势稳固，自营投资表现稳健，国际业务加快发展，看好公司未来盈利的稳定性。预计2026年归母净利润为148.52亿元，同比增长18.6%，维持“增持”评级。

风险提示

政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。