长江科技团队解读 电子通信计算机传媒四大板块投资机会

一、电子行业观点

• 英伟达Q1收入超预期，Q2财年增速预计70%以上，算力高增长确认。
• 长鑫科技二季度实现770亿规模净利润，超市场预期，存储业绩与海外厂商接近，当前估值仅十倍多，为A股半导体估值偏低品种，明年盈利增长确定性强。
• A股投资者对AI趋势存在担忧，但硬件领域仍保持乐观，推荐标的包括长鑫科技、东山精密等，HBM环节建议关注金字塔、中科飞测、新源微亚等公司。

二、通信行业观点

• 三家模组公司财报显示Q2财务数据环比改善，美格智能收入利润双增，广和通下滑速度收敛，行业拐点显现，预计基本面改善将持续三个季度以上。
• 美格智能因智能/算力模组存储占比最高，业绩修复力度最大；同时绑定高通，布局AI算力服务器配套业务，看好其作为物联网左侧修复机会的标的。

三、计算机行业观点

• 国产大模型迭代加速，AI板块利空逐步落地，寒武纪、天数、海光等算力厂商处于低位买点；模型端优先推荐智谱，算租赛道推荐红景协创、行云等龙头。
• 国内云计算形成正循环，推荐阿里金山、优刻得等；软件端持续推神州泰岳，AF Science赛道看好之江生物，建议关注有业绩拐点的应用类公司。

四、传媒行业观点

• 腾讯发布混元4 Preview模型，参数、上下文长度翻倍增长，定位生产力场景，多模态能力领先，官方定价仍具性价比，市场反馈正面。
• 游戏板块业绩强劲，世纪华通、巨人网络等推出高分红，点点互动设定2025、2026年70亿、90亿净利润目标，AI应用端看好昆仑万维、中文在线等标的。