国债日报：国债期货集体上涨

市场分析

宏观面：

1. 政策定调：央行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》定调适度宽松，7月政治局会议要求下半年实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期调节，通过“六张网”投资、人工智能行动等扩大内需，稳定房地产市场，推动经济持续向好。
2. 经济数据：7月CPI同比上涨0.5%，环比下降0.1；核心CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.3，显示内需逐步修复。社会消费品零售总额同比增长0.6%，1-7月固定资产投资同比降6.7%，房地产开发投资降19.2%。规模以上工业增加值同比增4.5%。

资金面：

1. 财政：上半年公共预算收入同比增长4.7%，支出增长1.5%；政府性基金预算收入降21.6%，支出降16.4%，后续政府债供给压力仍存。
2. 金融：1-7月人民币贷款增加10.38万亿元，住户贷款减少8271亿元，企业贷款“降速提质”；7月末M2同比增长7.7%，M1增长4%，剪刀差仍处高位。
3. 央行：8月24日开展3400亿元7天期逆回购操作，实现单日净投放3400亿元。
4. 货币市场：主要期限回购利率较前日变化不大。

市场面：

1. 价格：8月24日TS、TF、T、TL主力合约收盘价分别为102.64元、106.62元、109.56元、116.17元，涨跌幅分别为+0.01%、+0.05%、+0.09%、+0.24%。

综述： 昨日国债期货收盘集体上涨，主要受央行大额净投放提振市场信心、前期回调后情绪修复以及货币宽松预期推动。央行连续大规模投放流动性改善资金面预期，多头力量重新入场。

策略：

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：关注3T-TL回落。
• 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险： 流动性紧缩风险。

图表与数据

• 图表涵盖国债期货价格、收益率、持仓量、成交量、Shibor利率、同业存单收益率、逆回购与MLF投放情况、债券发行情况、国债期货跨期及跨品种价差等。
• 表格展示物价指标、经济指标（月度与日度更新）、Shibor利率变化情况。

研究结论

当前国债期货市场受央行流动性投放和宽松政策预期支撑，呈现反弹态势，但中期仍存在调整压力，建议谨慎偏多操作，并关注套利与套保机会。