比亚迪Q2业绩符合预期，年内经营势能将持续向上

核心观点：

• 比亚迪2026年上半年业绩表现：销售汽车180.9万台，同比-15.7%，其中出口79.2万辆，同比+67.8%；实现营收3448.2亿元，同比-7.1%；归母净利润123.3亿元，同比-20.5%。
• Q2经营触底反弹：闪充技术带来竞争优势，新车设计改进（如大唐）市场反响热烈，海外出口持续强势（6月出口量17.5万辆）。
• 后续展望：预计年内经营持续提升，Q3-Q4国内闪充新车和海外出口将维持强势，中长期增长依赖国内外出口政策，地缘政治风险需关注。

关键数据：

• 2026年8月28日收盘价：92.32元。
• 流通股本：71.70亿股。
• 每股净资产：26.32元。
• 总股本：91.17亿股。

研究结论：

• 投资评级：增持（维持）。
• 预测2026-2028年营收分别为7595.89/8949.95/9482.09亿元，归母净利润分别为353.6/502.7/591.1亿元，对应PE分别为23.8/16.7/14.2倍。
• 当前核心问题是赔率，但公司龙头地位重新凸显。

风险提示：

• 需求不及预期，市场竞争加剧，地缘政治风险等。