橡胶周报：震荡整理再涨更健康

周度评估及策略推荐

• 下半年胶价整体规律：易涨难跌，主要利多因素包括仓单注销、显性库存下降预期、现货涨难跌预期、天气异常利多、需求利多预期等。
• 策略建议：遵循行业规律，寻找行业利多和择时做多共振的机会，待突破确认后再追入。

近期行情重点关注：震荡整理后再涨更健康

• 宏观情绪影响：10年期美债收益率和日债收益率近期创出新高，全球股市和商品出现下跌，反映资金对宏观影响因素的高度敏感性。
• 橡胶需求预期：宏观情绪影响橡胶需求预期，警惕股票指数下行带动胶价下行。

橡胶RU要点小结：泰国原料总体偏强，整理后上涨更健康

• 需求：轮胎厂全钢开工率63.71%，正常；青岛+交易所库存80.03万吨，社会库存114.2万吨。
• 供应：中期供应预期分歧存在，部分观点认为小幅波动，部分认为增产15-25万吨，市场预期后续有收储计划。
• 市场逻辑：多头主要基于天气导致减产的预期和中国政策利多预期；空头主要基于宏观预期转差、需求平淡和加关税政策预期。
• 后续观察：工业品整体涨跌气氛，下游累库进度。
• 策略建议：短期震荡偏多，中期准备做多，多RU2701空20号胶现货/NR主力，准备建仓。

前期行情影响因素：EUDR推迟并缩小范围

• EUDR推迟：欧盟反森林砍伐法生效时间推迟至2026年12月30日，大型企业需自2026年12月30日起遵守，微型和小型企业则需自2027年6月30日起遵守。
• 影响分析：2026年上半年边际利空，2026年下半年边际利多；EUDR范围缩小，下半年利多幅度减小。

期现市场

• 橡胶主力季节性：上半年容易跌，2023年胶价低于产业链预期，较长时间低于胶农成本。
• 海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。
• 胶和原油比价趋于下行。

利润和比价

• 橡胶和铜季节性、胶原油季节性：基本正常，无特殊值和关注值。
• 黑色和橡胶等多品种基本类似节奏运行，显示市场对宏观需求的类似预期。

橡胶产业链供应季节性（开割停割）

• 成本端：泰国成本30-35泰铢，中国海南成本13500元人民币，中国云南成本12500-13000元人民币。
• 需求端：货车商用车景气度低位缓慢转好，出口胎景气度高，后期预期小降。
• 供应端：橡胶进口数据不再更新，供应基本正常。

橡胶产量

• 2026年6月：橡胶产量937.7千吨，同比-3.39%，环比21.53%；泰国产量404千吨，同比-2.49%，环比45.90%；印尼产量158千吨，同比-3.01%，环比1.41%；马来产量27千吨，同比3.05%，环比12.50%；越南产量90千吨，同比-19.64%，环比12.50%。
• 2026年6月：橡胶出口682.5千吨，同比-2.63%，环比1.44%；泰国出口300.8千吨，同比5.40%，环比-2.97%；印尼出口115千吨，同比-11.74%，环比2.04%；越南出口85千吨，同比-36.47%，环比20.91%。
• 2026年6月：橡胶消费932.4千吨，同比-3.09%，环比-1.22%；中国消费量602.5千吨，同比-1.55%，环比-1.42%。

丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览

• 丁二烯原料和丁二烯橡胶价格走势比较：数据经标准化处理。

天然橡胶产业链图示

• 顺丁橡胶产业链下游、丁二烯产业链下游产业：数据经标准化处理。