庆祝 供给收缩下本轮楼市寻底更健康 判断楼市政策仍有再放松空间 重申建议买入 拳头

太阳【申万房地产|袁豪团队】行业点评：城市更新是重要抓手，稳消费关键需稳房价（袁豪/陈鹏） 玫瑰#总书记指出城市更新是重要抓手；城更提速有望带来两大利好 7●月15日，#总书记考察调研上海黄浦区市民新村、并指出高质量推进城市更新是城市现代化建设的重要抓手。25年7月，中央城市工作会议提出“以推进城市更新为重要抓手”；25年12月，住建部工作会议要求“高质量开展城市更新”；26年4月，财政部发文支持实施城市更新行动；5月，国常会审议通过《查找图书城市更新"十五五"规划》；6月，四部委解读《查找图书城市更新"十五五"规划》。 ●我们认为，#预计城市更新工程也将有所提速、并将带来两大利好：1）#城市更新的提速有望推动地产相关投资有所修复；2）#城市更新推动周边房价和租金上涨、利于楼市健康筑底企稳。 玫瑰#规划表态稳消费关键需稳房价；支持优化政策并公积金改革 7●月13日，国务院批复《查找图书扩大消费“十五五”规划》，全文三处提及房地产：1）#规划将“住房消费”列入“促进大宗耐用商品消费”；2）#规划将房地产纳入“增加城乡居民财产性收入“的渠道之一、重视稳房价重要性；3）#规划将房地产政策纳入“清理优化不合 理限制性措施”范畴、并明确支持支持优化政策并公积金改革。 ●我们认为，稳消费关键需稳房价，近期房地产政策表态更趋积极，#判断楼市政策仍有再放松空间，#预计包括城市更新、公积金改革、限购再放松、交易税费下调等政策。 玫瑰#供给收缩下本轮楼市寻底更健康；判断上海房价底部已经确立 21●年以来，房地产在政策催化下于23Q1和24Q4两次寻底但均未成功。26年年初以来，房地产进入第三次寻底，在无宏观政策放松背景下，楼市量价呈现不同程度修复。上海和北京年初以来房价连续改善、上海目前仍在改善中，深圳进入5月呈现进一步改善趋势。 ●我们认为，本轮寻底的关键在于：#1）住宅资产性价比提升，租售比已超过公积金利率；#2）二手房挂牌量从“累库”转为“去库”，源于竣工快速下行+住宅性价比提升。#判断上海房价底部已确立。 玫瑰#投资分析意见：维持“看好”评级。推荐：1）优质房企：建发国际、金茂、中海外、绿城、滨江、招蛇、保利置业、中海宏洋、建发股份、越秀、保利发展、华发，关注城投控股、城建发展；2）商业地产：华润置地、新城控股；3）二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家。