长江通信 源杰科技26年中报点评

源杰科技26Q2业绩表现强劲，营收5.70亿元，同比+372.7%、环比+60.4%；归母净利润4.28亿元，同比+1238.7%、环比+138.3%；扣非归母净利润3.37亿元，同比+971.5%、环比+89.1%；非经损益约0.91亿元，主要来自投资收益。毛利率82.1%，环比+4.3pct；归母净利率75.0%，环比+24.5pct，量利齐升持续兑现。26H1数据中心类产品收入7.74亿元，同比+640.3%，毛利率约84%。

数据中心类产品赛道发展迅速，70/100mWCW大批量交付，100mW出货占比提升，新增供给短期仍较紧张；100GEMLEML推进客户验证；CW均已开展客户技术对接和验证，持续受益硅光技术。该领域未来增长潜力巨大，技术迭代快，市场需求旺盛。

报告重点分析了源杰科技26Q2及H1业绩表现，特别是数据中心类产品收入增长情况，以及70/100mWCW的大批量交付和技术验证进展。同时关注了公司毛利率和净利率的提升，以及非经损益对净利润的贡献，揭示了公司量利齐升的发展态势。

当前市场现状显示，数据中心类产品需求旺盛，特别是100mW产品出货占比提升，但新增供给仍较紧张。源杰科技在该领域表现突出，技术领先，客户验证顺利，持续受益于硅光技术发展。整体市场环境有利于技术领先型企业。

研报未明确提示具体风险，但可关注市场竞争加剧、技术迭代风险以及客户需求变化等因素。此外，由于100mW产品供给紧张，未来可能面临产能扩张压力，需持续关注公司产能释放情况。