中航光电2026年半年度业绩说明会

核心要点

• 业绩表现： 上半年营收112.39亿元，同比增长0.5%；归母净利润11.19亿元，同比下降22%，但较一季度降幅收窄。二季度单季营收63.7亿元、净利润7.2亿元，环比分别增30%、80%，经营逐季改善。
• 经营挑战： 防务领域需求未明显改善；新能源汽车行业内卷降价压力大；黄金、白银、铜等大宗原材料高位波动推高成本。
• 民品增长： 民品成增长主力，上半年新能源汽车业务收入同比增超30%，数据中心电源类订单翻番，液冷为行业头部客户主力供应商，子公司祥通光科技上半年收入利润同比翻番。
• 业务结构： 上半年民品业务占比超60%，防务业务占比约40%，业务结构实现反转。

业绩展望

• 三季度及全年： 预计三季度营收维持二季度规模，全年营收有望同比正增长，管理层力争完成董事会下达的年度目标。
• 防务业务： 2026年预计平稳或小幅下降，2027年（建军百年）有望改善。
• 民品业务： 新能源汽车、数据中心、液冷等民品业务为增长核心，液冷2026年目标收入超12亿元，2027年预计高速增长。

业务细分情况

• 新能源汽车业务： 高压连接器市占率稳定，智能网联等新业务持续拓展，客户覆盖国内外头部车企，质量受认可，某客户产品缺陷率超6σ水平。
• 数据中心业务： 电源类订单翻番，液冷业务受矿机业务调整、订单积压影响，上半年收入8亿元（同比降16.31%，不含矿机业务实际增长），产能正在建设，预计三季度起收入体现增长，2027年需求增长明确。
• 国际业务： 上半年境外营收15.06亿元，同比增126.96%，主要由电源、新能源汽车业务增长带动，上半年汇兑损失约4000万元，同比增6800万元，应对措施包括逢高结汇、推进人民币结算、探索结售汇安排。
• 高速及光器件业务： 高速模组尚处导入阶段，收入可忽略，光纤线2026年预计翻番增长，国内自主算力路线正参与适配，海外英伟达相关供货情况暂不明确，正在评估相关投入风险。
• 祥通光科技： 产品包含FAU等，部分产品已上量，上半年收入利润同比翻番，净利率与新能源汽车业务相当。

研发与战略规划

• 研发投入： 维持在营收10%左右，方向包括工程化开发、国家未来产业及战略新兴产业（量子、具身智能、柔性传感、脑机接口、低空经济等）。
• 业务结构： 十四五末（2025年）特种与通用产品比重目标为3:7，2026年上半年已达4:6，中长期仍将聚焦连接主业，根据新产业发展动态调整结构。

风险与关注

• 行业层面： 防务需求波动、新能源汽车价格战、大宗原材料价格波动、算力技术迭代风险、海外市场竞争环境变化。
• 公司层面： 液冷、高速等新业务产能释放节奏不及预期，汇兑损失持续承压，新产品导入及市场拓展进度可能慢于计划，2027年业务结构调整仍存挑战。