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26Q2收入增长提速，26H1新接订单大幅提升

2026-08-25 华西证券徐雨泽

事件概述：公司发布2026年中报，主要亮点包括化学清洗机收入快速兑现，26Q2营收增长提速；26H1新签订单大幅提升。
收入增长：2026H1公司实现收入8.97亿元，同比增长26.47%，其中Q2收入5.66亿元，同比增长30.53%，环比提速。推测前道业务收入占比提升，新品化学清洗机进入较快放量阶段。
订单情况：截至26Q2末，公司存货/合同负债为29.39/6.78亿元，同比+33.10%/+34.41%，推测26H1新签订单同比大幅提升，后续营收端增长有望提速。
毛利率与盈利：2026H1公司归母净利润806万元，同比-49.37%，扣非后归母净利润为-4514万元，亏损同比缩小8.87%；26Q2归母净利润455万元，同比-59.58%，扣非后归母净利润为-3757万元，亏损同比扩大297.04%。毛利率方面，2026H1公司毛利率34.93%，同比-1.33pct，Q2毛利率28.07%，同比-9.44pct，推测系产品确收节奏影响。
费用情况：2026H1公司期间费用率为45.40%，同比-1.69pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比+2.96/-0.55/-3.27/-0.83pct；Q2期间费用率同比-3.47pct，反映规模效应开始显现。
产品放量：公司是国内前道Track、清洗龙头企业，新品前道化学清洗快速放量，后道先进封装等产品线不断丰富，且北方华创入主全面赋能。
- 前道Track：持续获得国内头部客户订单，国产替代有望加速。
- 前道清洗设备：前道化学清洗机已获得国内多家大客户重复性订单，高端SPM机台已通过国内头部客户工艺验证；前道物理清洗机获得国内头部客户批量订单。
- 先进封装设备：后道涂胶显影机及单片式湿法设备继续获得封装龙头客户批量重复性订单；新产品临时键合机、解键合机、Frame清洗机等已顺利通过多家客户验证，开始进入逐步放量阶段。
- 化合物等小尺寸设备：已作为主流机型批量应用于国内各主流小尺寸厂商。
投资建议：维持2026-2028年公司营收预测为25.00、32.30、43.25亿元，归母净利润预测为2.12、4.51、6.42亿元，对应EPS为1.05、2.23、3.18元。2026/8/25日股价355.65元对应2026-2028年PE分别为338、161、113倍，维持“增持”评级。
风险提示：半导体行业景气下滑、新品拓展不及预期等。

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猜你想问

这份研报的核心内容是什么？

公司发布2026年中报，主要亮点包括化学清洗机收入快速兑现，26Q2营收增长提速至5.66亿元同比增长30.53%；26H1新签订单大幅提升，存货/合同负债同比分别增长33.10%/34.41%

当前半导体赛道/行业发展趋势如何？

公司是国内前道Track、清洗龙头企业，新品前道化学清洗快速放量，后道先进封装等产品线不断丰富，且北方华创入主全面赋能，国产替代有望加速，涂胶显影机及单片式湿法设备持续获得封装龙头客户批量重复性订单

这份报告重点分析了哪些方向？

报告重点分析了公司26H1收入增长情况，其中前道业务收入占比提升，化学清洗机进入较快放量阶段；同时关注了公司订单情况，存货/合同负债的大幅增长预示后续营收端增长有望提速，并分析了毛利率与盈利能力变化，期间费用率同比-1.69pct反映规模效应开始显现

当前市场对该公司/行业的现状判断是什么？

公司作为国内半导体设备龙头企业，在产品布局上持续丰富，前道Track、清洗设备均获得国内头部客户大量订单，新品化学清洗机已获得重复性订单，高端SPM机台通过头部客户工艺验证，先进封装设备线逐步放量，显示出较强的市场竞争力

这份研报提示了哪些风险？

报告提示的主要风险包括半导体行业景气下滑可能影响公司业绩，以及新品拓展若不及预期可能影响未来增长，此外还需关注市场竞争加剧等因素对公司经营的影响

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