国联民生：2026年半年度报告

2026 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人顾伟、主管会计工作负责人尹磊及会计机构负责人（会计主管人员）陈兴君声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本公司2026年半年度未拟定利润分配或公积金转增股本预案。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告所涉及的公司发展战略、经营计划等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司主营业务与国内宏观经济环境、资本市场走势高度相关，经济金融政策变化和资本市场的波动都将对公司经营业绩产生重大影响。公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义....................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标.................................................................................................5第三节管理层讨论与分析...........................................................................................................13第四节公司治理、环境和社会...................................................................................................46第五节重要事项...........................................................................................................................50第六节股份变动及股东情况.......................................................................................................73第七节债券相关情况...................................................................................................................78第八节财务报告.........................................................................................................................100第九节证券公司信息披露.........................................................................................................236 备查文件目录一、载有公司负责人、主管会计工作负责人和会计机构负责人签名并盖章的财务报表。二、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。三、其他有关资料。 第一节释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 注册资本和净资本 单位：元币种：人民币 公司的各单项业务资格情况 √适用□不适用 公司持有《营业执照》和中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，具备上交所、深交所和北交所的会员资格、中证协会员资格、中国证券投资基金业协会会员资格、中国证券登记结算有限责任公司结算参与人资格等。除此之外，公司取得的其他单项业务资格主要包括： 二、联系人和联系方式 六、其他有关资料 √适用□不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (三)母公司的净资本及风险控制指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司所属行业的情况说明 2026年上半年，全球宏观环境运行面临多重挑战：地缘冲突阶段性扰动加剧，国际能源价格波动弹性抬升，跨境贸易与产业政策的外部约束仍未明朗，主要经济体内生增长动能显著分化，通胀回落节奏放缓。结构层面，人工智能技术商业化落地持续提速，全球科技资本开支、产业股权投资持续扩张，成为对冲传统经济下行压力的重要支撑。受益于科技产业景气溢价持续释放，海外权益市场结构性行情凸显，纳斯达克等科技指数迭创新高，但波动性也随之加大。 2026年上半年，面对复杂多变的外部环境，中国经济运行韧性持续彰显，我国GDP同比增长4.7%，夯实全年发展底盘，“十五五”开局平稳有序。经济增长由政策托底与产业内生升级双轮驱动：宏观层面扩内需、稳预期政策靠前落地，持续平抑经济短期波动；产业端科技创新势能加速释放，高技术制造业、装备制造业生产景气显著高于工业平均水平，新质生产力要素集聚效应持续强化。外贸表现增势良好，出口结构持续优化，居民消费物价水平温和修复。资本市场方面，2026年上半年中国股市交易活跃度维持高位，市场行情呈现显著结构性特征，科技成长板块超额收益突出。截至报告期末，上证综指、深证成指、创业板指数涨幅分别为3.16%、19.82%、35.58%，创业板指数、科创50指数阶段内创出历史新高。报告期内，资金环境维持稳健偏宽松，叠加机构配置需求提升等因素，债券市场利率中枢整体震荡下行，1年期、10年期、30年期国债收益率，分别下行22BP、11BP、3BP。 2026年上半年，资本市场投融资综合改革持续深化，依托“十五五”规划顶层指引，制度建设围绕投融资两端开展，提高直接融资比重，有序推进中长期资金入市机制，持续健全服务实体经济与新质生产力的制度支撑。报告期内，创业板、科创板持续深化改革，扩容前沿科创企业上市适配范围，进一步提升资本市场对硬科技企业的服务质效。改革举措有效稳定市场预期，价值投资、长期投资生态加速成型，市场资源配置效率持续优化。监管层面“扶优限劣”导向明确，证券行业头部引领、鼓励差异化竞争的趋势逐步显现，赋能科技创新、服务实体经济、管理居民财富成为行业高质量发展的核心主线。 （二）报告期内公司从事的主要业务 本集团所属行业为证券行业，主要业务分为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务五大板块。报告期内，公司主营业务未发生改变。 详见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“二、经营情况的讨论与分析”。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 截至2026年6月30日，本集团总资产2,459.81亿元，较2025年12月31日增长21.04%；归属于本公司股东的权益524.76亿元，较2025年12月31日下降0.03%；报告期内，本集团营业收入45.70亿元，同比增长13.93%；归属于本公司股东的净利润14.15亿元，同比增长25.57%。 经纪及财富管理业务实现收入18.58亿元，同比增长55.49%；投资银行业务实现收入4.08亿元，同比下降24.97%；资产管理及投资业务实现收入4.65亿元，同比增长58.02%；信用交易业务实现收入3.94亿元，同比增长31.25%；证券投资业务实现收入11.88亿元，同比下降29.58%。 （一）经纪及财富管理业务 1、经纪及财富管理业务 市场环境 2026年上半年，国内证券市场整体活跃度进一步提升，根据沪深北交易所数据，2026年上半年沪深北市场股基成交额378.69万亿元，日均股基成交额32,646亿元，同比上涨98.68%。 经营举措及业绩 报告期内，公司加快财富管理转型步伐，坚持“以客户为中心”的理念，践行“买方投顾”核心战略，持续优化客户分类分层服务体系。针对零售客户，以基金投顾为依托，加大中波、中低波相关基金投顾组合的供给，匹配更全面的配置服务体系，承接银行理财分流需求；针对高净值客户，进一步优化客户账户定制体系，打造多元化定制组合策略，增强资产抵御波动的能力，提升综合收益水平；针对机构客户，从满足其综合需求的角度出发，提供一站式、全周期、全方位的综合金融服务。报告期内，公司客户规模、资产规模稳步增长。截至报告期末，公司财富管理总客户数达369.25万户，较上年末增长4.03%；客户资产规模9,640亿元，较上年末增长12.32%。 报告期内，公司加速推进金融科技赋能，以技术创新驱动服务提质，运用AI技术加速底层数据治理与全面数字化建设工作；围绕“好医生”投顾服务品牌，以“专业诊断，温暖陪伴”为核心理念，打造融合智能科技与人工温度的服务体系。报告期内，公司金融产品销售规模（除现金管理产品外）211.97亿元；期末金融产品保有量379.61亿元，较上年末增长15%，基金投顾保有规模174.48亿元，较上年末增长20%。 2026年下半年展望 2026年下半年，公司将充分把握市场加快发展的机遇，围绕“以客户为中心”，聚焦客户全生命周期财富管理需求，进一步完善产品与服务体系，统筹线上线下获客渠道，实现客户及客户资产规模稳步提升。在产品端，丰富ETF等标准化工具产品货架，提供适配不同客群的全生命周期财富管理解决方案；在服务端，通过持续深化内外部投顾赋能体系建设，全面提升专业化服务能力，着力构建差异化的财富管理综合服务优势。在队伍建设与人才培养方面，聚焦重点区域，加大投入，培养管理干部，提高管理能力，为业务增长提供支撑。与此同时，持续深化AI技术赋 能，迭代智能服务矩阵，全面提升投资者触达效率与服务体验，着力构建客户信任度高、行业公信力强的财富管理品牌。 2、研究业务 2026年上半年，公司研究业务依托“大投研”战略整合优势，汇聚行业顶尖研究力量，以全新架构持续强化“投行+投资+投研”内外部协同。面对基金行业费改深化带来的挑战，公司机构销售积极拓展保险、私募、银行、企业等多元化客户群体，并针对不同客群提供差异化的研究服务策略，有效巩固存量客户基础，进一步扩大客户覆盖面。报告期内，公司研究业务对外发布研究报告1,839篇。在服务地方实体经济方面，公司围绕无锡及长三角区域战略性新兴产业提供系统性研究支撑，为地方政府产业规划与企业技术升级持续输出智库价值。此外，公司全力推进研究业务数智化转型升级，迭代优化研究工作管理系统及研究协作平台，实现研究资产的数字化沉淀与高效流转；