光模块散热框架培训20260827 原文

2026年08月28日00:04 发言人00:00 Is ready to start, please.本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存。未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利，电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保证其发言内容的准确性与完整性。深业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。 发言人01:04 领导，大家早上好，我是金正通信的研究员戴小迪。然后我今天主要汇报的这个内容的话，是光块散热行业的一个深度梳理。抹光块散热的话最近关注度比较高，主要是因为最近旭创也是投资这个中石科技。中实的话它是做光模块内部散热的一个主要做公筷内部散热的一个公司。所以说最近也说明这个公筷公司，它其实对于整个散热的要求是越来越高的，所以说他才会去收去入股这样一家做散热的公司。也足以说明整个光模块的公司，对于整个散热板块的一个重视。 发言人01:52 今天的汇报的话，主要就是从两个方向来汇报主要的内容。第一个的话就是光模块内部的这个散热。第二个是光模块外部的这个散热。 发言人02:06 首先第一点的话，我们先来看一下光模块整个的这个散热路径大概是什么样子的。光模块的这个散热路径 的话，它包括内部和外部。内部的话更多的来说它是一个均热或者是导热的一个作用。就是把这个热量从更换内部的这个电芯片、光芯片的热量给它导出去，然后导出去到了这个光块的壳子上，我们需要把这个热量给它散走。那么散热的话就是需要光模块外面的这个散热器。这个散热器的话，一般它不是和光模块焊在一起的，它最终是放在我们的交换机和服务器上的。通过交换机和服务器上的这个散热器来给光模块去做一个外部的散热。所以说我们可以从这个PT里面，这个图里面可以看，就是光模块从内部到外部的散热，它都是必不可少的。 发言人03:05 它整个的一个路径大概是这个样子。首先芯片就是DSP，还有包括光芯片，这些产生热量之后，然后经过内部的这个TM的导入的材料，把这个热量传到上方的这个VC均热板这些零部件。然后VC均热板再把这个热量导到光模块的外壳上。然后光模块的外壳在和外面的这个散热器，也就是交换机和服务器的服务器侧的这个散热器去紧密的接触。然后把这个热量再传到外部的这个散热器。外部的散热器的话它有风冷和液冷两种方案。所以说从这个路径里面我们可以看到，光模块内部和外部的这个散热它都是需要的。 发言人03:56 有可有些领导可能会有一些误解，就是认为有内部在是不是就不需要外部散热。但实际上不是这样的，就是它的内部的导热均热的这个零部件和外部的散热器都是同时需要的。那么内部它需要哪些东西呢？内部的话就主要的这个散热的脸部建设，就是我们刚刚说的一个是这个TM的导热材料。第二个的话就是这个VC的均热板。内部的话主要就是这两块。外部的话的话就是我们刚刚说的这个风冷和液冷的两种散热方案。外部的这个散热器的话，它整个散热模块大概有几个部分组成，包括这个模块的配置，然后包括这个散热器，然后这个散热器包括风冷的散热鳍片，以及，液冷的液冷板。这个就是光模块整个内部和外部的一个散热的一个路径。 发言人05:00 接下来我们具体来看一下内部散热的一个情况。首先内部散热，我们刚刚讲到它的所需要的这个零部件的话，主要就是两个。一个是导热材料，一个是这个VC的均热板。 发言人05:15 首先我们来看一下这个VC的均热板。VC的军热板的话它其实有一点像这个风冷的散热器片。以往的话在消费电子领域，比如说在手机、电脑、平板里面是广泛用到的。它就是类似于一个铜板，铜板上面会有一些散热的这会有一些极片。 发言人05:39 光模块内部的话，它从800G开始会广泛的开始用到这种VC的金额版。1400G的时代，因为光模块功耗不是特别高，所以用VC均额版的地方不是很多。那么到800级时代的话，开始广泛的去采用。800级时代的话，它一般会在功耗比较高的这个GSP芯片上去放一个小型的VC的军乐版。到了1.6G时代之后，它光模块功耗进一步提升之后，它对于整个VC均热版的要求都会比800D更高。所以它的价值量的话也会有一定的提升。目前的话像1.6T用到的这种VC均热板，从产业链调研的这个情况来看的话，大概在100块钱左右。相比于上一代的这个产品，大概整个价格提升幅度在百分之二三十左右的一个情况。 发言人06:32 那么从供给端来看的话，整个VC均热板的这个行业，因为以前消费电子领域其实是会用到很多VC均热板的，所以这个行业的参与者还是比较多的。像国内的中石、飞荣达这些，他都会有这种VC均热版的产品。还有包括海外的齐红双红，他们都会做这种VC军乐版的产品。但是因为光模块里面的这个VCG版，它其实是需要和光模块的这个厂商去深度绑定，去前期去深度定制化的一个研发的。所以说这块的话其实还是很看和下游客户的一个关系。 发言人07:16 目前国内公开信息能了解到的是你能进入到这个光模块行业的话，就只有这个中视科技。中视科技目前它的这个VC这块的客户的话，目前还是以海外的厂商为主。包括coherent的这些公司以及国内索尔斯这些公司。未来的话有可能会在续创这边会有一些突破。一旦进入之后的话，我认为这个行业的格局还是相对来说是比较定的。因为它和光模块的公公模块的客户，他是要去深度研发绑定的。所以说你一旦做进去稳之后的话，其实他的份额可能还是会相对来说比较定。稳 发言人08:02 这个是VC均热版，第二个是TM的这个材料。TM的这个材料的话它分成TMTM1.0和TM2.0。TM1.0的话，它通常是指的和芯片裸贷去直接接触的。这个TM的这个材料它用来比如说以一个半导体的芯片为例。那么TM1.0的话就是从这颗芯片到芯片上面的这个盖板之间的导热材料。它主要是用来填平我们的这个芯片和盖板之间的缝隙，然后这个热量能更好的传递出去。TM2.0的话就是从这个盖板到外部的散热器之间，它也会有一层导热的材料。因为我们的这个散热器和盖板之间，它仍然是存在一些缝隙的，空气的导热性能是很差的，所以说它中间必须要加一层导入材料，才能够很好的把这个热量给它传递出去。 发言人09:04 目前的话光模块领域的这个TM1.0，TM2.0的这个材料来看的话，TM1.0目前基本上海外的以海外的供应商为主。然后TM2.0的话，目前中实这边已经有相关的这个产品了。未来的话这块因为1.6T的光模块功耗有提升，所以说从整个产品价格价格来看的话，包括它的这个技术难度来看的话，1.6T光模块的这个产品1.0T规模化，它需要的这个TM2.0的材料的话，会有一定的升级，可能会从之前的12瓦升级到未来的十8瓦的这种散热材料。所以说这个，产品它的价值量预计会有提升。 发言人09:56 供给端来看的话，因为这个行业之前的话主要是海外公司在供，然后国内的这个厂商也在逐步的导入。未来可以核心去关注的公司。技术实力相对来说比较强的话，主要是包括中石科技，还有德邦这些公司。 发言人10:16 这个是光块内部的散热材料，主要就是这个VC的均热板以及TM的导热材料。接下来我们重点看一下外部的散热，这个也是之前讨论的比较多的光块散热的产品。外部的散热的话，它更多的是在交换机和服务器侧。其实它的这个物理形态的话，就是我们交换机和服务器上用来插光模块的这个插槽。因为光块要插到交换机和插到服务器里面，所以说交换机和服务器侧的话必须是有一个插槽用来插光模块。这个插槽除了和光模块给光块提供一个容器，其次它还要再跟光模块对插进行信号传输。与此同时的话，它还需要给光模块去进行散热。所以我们讲的外部的这个散热的产品的话，主要就是用讲的我们服务器和交换机上用来插光模块的这个插槽。 发言人11:18 那么随这个光模块的随着光模块的功耗提升，它的外部的散热器的要求也是越来越高。从PPT里面的这个图我们可以看到，像800G它的功耗大概是在二三十瓦。所以说800G的话它基本上用风冷散热器就够了。然后像400G的话，它的功耗可能就十几瓦，所以说它甚至不用散热器也可以。那么进入到1.6T时代之后的话，它的功耗会去到30万到40万。所以说它这个功耗已经接近了风冷的散热的一个极限。风冷的散热极限大概是在35瓦左右。 发言人12:01 所以说1.6T时代的话是一个风冷到液冷开始过渡的一个阶段。其实1.6T它可能用风冷和液冷都可以，但是用液冷的话整个的这个效果的话会更好。那么进入到3.2T时代之后的话，整个液冷大概率就是外部散热的一个标配了。因为1.6因为3.2T它的功耗会去到60 40瓦到60瓦。所以说在这个区间风冷基本上已经没有办法再满足散热的需求了。所以说302G时代的话，液冷这一块大概率就是会成为一个标配的一个产品。 发言人12:38 我们具体来看一下这个外部散热的配置，加上这个散热器，它大概是一个什么样的一个产品。首先我们从这个比如说以交换机为例，交换机正面我们可以看到很多这个接口，这些接口拆出来的话，它大概有三个部分组成。第一个的话就是外面的这个KG，也叫龙子壳体。它这个笼子壳体它的作用主要就是给光模块提供一个容器，起到一个固定的一个作用，还有一些信号屏蔽的一个功能。 发言人13:14 第二个组成部分的话就是这个配置里面它会有一个连接器。这个连接器就是一般我们叫做IO连接器，encode output的意思。这个IO联系的话，它的功能是和光模块去对插，实现一个信号的一个传输。第三个组成部分的话，就是这个配置上面一般会有一个散热器。这个散热器的话就是给插在里面的这个功这个光模块进行散热。 发言人13:41 进入到1.6T时代的话，除了这种风冷的方案，它会有一些应用方案的这个产品。液冷方的产品的话大概是和风冷方其实长得比较类似的。只是说它的这个散热器会有比较大的一个变化。其他的这个K级，还有包括里面的这个连接器，其实变化是不大的。变化比较大的就是上面的这个散热器。风冷的散热器的话，它就是一个风冷的散热器片。物理形态上来看的话，就是几个铜板，铜板上面会有几个散热片。那么液冷的散热方案的话，它是一整块的这个液冷板中间会有这个液冷的通道，然后侧边会有这种进水口出水口来进行一个液体的一个循环。所以说液冷方案的话，它的价值量会有一个非常大幅的一个提升。 发言人14:30 一般来看的话，风冷方案如果摊到单个光模块接口上的话，它的价值量大概在30块钱左右。然后如果是一个液冷方案的话，它的价格会去到120到150。所以说未来如果1.6T里面液冷的渗透率比较高的话，那么整个市场的话它的弹性市场规模的弹性会非常大。而且液冷产品的话，它的毛利率本身也会比风冷产品要高。按照行业公司的这个情况来看的话，像顶通它的这个风冷的产品，它的毛利率基本在30到35夜冷的 话，它的毛利率可能能做到40甚至更高的一个水平。所以说它整个液冷带来的这个收入的弹性，以及这个盈利能力的一个弹性都是非常巨大的。 发言人15:21 目前来看的话，电脑这块的产品已经在开始在用了。像比如说卢炳的这个机柜，它就是一个全液冷的方案所以说它这个IO的K级的话，肯定也是一个液冷的这个方案。 发言人15:37 然后还有一些厂商也在也推出了液冷的交换机。包括英伟达推出来一些以太网，1.6T的以太网的交换机，它就是一个液冷的方案。还包括aria这边，它的1.6T的交换机也有也同时存在风冷和液冷的这个方案。 发言人15:55 最终其实这个渗透率的话，肯定还是取决于终端客户的一个需求。但是从逻辑上来说的话，因为整个液冷的这个成本它其实并不高。你一套液冷的接口在交换机上的话，它的价值量可能也就小几万块。钱封了的话大概接近1万块钱。所以说它的价值量其实并不高，但是它带来的这个好处却是非常明显的。 发言人16:23 比如说最典型的这个好处也是很重要的一个好处。就是如