明泰铝业机构调研纪要

河南明泰铝业股份有限公司是一家民营铝加工企业，业务涵盖铝精深加工、轨道交通、电力热力、金融服务、进出口贸易等领域。公司主要开展铝板带箔、铝型材、铝再生资源综合利用等业务，拥有国内先进的铝加工技术装备，产品广泛应用于国民生产的众多领域。公司以科技创新为发展引领，推动绿色转型升级，助力进入资源高效循环利用的零废弃时代。

公司在2026年8月27日举办的投资者说明会上就投资者关心的问题进行了回复，核心观点和关键数据如下：

产能与业绩

• 公司扩产项目义瑞新材年产72万吨铝基新材料智能制造项目前端粗轧线计划2026年三季度末建成，后端精轧线预计明年初完成，全部建成后将提升公司总产能约70万吨，预计新增产能将在2-3年内实现全部满产。
• 2026年上半年归母净利润14.07亿，同比增长49.6%，下半年及全年业绩展望良好，经营现金流预计下半年恢复到正常水平。
• 公司产品涵盖1-8系全合金牌号，近期5系、6系铝材加工费上调300-500元/吨，提价后目前公司订单仍然饱满。

新能源电池材料

• 公司新能源电池领域相关产品上半年实现快速增长，电池铝箔、电池壳、PACK边框、铝塑膜铝箔等品类受益于动力电池、储能需求实现放量增长。
• 客户方面，公司已实现对多家主流电池企业批量供货，未来将依托产能建设加速客户导入与订单转化，力争电池铝箔相关业务延续高速增长态势。
• 公司铝箔年产能24万吨，拟新增高端铝箔轧机2台，进一步提升高端电池箔、电极箔产能。

汽车板业务

• 公司汽车板已向多家国内新能源车企实现供货，目前该业务处于逐步放量阶段。
• 高端热处理气垫炉产线已建成投产2条，辊底炉投产1条，其余设备明年全部投产。

AI算力散热/液冷板业务

• 公司推出的铝合金钎焊复合材料可应用于数据中心液冷散热，目前已有产品应用于AI算力领域，中长期赛道发展前景良好。

再生铝业务

• 公司再生铝添加比例较高，目前再生铝产能超100万吨，目标占比提升至70%，再生铝稳定供应商约200家以上，无瓶颈。
• 再生铝相比原生铝的成本优势大概多少元/吨，再生铝业务对公司毛利率的贡献较大。

海外业务

• 上半年海外销量占比约23%，同比增速约13%，美国对铝产品的关税政策对公司出口影响不大，海外前置仓模式正在建设当中。

分红政策

• 公司承诺未来三年分红比例不低于30%，并有能力进一步提升分红比例，具体分红比例请关注公司公告。

估值与市值管理

• 公司高度重视市值管理工作，未来如有回购计划、增持计划，公司将及时披露。

研究结论

• 公司通过扩产项目提升产能，产品结构持续优化，高端产品占比提升，盈利能力持续超预期。
• 新能源电池材料、汽车轻量化等高附加值产品是公司未来发展的核心增长驱动力。
• 公司再生铝业务具备成本优势，未来发展潜力巨大。
• 公司战略核心清晰，持续提升高端新材料产销占比，阶段目标高端产品占比突破40%。