中国年中经济评估：于波动与分化中前行

2026年上半年中国经济增长保持稳定，但呈现明显波动与分化。消费方面，社会消费品零售总额同比增长1.3%，但大宗商品消费趋于保守，服务消费、高端升级类商品及新消费需求持续增长。线上零售销售额超越线下实体店消费，农村消费增长持续领先城市，低线城市成为新消费增长的关键驱动力。GDP总量达69.57万亿元人民币，同比增长4.7%，录得同期五年最大增量，但二季度实际GDP增速放缓至4.3%，名义GDP增速升至5.9%。经济呈现K型格局，高端制造、数字经济和现代服务业等新兴增长动力贡献了超过40%的GDP总增长。

固定资产投资（FAI）同比下滑5.7%，第二季度下行势头显著加剧。多数传统基础设施项目因地方政府专项债发行放缓而进度滞后，但算力、下一代通信网络等新型基础设施建设却逆势增长。展望下半年，高端制造业和基础设施投资有望稳步复苏，主要得益于重大基础设施及制造业项目落地实施，以及8000亿元人民币新政策金融工具的逐步落地。

贸易方面，前六个月总商品贸易额达25.47万亿元人民币，同比增长16.9%，累计贸易顺差小幅收窄。人工智能产业的强劲扩张和全球低碳转型是推动出口的核心增长动力，集成电路出口增长显著。私营部门出口持续增长，新材料、电子信息产品和高端设备分别增长44.5%、43.1%和29.8%。展望下半年，出口增长将越来越多地得益于结构优势，但价格波动仍将是贸易量持续面临的风险。

政策方面，7月政治局会议确立了“充分运用现有政策、及时出台增量措施”的核心政策基调，并重申了加强逆周期调节的必要性。在财政方面，当局将加快地方专项债和超长期特别国债的发行部署，更多资本支出预计将转向硬科技领域。从货币角度来看，央行将维持稳健偏松的立场，同时加强政策调整和精准施策。降准降息将根据情况相机抉择。

服务业与创新消费共同开启高质量发展新阶段。预计下半年服务消费将保持强劲增长，各细分领域结构性分化将进一步加剧。近期发布的17项人工智能赋能消费新举措推动供给、需求、基础设施、商业模式和监管治理五个关键维度协同发展。智能家居设备、轻量级可穿戴设备和服务机器人有望实现爆发式增长。

房地产进入新的政策周期，政策重点已从精准化风险化解转向稳定市场、提振内需和促进消费。预计房地产市场在下半年将出现明显的K型分化：一线和二线城市将呈现强劲复苏，而三线和四线城市将聚焦稳定并加快去库存。

促进贸易平衡发展的多项举措包括将数字经济、绿色贸易等新业态新模式确定为重点发展领域，加大优质服务供给，逐步放宽电信、教育、文化、医疗、金融等领域的市场准入限制。通过主动对接高标准国际经贸规则，中国将取消服务业外资股比限制，吸引全球资源，激发国内市场活力。

多层次资本市场助推科技创新，一系列制度改革的稳步推进，持续拓宽了硬科技企业的IPO准入。科创板扩容了第五套上市标准，创业板推出了面向科技创新者的第四套上市标准，香港交易所也启动了专属的科技企业板。这些举措将资本市场从传统的融资工具转变为支撑创新驱动发展战略的核心平台，支持人工智能、量子计算、商业航天等领域的发展。