数量化策略跟踪评价周报：行业景气度因子表现优异

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/9 [table_page] 金融工程周报 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 研究助理：李亭函 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] 数量化策略跟踪评价周报——大盘因子持续强势，上证50成分股对冲策略表现优异...2017.11.07 数量化策略跟踪评价周报——大盘因子强势，关注大消费板块...2017.10.31 数量化策略跟踪评价周报——大盘风格占优，市场中性策略收益有所回落...2017.10.24 数量化策略跟踪评价周报——大小盘呈现一定分化，行业配置策略表现优异...2017.10.17 数量化策略跟踪评价周报——大小盘配置趋向均衡，行业配置动量效应近期依旧显著...2017.10.10 数量化策略跟踪评价周报——行业动量表现显著，关注前期强势板块...2017.09.27 数量化策略跟踪评价周报——创业板回调，低波动率个股与行业表现显著...2017.09.19 数量化策略跟踪评价周报——小盘风格延续，市场中性策略收益回升...2017.09.12 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  从多因子选股的跟踪情况来看，过去一周规模（大盘）、高贝塔以及动量因子表现较好，表明规模因子指向大盘，高贝塔股票表现较好，动量风格依旧强势。从近一个月IC均值来看，依然维持着规模大、动量效应显著、高盈利的股票表现比较好的态势。近期大盘因子持续表现优异，应继续倾向大盘风格。  过去一周家用电器、通信、电子、食品饮料以及电气设备板块涨幅靠前，从因子收益率来看，本期行业动量及行业景气度的因子收益均为正，低波动率因子的收益为负；整体来看，近期行业整体仍维持动量趋势，波动率因子则呈现低波态势，而行业景气度靠前的行业依旧表现较好。  总体来看，多因子选股方面我们建议后期继续大盘风格，行业方面动量因子过去1月表现依旧显著，可继续关注前期领涨板块。11月，我们构建的多因子行业配置策略推荐配置食品饮料、商业贸易、医药生物、非银金融与休闲服务行业。PB-ROE选股策略表现优异，在过去5日录得了2.48%的收益。  多因子选股策略跟踪：从当期IC值来看，规模、贝塔以及动量三个因子表现较好，绝对值依次为7.19%、6.76%、5.70%，风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看，三个因子均为负。  基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪：PB-ROE选股策略过去5日收益率为2.48%，相较于万得全A指数超额收益率为-0.41%；过去20日收益率为-2.29%，录得超额收益率-3.17%；过去60日收益率为3.73%，录得超额收益率-5.81%；过去250日收益率为15.77%，录得超额收益率8.33%。11月，采掘、钢铁、房地产以及化工板块。  市场中性策略：当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-17.82%、-7.80%、-0.26%。从指数成分股选股效果来看，过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为：0.39%、-0.09%、-0.18%；从全市场选股效果来看，过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为：0.48%、0.14%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为：0.30%、-0.25%、-0.44%；基于全市场选股，分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为：0.20%、-0.20%。  行业配置策略跟踪：过去5日，动量因子多空组合累计收益率为1.55%，低波动率因子多空组合累计收益率-1.32%，行业景气度因子多空组合累计收益率为2.92%。过去5日，多因子行业配置策略组合收益率为3.97%，同期中证500指数收益率为3.33%。  风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 相关研究报告 [table_subject] 2017年11月14日 证券研究报告--金融工程周报 行业景气度因子表现优异 数量化策略跟踪评价周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/9 [table_page] 金融工程周报 内容目录 1. 多因子选股策略跟踪 ........................................................................................................................ 3 1.1. 风格因子评价指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 风格因子累计收益率跟踪 ................................................................................................................................. 4 1.3. 基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪 .......................................................................................................... 5 2. 市场中性策略跟踪 ............................................................................................................................ 5 2.1. 股指期货升贴水率跟踪 ..................................................................................................................................... 5 2.2. 现货组合超额收益率跟踪 ................................................................................................................................. 6 2.3. 市场中性策略收益率跟踪 ................................................................................................................................. 6 3. 行业配置策略跟踪 ............................................................................................................................ 7 3.1. 行业配置因子表现跟踪 ..................................................................................................................................... 7 3.2. 行业配置组合绩效跟踪 ..................................................................................................................................... 8 图表目录 图1 风格因子当期IC值 ........................................................................................................................................ 3 图2 风格因子当期收益率 ...................................................................................................................................... 3 图3 风格因子近1个月IC均值 ............................................................................................................................. 4 图4 风格因子IR值 ................................................................................................................................................ 4 图5 贝塔因子与波动率因子累计收益率跟踪 ......................................................................................................... 4 图6 规模与非线性规模因子累计收益率跟踪 ......................................................................................................... 4 图7 盈利能力、成长与杠杆因子累计收益率跟踪 .................................................................................................. 4 图8 流动性、动量与估值因子累计收益率跟踪 ...................................................................................................... 4 图9 PB-ROE选股策略净值跟踪 .....................................................