新能源及有色金属日报：美国PCE略高于预期，市场消息扰动镍不锈钢震荡

镍品种

• 市场分析：镍价处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼宽松预期发酵，出口监管扩围信号释放，菲律宾鼓励镍下游产业投资。供给端，HPM新政落地，硫磺供应紧张，MHP市场供需偏宽松，高冰镍系数持稳，高镍生铁市场承压运行。需求端，不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，钢厂挺价松动，304冷轧利润率转负，废不锈钢替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量环比增加，下游采买意愿偏弱。
• 镍矿方面：印尼内贸矿Ni:1.6% CIF报价持稳，连云港CIF菲律宾1.3%品位报价亦无变化，整体矿价运行平稳。
• 现货方面：金川镍升水坚挺，电积镍品牌贴水波动有限，进口品牌升水持稳。中国精炼镍库存减少，港口镍矿库存增加。沪镍仓单量下降，LME镍库存微降。
• 宏观方面：美国7月PCE略高于预期，美元略走强但整体仍于近月低位。波士顿联储Collins表态偏鹰，中东局势缓和但霍尔木兹海峡航运未实质恢复。
• 策略：关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。短期镍价预计跟随宏观震荡偏强，若印尼RKAB配额出现预期外变动，可能出现大幅波动。
• 单边：区间操作为主。

不锈钢品种

• 市场分析：不锈钢主力合约震荡上行，受镍价影响及“金九银十”传统旺季预期。基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税。供给端，钢厂高排产计划继续环增，总体供给略有增加。需求端，传统不锈钢需求行业持续低迷，白电排产同比下降。
• 现货方面：期货盘面震荡上行，现货报价维持弱势稳定，整体仍以刚需采购为主，成交偏淡。库存持续累积。
• 策略：基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
• 单边：中性。