营收持续增长，坚持全球化产能布局

森麒麟2026年半年度报告显示，公司营收逆势增长，2026H1实现营业收入44.22亿元，同比增长7.33%；归母净利润4.20亿元，同比下降37.47%。Q2单季营收同比+13.4%、环比+12.4%，归母净利润约2.10亿元（同比-32.3%）。报告期内，经营活动现金流净额同比大增1657%至4.52亿元，盈利质量与回款能力显著改善。公司坚持全球化产能布局，泰国罗勇基地稳健运营，摩洛哥海外工厂建设稳步推进，产品持续向高端化、大尺寸、低滚阻集中，航空轮胎等特种产品蓄势，单车价值量与盈利韧性不断提升。

轮胎行业供给端经历产能出清与格局优化，新增低效产能受限，头部企业集中度提升，供给约束增强；需求端，全球汽车产销稳步增长，新能源车渗透率提升带动配套与替换需求，北美、欧洲等海外替换市场空间广阔。公司出口及境外收入占比超92%，有望在行业景气回升与国产轮胎全球份额提升中持续受益。

报告重点分析了公司全球化产能布局的进展与成效，包括泰国罗勇基地的稳健运营和摩洛哥海外工厂的建设推进。同时，报告关注公司产品结构优化，向高端化、大尺寸、低滚阻方向调整，以及航空轮胎等特种产品的战略布局，这些举措提升了单车价值量与盈利韧性。

当前轮胎市场呈现供给端收缩、格局优化的态势，头部企业集中度提升，新增低效产能受限，供给约束增强。需求端，全球汽车产销稳步增长，新能源车渗透率提升带动配套与替换需求。特别是北美、欧洲等海外替换市场空间广阔，为公司出口业务提供了良好机遇。

研报提示的主要风险包括原材料价格波动、海外贸易政策变化、海运费大幅波动、汇率波动及海外工厂建设进度不及预期等。这些因素可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响，需要密切关注市场动态和政策变化。