中辉黑色日度研究报告

黑色系及玻璃日度研究报告总结

品种核心观点与主要逻辑

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢。钢材供需层面仍偏弱，华东库存居高不下，现货成交低迷。钢材成本有支撑，但下游需求仍然弱势，中期预计维持区间波动，近期反弹后注意重新回落风险。

热卷

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：热卷供需双降，库存环比略降，绝对水平处于近年来同期高位，铁水产量持稳，基本面整体偏弱。在原料支撑反弹后警惕回落风险。

铁矿石

• 核心观点：随成材走强
• 主要逻辑：随成材走强铁水产量微降，钢厂库存增加、港口库存减少，外矿发到货双降，阶段性供需结构好转。焦煤紧张带动成材走强，铁矿随之偏强运行。

焦炭

• 核心观点：离场观望
• 主要逻辑：焦炭第二轮提涨落地，当前焦企亏损程度较深，后续或仍有提涨预期。铁水产量环比小幅下降，下游成材价格普遍上涨。短期仍需关注原料价格波动，近期盘面累计涨幅较大，谨慎操作。

焦煤

• 核心观点：离场观望
• 主要逻辑：国内煤矿开工率维持低位，山西地区煤矿小幅复产，但整体进度偏慢。当前供需矛盾尚未完全解决，现货端依然偏强，安监背景下复产存不确定性。近期盘面累计涨幅较大，价格已接近前期高点，谨慎操作为宜。

锰硅

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：产区供应环比增加，需求环比下降，库存环比转增。海外锰矿山远月报价环比下跌，成本端支撑弱化。黑色系商品偏强运行，但自身基本面驱动有限，反弹高度不宜乐观。

硅铁

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：玻璃产区供应环比小幅增加，需求环比下降，库存环比继续下降。主流钢厂招标量价齐升，关注其他钢厂招标动向。黑色系商品阶段性反弹，但自身基本面驱动有限，行情或维持区间运行。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应端冷修兑现缓慢，现货需求仍然偏弱，下游订单低迷。厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。基本面缺乏支撑，短期受主力换月间或走强，整体弱势格局延续。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压。短期受主力换月影响间或反弹，整体延续偏弱走势。

盘面操作建议

• 螺纹钢：近期反弹后注意重新回落风险
• 热卷：在原料支撑反弹后警惕回落风险
• 铁矿石：随成材走强
• 焦炭：离场观望
• 焦煤：离场观望
• 锰硅：谨慎看多
• 硅铁：谨慎看多
• 玻璃：谨慎看空
• 纯碱：谨慎看空

风险提示

本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），其中红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优，颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行（如“红色”不代表“一定涨”，可能因突发利空反转）。关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证，投资者须独立判断并承担风险。

资料来源

iFinD，mysteel，中辉期货