中辉黑色日度研究报告

螺纹钢

• 品种观点：原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，但中蒙会晤后预期有所改善。热卷供需双降，库存环比略降，绝对水平处于近年来同期高位，铁水产量持稳。
• 盘面操作建议：中期预计维持区间波动，短期关注蒙煤通关恢复情况。

热卷

• 品种观点：基本面整体偏弱，短期在双焦和宏观预期转暖支撑下或偏强，中期注意回归现实逻辑后的回落风险。
• 盘面操作建议：短期或偏强，中期注意回落风险。

铁矿石

• 品种观点：铁水产量微降，钢厂库存增加、港口库存减少，外矿发到货双降，阶段性供需结构好转。焦煤紧张带动成材走强，铁矿随之偏强运行。
• 盘面操作建议：多单止盈。

焦炭

• 品种观点：第三轮提涨落地，当前焦企亏损程度较深，后续或仍有提涨预期。钢厂利润不佳，近期检修有所增加，铁水产量环比继续下降。短期仍需关注原料价格波动，盘面累计涨幅较大，谨慎操作。
• 盘面操作建议：谨慎看多。

焦煤

• 品种观点：国内煤矿开工率维持低位，山西地区煤矿小幅复产，但整体进度偏慢。当前供需矛盾尚未完全解决，现货端依然偏强，安监背景下复产存不确定性。盘面累计涨幅较大，谨慎操作为宜。
• 盘面操作建议：谨慎看多。

铁合金

• 品种观点：锰硅：产区供应环比增加，需求环比下降，库存环比转降。海外锰矿山远月报价环比下跌，成本端支撑弱化。硅铁：产区供应环比小幅增加，需求环比下降，库存环比大幅增加。
• 盘面操作建议：锰硅和硅铁：短期煤价上涨带动黑色系商品偏强运行，但自身基本面驱动有限，反弹高度不宜乐观。

焦煤

• 品种观点：供应端冷修兑现缓慢，现货需求仍然偏弱，下游订单低迷。厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。基本面缺乏支撑，短期受“煤改气”等消息影响或偏强，中期弱势格局或延续。
• 盘面操作建议：谨慎看空。

纯碱

• 品种观点：下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压。短期受生产厂家停产检修等消息影响反弹，中期延续偏弱走势。
• 盘面操作建议：谨慎看空。

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