黑色系日度研究报告总结
品种核心观点与主要逻辑
螺纹钢
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：盘面增仓下行，跌破前低支撑位，市场情绪较差。供需数据偏弱，华东库存居高不下，现货成交维持低位。国内政策面平淡，政治局会议未超预期，行情缺少向上驱动，维持偏弱运行。
热卷
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：供需双弱，库存环比继续上升，绝对水平处于近年来同期高位，基本面整体偏弱。政策面平淡，负反馈逻辑下行情偏弱运行。
铁矿石
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：铁水产量再降，下方空间较为有限。钢厂库存减少，港口库存增加，外矿发货有回落，阶段性供需结构转弱，加息预期下，价格破位下行，仍偏空。
焦炭
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：第二轮提降落地，后续仍有提降预期。当前焦企利润尚可，开工率相对稳定。铁水产量环比继续下降，钢厂检修限产陆续增多。短期仍需关注原料价格波动，预期行情维持偏弱运行。
焦煤
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：国内煤矿开工率维持低位，事故发生地及周边地区仅有部分煤矿复产，整体复产进度偏慢。当前供需矛盾尚未完全解决，现货端依然偏强，安监背景下后续复产仍存不确定性。当前需求淡季背景下原料价格承压，前期盘面快速下行后行情或转为低位震荡。
锰硅
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：产区供应环比小幅下降，需求环比增加，库存环比继续增加。海外锰矿山远月报价环比下跌，成本端支撑弱化。黑色系商品价格整体承压，但自身估值相对低位，行情或延续低位震荡。
硅铁
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：产区供应环比小幅下降，需求环比增加，库存环比大幅增加。青海地区实施发电侧容量补偿机制，当地硅铁用电成本抬升。黑色系商品价格整体承压，短期行情或转为区间震荡。
玻璃
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：现货需求处于传统淡季，下游订单低迷。厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。盘面缺乏现货支撑，复产预期压制上行空间，短期反弹高度有限，整体维持偏弱运行思路。
纯碱
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：纯碱重心持续下移，行业开工维持高位，天然碱产能持续放量，厂库高企。下游玻璃持续冷修，重碱需求走弱，检修减量难以扭转过剩格局，盘面承压，短期偏空看待。
风险提示
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