化工日报：地缘缓和预期下PX大幅下跌

市场要闻与数据

8月26日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约大幅下跌，其中PX和MEG跌停，主要原因是美伊地缘紧张局势出现缓和信号，包括伊朗与阿曼达成建立霍尔木兹海峡安全通道的协议、巴基斯坦积极斡旋并取得进展、俄媒称美伊已就停火条款达成共识、美国务院筹备外交官重返中东、鲁比奥表示暂不计划发动新一轮打击，油价大幅下挫，带动能化板块下跌。

市场分析

成本端：

• PX：库存紧张，浮动价和月差维持在高位，关注负荷恢复情况。
• TA：现货偏紧，基差维持偏强，8月预计延续大幅去库，关注9月PTA负荷提升情况，后期可能转为平衡甚至累库。

需求端：

• 聚酯开工率80.7%，终端订单未改善，负荷低于往年同期季节性水平。
• 下游维持刚性采购和阶段性补库，聚酯负荷小幅回落，瓶片及短纤工厂减停产计划增加，9月聚酯月均负荷预计下降至78%附近。

PF：现货生产利润-292元/吨，工厂原料紧缺及亏损压力下，短纤减产力度加大，下游订单启动缓慢，价格高位下游接盘谨慎。

PR：瓶片现货加工费550元/吨，聚酯瓶片装置负荷下降，工厂库存持稳，大厂执行减产控产，9月涉及300万吨以上减停产，需求预期走弱。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR中性，跌幅或相对可控，暂时观望，关注原油价格变动和波斯湾内船只通行情况。 跨品种：无跨期：无

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期