市场要闻与数据
- 中石化两套PX装置检修推迟，四季度PX去库幅度缩窄超20万吨，支撑转弱。
- PX价格下跌，PTA加工费走扩。
市场分析
- 成本端：油价震荡运行，关注俄乌动态及美军在委内瑞拉的军事行动。
- PX：PXN走弱至230美元/吨后震荡，中国PX负荷恢复，PTA检修增加导致9月平衡表由去库转松平衡，但PX整体仍处低库存状态，新PTA装置对PX有刚需采购，下方有支撑。
- TA：PTA负荷低位提升，近端去库基本面尚可，但新装置投产预期下四季度有累库压力，现货供应充裕，需求端回暖有限，聚酯负荷提升高度有限。
- 需求：聚酯开工率91.6%，需求回暖迹象明显但订单衔接不足，坯布库存高位去化缓慢，市场对后续需求预期中性偏悲观，终端原料采购谨慎。
- 聚酯负荷：9月预计持稳小幅回升，月均负荷或在91.5%偏下。
- PF：现货生产利润170元/吨，直纺涤短负荷小幅提升，市场高低价差缩小，销售好转，库存去化，短纤低位需求尚可，工厂库存偏低，加工费走扩至1000以上。
- PR：瓶片现货加工费427元/吨，行业9月维持20%减停产目标，负荷提升幅度有限，库存压力下降，加工费预计维持小幅波动，富海新装置投产压力下供需压力依然偏大。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR中性。
- PX：8月以来装置重启，PTA检修增加导致基本面转弱，PXN有所松动，但低库存和PTA重启下将再度转为去库，下方有支撑。
- TA：负荷低位提升，近端去库基本面尚可，但新装置投产预期下四季度有累库压力，现货供应充裕，需求端回暖有限，聚酯负荷提升高度有限。
- PF：需求小幅改善，库存去化，价格低位需求尚可，自身上涨动力不强。
- PR：大厂延长检修计划，瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。
- 跨品种：逢低做多PF加工费（PF2511-0.855PTA2601-0.332MEG2601）。
- 跨期：无。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
