通信观点更新20260826 导读

2026年08月26日19:39 关键词 科技板块 云业务 资本开支AI产业链 光互联 超节点 液冷NPO光模块MPO FAU CPO腾讯云 阿里云 英伟达光芯片 交换芯片 交换机 服务器 液冷服务器 全文摘要 本次讨论集中于科技板块的恢复趋势，特别聚焦云业务的迅猛增长与资本支出创新高现象。分析指出，AI产业链公司财报反映出强劲需求，显示市场景气。特别强调了NPO（非平行光学）技术在光互联领域的潜力，预示其在交换芯片、光模块及液冷服务器等细分市场的广泛应用前景。随着AI对算力需求的激增，液冷技术成为关键，预期NPO及液冷技术将迎来大规模投资。同时，超节点技术在AI与数据中心建设中的角色凸显，加速了国产算力与液冷技术的产业化进程。讨论深入光模块、液冷设备及AI芯片领域的具体公司与投资机遇，揭示了这些领域增长潜力与投资价值，整体上对科技板块，尤其是NPO、超节点和液冷技术领域持积极投资态度。 章节速览 l00:00科技板块复苏与NPO产业机会 科技板块整体呈现修复走势，AI产业链多数公司财报超预期，需求兑现度高。重点看好NPO产业机会，预计2026年全球NPO开始放量，需求达几千万只，利好光模块、MPO、FAU等板块。 l03:59光模块行业受多重利好推动，估值修复与增长潜力显著 近期，光模块行业展现出强劲复苏态势，多家公司股价反弹明显，其中新一盛发布股权激励计划，中际旭创二季度业绩超预期，均表明行业需求稳定向好。美国信息技术产业理事会呼吁FCC不要将光模块纳入管控清单，进一步缓解行业压力。基于产业趋势向好、估值修复及美国政策态度转变，光模块尤其是MPO和FAU板块被看好，具有较高的投资价值。 l07:52产业链调研揭示光模块与AI领域投资机遇 对话围绕光模块和AI领域展开，详细介绍了光模块产业链各环节的推荐标的，包括光芯片、设备、保偏光纤及透近隔离器等。同时，分析了阿里、腾讯、百度等国内巨头在AI领域的亮眼表现和资本开支情况，强调了未来AI算力投入的高回报确定性，以及对相关产业链的投资价值。 l11:53超节点技术与国产AI产业链加速发展 对话强调了超节点技术，特别是基于平头哥芯片的阿里云超节点，对国产AI产业链的显著拉动作用，包括交换芯片、光模块、液冷服务器等环节。指出交换芯片和交换机是超节点建设的核心，因其在节点内实现GPU直连的关键作用。同时，对话还提到了下半年将有多个重要大会催化超节点及国产AI的发展，推荐了多个相关领域的核心企业。 l14:43液冷行业趋势与业绩兑现分析 液冷行业正处上升趋势，泵作为核心指标已开始放量。尽管龙头英维克业绩兑现期导致短期关注度下降，但Q3业绩兑现将带动板块行情。建议关注全球液冷产业链龙头及优质领军企业，如森林环境、银轮股份等，以及电子泵受益标的飞龙股份、大元泵业等。 要点回顾 科技板块目前的投资机会如何？ 目前科技板块呈现出整体修复的走势，云巨头的云业务增速保持高增长，Q2资本开支再创新高。AI产业链多数公司在八月份发布的财报中表现超预期，整体需求兑现度呈现高景气度状态，因此坚定看好科技板块的投资机会。 在科技方向上有哪些具体的投资机会？ 看好光国产算力超节点液冷产业机会，特别是AI互联两大主线——光互联和超节点。随着AI算力和互联功耗提升，液冷技术有望成为必选项。近期关注NPO超级节点、叶轮等细分领域取得的重大变化，并强调相关投资机会。 NPO技术目前的发展状况如何？国内外企业在NPO领域的布局情况怎样？ NPO是光互联板块中的中期重点增量，它将光影器与交换芯片相邻放置，兼顾性能与运维便捷性。预计从明年下半年开始，NPO将呈现快速发展态势，腾讯云高管已明确释放出对NPO技术产业化的信号，并预计年内会出现NPO超级点，呼吁统一行业标准。国内阿里云深度布局NPO领域，计划今年年底启动3.2TNPU系统的少量部署并在2023年规模化。海外方面，LightMatter已加入英伟达的LinkFusion生态系统，将推出兼容英伟达光学和3DS技术的CPO和NPO产品。 NPO放量的时间节点及需求量如何？ 全球NPO大规模放量的重大节点预计将在明年下半年到来，明后年的NPO需求非常大，可能达到几千万只的规模，增速远超预期。 NPO利好板块有哪些？近期对大光模块板块有哪些积极因素？ 按照弹性大小排序，NPO板块的利好顺序依次为光模块板块、MPO和FAU、CW、设备、保偏光纤和棱镜透镜隔离器板块。近期新一盛发布股权激励并给出远期利润指引，表明其认为光模块需求将持续到2029年 甚至更久；中际旭创二季报超市场预期，且公司在业绩交流会上提到订单量大且未来可见度高，NPO、XPO及2.4T相干光模块将带来新的成长弹性。此外，美国信息技术产业理事会ITI正在敦促FCC不要将光模块纳入管控清单，这对中西方光学模块产业是较大利好。 当前对于大光模块公司的投资策略是什么？ 当前中期创新的大光模块公司的估值较低，不到10倍，而产业需求非常确定。随着NPO、CPU等产业趋势推进，尤其是光模块板块，如中际旭创具有较高的性价比，是目前弹性最大的投资空间板块。同时推荐关注MPO和FAU板块，以及光芯片相关标的。 在光模块和保偏光纤领域，有哪些推荐的标的公司？ 在光模块设备方面，我们推荐的标的包括jeter，受益的有罗伯特克连续仪器等。在保偏光纤板块，我们推荐的有亨通、中天、远东，对应的受益公司有长飞光纤、长信通、烽火通信。此外，在透近隔离器方面，受益的标的有聚光科技、福星科技等。 今年是国产AI链发展的重大产业浪潮时期，阿里、腾讯、百度等科技巨头的中报显示其AI业务取得亮眼增长。例如，阿里云二季度外部商业化收入同比增长45%，创22个季度新高，其中AI语音和算力服务收入达到484亿元，AI相关产品收入达124亿元，且连续12个季度实现三位数增长。百度核心AI业务营收125亿日元，同比增长15%，AI云基础设施营收73亿元，同比增长50%，GPU云收入同比增长283%。腾讯也表现出显著增长，三家公司在资本开支上的投入乐观且超预期。 国内巨头在AI领域的投资计划和资本开支情况怎样？ 国内BAT三巨头对AI领域的投资积极，二季度资本开支均大幅超出预期。阿里巴巴二季度资本开支为677亿元人民币，同比增长75%；百度Q2资本开支达到113.9亿元人民币，同比增长高达200%；腾讯Q2资 本开支为527.8亿元人民币，同比增长176%。这些公司都表明将坚定投入AI，并且未来规划中还有更多加码计划。 超节点的发展状况如何？超节点对哪些相关产业有拉动作用？ 超节点领域中，阿里于8月12日上线了搭载M890芯片的灵骏甄母超节点，成为国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点形态算力。此外，基于新一代平头哥芯片M890的超级点实力已经上线阿里云进行规模化销售，并预计下半年会持续放量以满足客户需求。国产AI链在资本开支和超节点发展上均呈现迅猛增长态势，并将在下半年迎来催化效应，尤其是阿里会进行持续放量。超节点的快速发展将显著拉动交换机交换芯片、交换机光模块、液冷服务器、电源AI芯片和服务器等多个产业环节。其中，我们首推的是交换芯片和交换机，因为它们在超节点建设中属于纯增量环节，需求量有10到20倍的提升空间，且是超级点内实现GPU直连的关键组件。因此，建议重点关注盛科、紫光和锐捷网络等核心标的。 对于液冷领域的看法是什么？ 尽管今年液冷领域龙头英维克进入业绩兑现期，导致整体关注度下降，但我们早在四月份就提出液冷中报中的“泵”将是出货量先行指标的观点，并在飞龙的中报中得到验证。目前，液冷行业已进入放量阶段，尤其是Q3之后，随着更多项目批量交付，龙头企业的业绩将初步兑现，推动整个液冷板块进入产业浪潮行情。因此，建议继续重点跟踪英维克的业绩兑现节奏，并持续看好全球液冷全产业链资源龙头英维克，以及森林环境、林业制造、银轮股份等优质领军企业和电子泵二小龙飞龙股份、大元泵业等受益标的。