兴证医药 艾德生物2026年中报业绩电话会纪要

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年公司总营收5.59亿元，同比略降3%；国内营收4.13亿元，同比降6.58%；国际+药企BD业务营收1.46亿元，同比增6.62%；表观净利润1.66亿元，同比降12%，剔除3200余万元汇兑损失后经营层面净利润同比增超10%2. Q2单季营收环比增14.85%，跌幅较Q1收窄，经营效率提升；销售、管理费用率下降 二、行业与公司业务布局 1. 分子病理收费指南预计Q3全国落地，平均降价幅度约10%，院内合规性问题将解决，院外样本逐步回流院内，艾德作为龙头可抵消部分价格压力，新物价预计稳定较长时间 2. 研发进展：上半年国内新获批4款产品，日本新获批1款产品；国内共获批40个三类器械，日本获批4款伴随诊断产品并纳入医保；年内预计另有2款产品获批，HRD产品预计2026年内获批3. 对外合作：与赛路合作NGS仪器已铺开，提升毛利率，双方探讨海外区域独家代理；控制权转让给国药进展顺利，获批后将依托国药优势，完善肿瘤伴随诊断布局，增强抗风险能力三、问答环节核心信息 1. AI相关：数字病理、免疫组化AI辅助判读受药企关注，肿瘤个性化疫苗等未来或带来新市场空间，当前BD聚焦明确靶点CDx 2. 海外业务：原有市场（日本、欧盟）受日元贬值、品牌认可度影响增长承压，将借力国药拓展印尼等新兴市场，预计2027年起国际销售恢复高增长；与赛路海外独家代理合作将助力日本、欧盟市场拓展 3. 费用管控：研发费用率维持15-20%，销售费用率因内部管理与行业合规要求持续下降，管理费用率因人员薪酬增长低于营收增长而下降，整体经营健康 4. 汇率管理：重视外汇管理，此前已将日元等外汇当期兑换美元；2026年人民币升值导致汇兑损失，后续汇率稳定后考虑对冲手段，此前1-2月仍有汇兑收益 5. 毛利率：上半年毛利率提升因物料价格下降（含芯片等），未来将依托内部管理维持 四、展望与风险 1. 后续关注点：Q3行业物价落地、控制权转让完成、院外样本回流、新兴市场拓展2. 业绩展望：Q3-Q4业绩将恢复正常增长，2027-2028年增长确定性较强 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加新郑医药爱的生物二零二六年中报业绩电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存，未经允许和授权转载转发。 此次会议内容均属 侵权兴业证券将保留追究其法律责任的权利。电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的兴业证券不保障其发言内容的准确性与完整性。兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 市场有风险。投资需谨慎。提醒投资者。注意投资风险。 审慎参考会议内容。各位尊敬的投资人 大家上午好。欢迎大家参加今天爱德生物的业绩交流会。那这次交流呢，也是我们也是非常荣幸的邀请到了公司的董事总经理。 呃，罗博财务总监兼董秘陈总为大家讲解指导。啊，那爱德生物呢，刚刚披露了2026年半年度业绩报告，上半年公司营营收基本持平。规模净利润在剔除会对影响后同比增长约百分之十。销售和管理费用率下降。 经营效率进一步提高。随着病理收费指南在各个省份陆续落地以及注册审批 政策的逐步清晰。我们期待公司作为肿瘤伴随诊断。龙头企业能够引领行业。 发展 业绩再上一层楼。我是兴业证券的医药分析师孙媛媛。那今天呢，跟我一同在线主持的还有我的同事。龚寒青 东南啊，嗯，同时还有各位友商。 他们分别是国泰海通。中信建投、中信证券、中金公司 华创证券、东方财富证券的各位分析师 那下面呢，我们先请陈总为大家解读。半年报的详细情况，随后开放问答。有请陈总。 好，那个，谢谢袁袁总。那还是我来跟大家先汇报一下这个公司整体的这个业绩情况。那么非常感谢这个兴业证券和各家券商呢联合举办爱德生物二六年半年报的业绩业绩交流会。那么 呃，我先汇报一下这个整体的业绩情况，然后呢，我们再就大家关心的问题做进一步的交流。 那大家从这个披露的信息都看到了。这个二六年上半年呢，公司的营业收入是五点五九亿元。那么同比呢，是略微负增长百分之三点。うん。 那么相比较Q一的这个同比负增长百分之四点三二，那应该说呢，这个跌幅有所收窄。那么Q二单季度收入的环比增长呢，是达到了百分之十四点八五。那应该说开始恢复一个正增长的态势。那么上半年呢，国内的销售收入是 呃，四点一三亿元 那么同比负增长的是百分之六点五八。 那当然呢，这个是跟行业的一些客观因素是有比较大的关系。第一个呢是二六年上半年，各个省市呢在密集的陆续出台分子病理的收费目录。啊，那很多省市呢面临 产品的重新议价、调价的这么一个过程。那另外也是叠加这个五月一号开始实施的。 啊，新一轮的这个医疗反腐的新规。所以呢，对于这些医院的准入工作以及这个销售的上量工作呢，确实造成了一定的影响。啊，但是我们判断随着Q三 这个分子病理收费的目录落地基本完成。那应该说，长期以来困扰我们这个行业。 院内合规开展各种技术平台、肿瘤基因检测，这一根本性的问题呢能够得到解决。而且从目前来看，各个省的这个 物价呢，基本上符合这个行业的预期。啊，没有出现之前大家比较担心的那个大幅度的降价。而且预计呢，这个新的物价。 啊，能够稳定一段时间。那么对艾德来说呢，确实因为我们的 呃，合规的产品多。那么基本上我们的拳头产 品，或者说战略产品在各个省。啊，不管是P C R也好，还是N G N G S也好。 啊，我们的终端收费呢，都能够触及它的这个最高的限价。啊，所以这个呢是利好像艾德这样聚焦院内市场的龙头企业。未来呢，这个院内检测数量的上升。啊，比较有把握抵消这个价格的一定的下降。 那么在这个合规性方面呢，其实 呃，公司在几年前呢就未雨绸缪了。我们是将这个销售团队转型为这个医学联络部。那么配合这种院内技术支持的团队。那么通过呢，专业的赋能临床能力来进行一个合规的经营。 那销售费用的使用呢，能够符合这个医疗反腐更严格的一个要求。那上半年呢，我们的这个国际销售和业呃药企B D的业务收入呢，是一点四六亿元。那么同比增长呢，是百分之六点六二。那这个主要得益于我们要洗B D业务的稳健的增长。 呃，根据目前这个B D业务在手订单量预估 啊，未来药企B D的业务的增长呢，将能够继续的维持。那么在国际销售板块啊，因为大家知道我们公司目前也处于一个控制权变更的过程中。那么在这个变更过程中呢，我们也同步的进行原有一些主要市场的优化调整。那么在部分新增的国家和区域呢，啊将和这个国药产生比较明确的协同作用。 所以预计这个国际销售从二七年开始呢，能够恢复一个较高速度的增长。那在净利润方面呢，二六年 上半年的净利润是一点六六亿元啊，这边表观是同比负增长百分之十二啊。但刚才这个袁袁总也指出来了，就是因为我们公司确实账上的这个美元资产较多，那么二六年上半年受到这个人民币升值的影响，那么公司产生了这个汇兑损失是三千两百多万元。那么二五年上半年同期呢，是汇兑收益将近一千万元啊，所以 这个汇兑损益因素以后。 那么公司本期实现的净利润呢，将近两个亿。那实际上同比增长呢，是超过了这个百分之十，就从这个纯粹的经营层面。那么在研发方面，上半年的国内是新获批了四款产品。啊，分别是这个甲状腺癌的panel。 然后这个微卫星不稳定性MSI这个PCR溶解曲线法的产品。那另外呢，是喝吐的这个胆道癌的。呃，胆管癌的伴随诊断以及首款这个废取。C M A T的这个伴随诊断 那同时呢，日本新获批的一款产品。 就是P I单K产品呢，在日本获批伴随诊断，并纳入了医保。那同时呢，国内有两款产品的新获批的适应症。啊，布拉卡的前列腺癌。以及这个肺癌PCR的C一基因，新增了这个RAT的伴随诊断。 那么日本呢，也是一款产品，新获批这个适应症。啊，P C R的C E D获批了这个喝吐的伴随诊断。那么目前截止目前，我们在国内共获批了四十个这个三类医疗器械。那么日本呢，获批了四个伴随诊断产品，并且进入医保。 那么预计今年下半年还会有两个左右的新产品获批上市。这个创新医疗器械 H R D就这个同源重组修复缺陷的产品呢，预计在二六年内可以获批。那么在对外合作方面。那么公司呢，跟NGS仪器制造商这个赛路的合作呢，已经大面积的铺开。 那一方面呢，它能够提升。我们研发费用的使用效率。另外呢，能够直接提升公司这个NGS产品的毛利率。 同时呢，近期双方又在探讨在海外部分区域的。 呃，仪器的独家代理的合作 啊，将进一步推动公司的NGS产品在海外的扩张。那此外呢，除了这个业绩方面，大家资本市场也非常关心这个。公司控制权转让给国药集团的进展。那应该说呢，到目前为止呢，进展都非常顺利。 啊，但是作为央企，它控股一家上市公司。整体的这个审批流程比较严谨，并且这个时间呢也是比较长的。那有新的进展呢，公司会第一时间的披露。那么在I B D目前的这个政策环境以及 市场环境下 那么央企入主公司呢？ 我们认为是一个双赢的结果。那一方面呢，国药它本身承载着。国家在医疗行业的战略布局 尤其是在创新药。创新医疗器械方面呢，要进行转型和发力。 那么艾德非常明显的可以补齐国药在肿瘤伴随诊断这一方面的业务的拼图。那么另外一方面呢？艾德在保持创业企业的特质。以及这个核心团队稳定的基础上。 啊，我们能够依托央企。在政策对接 产业协同包括销售渠道等资呃等方面的一个优势，也更有底气的应对各种的风险，也更有机会呢进一步做强做大。那么以上呢就是跟大家要分享的一些信息，那后面呢我们就大家关心的问题可以做进一步的交流。哎，好的，谢谢罗波的一个解答。 那我们接下来进入到这个问答环节，那么先请会议秘书播报一下今天提问的这个方式。谢谢大家。好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。 谢谢大家。好，如需提问电话。话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。哎，好的，那么在各位准备这个问题的这个过程中啊，我们今天协办的这些券商呢，我们也提前收集了一些可能市场比较关注的一些问题。那么先行跟您慢慢请教。 哎，好嘞，呃，那我这边呢就先抛砖引玉，先跟先跟萝卜和陈总请教，呃，第一个问题呢是就是 呃，我们想请教一下这个病理收费指南今年。呃，这个目前的一个逐步落地，那大概对我们的一个呃出厂价，它大概是产生了一个什么样子的影响。然后呢，我们呃预计这个大概这个这个降价的影响，它会在什么时间出清？啊，就是价格方面。 然后量方面的话呢，我们认为 呃，有没有看到目前就是 呃，他的落地带动院内这个呃入院啊，包括诊疗的这个有提速的情况。呃，这个优惠大概在什么时间能够得到第一个体现？啊，对，我这是第一个问题。谢谢领导。 呃，这个分子病理立项指南呢，按国家医保局原来的计划是 在上半年的六三零，应该各个省市全面落地。但目前这个具体实施的过程呢，会比预期有所延长。那么目前看起来应该在第三个季度啊，所有的省份应该能够 落地。那么从目前已经公布的 这个最终版本来看，刚才其实也有跟大家分享过。 啊，他对各个的技术平台的产品 呃，如何在终端进行收费都有比较明确、清晰的一种计算规则。啊，包括这个检测的内涵。它其实解决了一个根本性的问题了，就是未来像我们这个行业的公司，你不管是用用什么新技术。啊，只要你的产品一旦获批 其实你在这个特定的省市，你终端能够收到一个什么价格，它就可以非常清晰的计算出来。 所以这个长期来说呢，肯定是一个利好。那关于这个降价幅度呢？呃，因为它涉及的产品面非常广嘛。那可以跟大家粗略的分享，就是。 呃，总体上 不管是P C R，包括N G S。啊，对，当然对我们来说可能整体有一个。呃，百分