广发汽车：奇瑞汽车立足新格局走向世界的国民品牌

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 奇瑞是出海乘用车龙头，内需承压背景下业绩增长确定性高，今年上半年出口乘用车92.3万辆，同比增74%，预计全年出口或超200万辆，海外销量占比已达半壁江山且持续提升。
2. 奇瑞发展历程分三阶段：1997年成立，2007年第100万辆下线，2009年多品牌战略后回归单品牌；2014年首座海外工厂落地，2021年起转型新能源且海外布局收获，2025年海外销量超130万辆，全球用户破百万。
3. 奇瑞构建五大品牌矩阵：奇瑞、捷途、星途、iCar、智界，覆盖不同细分市场，差异化定位清晰，兼具国有背景与民企优势，股权结构稳定，尹总任期明确，政策延续性强。
4. 技术研发优势明显，有火星架构、鲲鹏动力，雄狮智舱与智能驾驶系统，向新能源转型，PHEV、HEV为重点，iCar侧重EV，海外拓展至欧盟、东盟，2025年欧洲增速超300%、东盟超100%。
5. 对标韩国现代，奇瑞处于快速扩张期，中期核心变量为国内中高端份额、国内插电混动突破、海外本地生产占比，业绩增长确定性高，股价向上空间充足。 二、风险与关注
6. 国内市场竞争激烈，新能源技术迭代加速，高端化、新能源转型节奏可能不及预期；海外市场拓展若遇区域政策或竞争变化，或影响增长速度。
7. 海外本地化生产推进程度不及预期，可能制约海外业务进一步发展；股权结构下的治理稳定性虽有保障，但需关注政策延续性的实际落地情况。 二、音频原文（转写） 朋友晚上好，我是广发汽车分析师罗英。今天我们继续起凝固起新系列电话会议第八期，奇瑞汽车立足新格局走向世界的国民品牌。那这也是我们出海系列的第八期，奇瑞汽车作为出海的乘用车龙头，在今年内需相对承压、出口高速增长的背景之下呢，呃，无疑是乘用车整车当中业绩。增长确定性最高的企业之一。 那今天呢，大概占用各位投资者十分钟左右的时间，介绍一下奇瑞汽车的发展历程、国内以及海外市场的分析。那奇瑞汽车呢，深耕乘用车领域二十余载，从零开始起步，对哦，实现对外资技术壁垒的突破，打造技术奇瑞的鲜明标签。那奇瑞汽车呢，于一九九七年成立后，开启奇瑞的第一轮向上啊，童年的时 二月呢首辆自主轿车风云成功下线，开启奇瑞自主整车制造从无到有的发展阶段。2007年8月呢，奇瑞实现第100万辆的整车下线。 标志其规模化造车的能力呢趋于成熟。2009年，奇瑞正式启动以奇瑞、凯瑞、瑞凌、威凌为核心的多品牌战略，通过差异化定位覆盖从低端到高端的高层级市场。那由于前期多品牌战略的推进未达预期呢？于2012年宣布回归一个奇瑞的战品牌战略，在品牌端呢，2013年到2018年间呢，陆续推出。 瑞虎艾瑞泽瑞。的核心车型打造 奇瑞的。核心的品牌 在设计、配置和技术层面呢，持续升级推动产品体系呃完善。那与此同时呢，奇瑞也在持续推进全球化的。 战略布局 2014年呢 公司首个海外整车工厂及巴西工厂呢实现手册下线。其他海外市场呢已稳步拓展，为后续国际化呢奠定基础。那第三阶段呢，可以认为是从2021年至今转型发力新能源海外布局呢，也迎来收获期。那得益于前期奇瑞全球全球化的布局啊，在此期间的海外销量呢是持续增长。 2021年12月呢，全球用户突破一百万。2025年呢，海外销量呢超过130万。占据销量的。半壁江山。 那今年呢？总体的海外的销量占比呢，进一步的提升。上半年总体出口乘用车九十二点三万辆，同比增长百分之七十四。我们预计全年的出口销量呢，啊或将超过两百台。 两百万台。公司目前呢已构建 全球一百余个国家和地区的完善经销网络。国际化不仅呢持续深化 那从品牌端呢？哦，围绕乘用车主业，奇瑞已经构建起涵盖奇瑞、捷途、星途、I car以及智界的五大品牌矩阵。 覆盖不同细分市场，并形成差异化定位。从治理结构来看的话呢。公司在2019年之前呢，为地方国企。啊改革后，老股东退出，新股东进入。 目前前三大股东合计持股呢超过百分之五十五，且股权接近形成无实际控制人的治理结构。那公司呢？兼具国有背景的稳定经营优势和民企。决策效率高的优势。 被国资委认为呢，是国企和民企融合治理的典型案例。上市之后的治理结构优化呢，主要围绕公 公众公司治理要求持续完善，管理层整体呢稳定，核心管理层尹总的这个任期明确。任期不受年龄限制。尹总至少还有三个完整的。 呃，任期那每个任期呢是三年。公司的政策延续性呢，我们认为是比较强的。那我们认为呢，公司是立足于全球市场，拥有相对稳健增长模式的优秀中国汽车品牌。那奇瑞这个品牌呢，以价美质优。 为定位。以燃油为主，逐步向新能源，尤其是P H E V和H E V转型。I car定位年轻潮牌，以EV为主先立品牌后逐步开拓其他的N E V动力类型。那截图呢。 哦，越野旅行品牌或逐步。H V为主发力越野市场，那这三个品牌呢是呃聚焦大众市场，凭借信息的定位以及多动力类型呢呃发力。那星途呢定位科技豪华品牌，主要以E V以及增程为主要动力类型模式。智界呢是卓越智能品牌，主要以E V和增程呃作为发力的呃动力类型。 行在供中高端呢，奇瑞拥抱创新与合作，凭借科技智能的标签引领新能源市场。那此外呢，奇瑞在技术研发方面呢，也展现出显著的优势，涵盖动力系统、电动化平台、智能座舱和智能驾驶等核心领域。在电动化平台方面，奇瑞构建了火星架构，兼容多动力平台，配合E E架构，实现软件和硬件的无缝。集成及快速技术创新其鲲鹏动力呢，涵盖发动机、变速箱、电驱动以及电池安全系统四大核心技术。 那在 智能化领域呢，自主打造的。雄狮智仓和智能辅助驾驶系统呢？哦，也进行了深入的布局。往后展望来看的话呢。 核心关注奇瑞汽车的新能源转型。速度以及在高端化层面的突破。从出口来看，奇瑞汽车在海外深耕二十余载。始终秉持深耕与坚守的核心战略，通过搭建完善的全球渠道网络。 采用灵活多元的合作模式。提供贴合本地需求的产品。逐步建立起领先行业的全球化竞争优势。塑造稳健均衡的国际经营形象 那二零二四年以前呢以中南美洲和中亚市场为主 那二零二四年开始呢进军欧盟以及 东盟市场 那去年二零二五年呢欧洲的增速呢超过百分之三百今年呢仍然以非常高速的速度在增长 哦，东盟市场呢，增速超过百分之一百。 今年计划进一步拓展，并有望持续保持高增长。那从哦 动力类型来看的话呢，今年奇瑞汽车的新能源出口的增速呢。是有显著的增长。以PHEV在欧洲的。 后来看的话呢。在典型市场英国意大利西班牙等。啊，均具备。核心竞争优势份额快速向上。 同时呢，在各个车企本地化建设来看的话，奇瑞呢也是走在最前列的。从全球汽车发展的历程来看的话呢。中国品牌不可避免的。呃，会被问到他更像全球汽车参与者者中的谁？ 那我们认为呢。啊，韩国现代通过持续技术点呃研发投入、全球化市场布局以及精确的产品定位呢。哦，成功打造国民品牌的形象。其发展路径呢为奇瑞汽车提供了重要的参考。 那如果对标来看的话呢？奇瑞呃，当前正处于现代汽车零九到 2016年的业务扩张快速扩张期 正凭借全球化市场布局、核心技术突破以及品牌建设成果呢，逐步 成为走向世界的国民品牌。那展望来看呢，奇瑞由于身处竞争更加激烈、技术迭代加速的中国市场当中。其技术创新和呃追赶速度较快，向新能源高端化转型的决心呢更加凸显。 向上的动能呢，或将比。中国现在呢，更加凸显。那展望。后续来看的话呢，公司中期维度核心变量呢，我们认为有三个。 一个呢是。国内中高端份额的突破情况。第二呢是国内插电混动的突破情况。第三呢是海外本地化。 哦，生产的。这个占比。那三个变量呢，分别代表奇瑞在高端化新能源以及海外本土布局的进展和突破。从股价的位置来看的话呢，我们认为呃在今年它的这个业绩增长相对确定性较高的这个背景之下呢。 哦，向上空间呢是较为充足的。详细的。奇瑞汽车的测算模型 欢迎与我这边联系。感谢各位投资者今晚的时间。 我们下期见。