劲仔食品机构调研纪要

劲仔食品2026年半年度经营情况表现强劲，总收入达13.83亿元，同比增长23.08%，创历史新高；净利润1.06亿元，扣非净利润9,648万元，同比增长10.91%。核心品类方面，鱼制品、禽类制品和豆制品均保持较高增速，其中鱼制品营收8.98亿元，同增18.73%；禽类制品营收2.86亿元，同增45.63%；豆制品营收1.38亿元，同增20.20%。

食品饮料行业发展趋势呈现多元化发展态势，线上渠道占比虽有所下滑但传统货架电商、即时零售电商等渠道企稳增趋势明显。线下渠道占比87.61%，同增29.13%，零食渠道合作延续高双位数增长态势。未来行业将更加注重产品创新、渠道拓展和品牌年轻化升级，新兴渠道如零食量贩、O2O等将成为重要增长点。

报告重点分析了劲仔食品的核心品类增长情况，特别是鱼制品、禽类制品和豆制品的营收增速和占比变化。同时关注了公司线上线下渠道布局，包括线下渠道占比提升、线上渠道企稳增趋势以及与超百家零食专营系统合作等。此外，报告还分析了产品品规增长、毛利率变化趋势以及品牌年轻化升级策略等内容。

当前市场对劲仔食品的判断是公司经营情况表现强劲，收入和利润均实现同比增长，核心品类增长稳健。公司在渠道布局上持续优化，线下渠道占比提升明显，线上渠道企稳增趋势。未来随着新生产基地投产、效率提升和新品渠道拓展，主要产品毛利率有望逐渐修复，品牌年轻化升级也将带来新的增长动力。

研报提示的风险主要集中在原材料成本上涨对毛利率的影响，以及渠道和产品结构变化可能带来的不确定性。此外，品牌推广投放节奏调整可能导致短期内销售费用率下降，但下半年将加大投入，需关注品牌年轻化升级的实际效果。同时，新兴渠道拓展的竞争压力和消费者偏好变化也可能对公司业绩产生一定影响。