明月镜片(301101)2026年半年报点评：产品结构持续优化，业绩稳健增长

明月镜片(301101)[Table_Industry]耐用消费品/可选消费品 明月镜片2026年半年报点评 本报告导读： 公司上半年业绩稳健增长，大单品策略驱动产品结构升级，毛利率环比改善趋势确立，医疗渠道放量叠加AI眼镜新赛道打开成长空间。 投资要点： 收入稳健增长，利润增速领先。2026Q2公司实现营收2.2亿元，同比增长10.5%；归母净利润0.5亿元，同比增长13.6%；扣非归母净利润0.5亿元，同比增长16.4%。产品与渠道扩张带动收入增长，费用率及所得税率下降推动利润增速高于收入。 大单品加速放量，产品结构持续优化。2026H1镜片/原料/成镜收入分别为3.8/0.5/0.3亿元，同比增长13.3%/40.6%/4.6%，毛利率分别为61.2%/19.9%/63.8%，同比下降1.2/4.4/1.9个百分点。26Q2 PMC超亮、1.74系列销售额分别同比增长54.5%、145.5%，高附加值产品持续放量。 毛利率短期承压，费用管控推动净利率提升。2026Q2毛利率55.8%，同比下降1.5个百分点，主要受原材料价格上涨及1.74等高折产品处 于 产 能 爬 坡 期 影 响 ； 销 售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为16.6%/8.6%/4.3%/0.2%，同比下降0.1/0.6/0.9个百分点/持平；所得税率11.1%，同比下降2.3个百分点，归母净利率24.6%，同比提升0.7个百分点，费用控制推动净利率提升。 产品创新与渠道深化打开长期成长空间。产品升级与渠道深化打开长期成长空间。公司加快落实“1+4+N”战略，持续完善轻松控、PMC超亮、高折、渐进多焦点、户外有色产品矩阵，并推出全新的天玑高端系列等新品；同时深化医疗渠道和终端赋能。 AI眼镜行业加速扩容，独家合作打开新增量空间。据IT之家援引Counterpoint，26Q1小米智能眼镜市占率达28%位于国内第一。公司为小米AI眼镜独家官方光学镜片合作伙伴，AI眼镜行业快速扩容有望打开公司新增量空间。 风险提示：原材料价格持续上涨风险；下游消费需求复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险。 业绩高质量增长，股权激励彰显发展信心2026.04.26主业稳健增长，AI眼镜有望打开成长空间2025.09.02 本公司是本报告所述爱博医疗(688050)的做市券商。本报告系本公司分析师根据爱博医疗(688050)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所