瑞丰银行(601528.SH)2026年半年报点评：业绩增速转正，首次中期分红

业绩增速转正，首次中期分红 glmszqdatemark2026年08月25日 分析师：乔丹执业证书：S0590526010003邮箱：qiaodan@glms.com.cn 分析师：王先爽执业证书：S0590525120014邮箱：wangxianshuang@glms.com.cn 事件：瑞丰银行披露2026年中报。26H1营业收入、核心营收、PPOP、归母利润累计同比增速分别为-1.96%、+12.47%、-3.14%、+0.94%，增速分别较26Q1变动+1.71pct、-0.45pct、-1.40pct、+1.45pct，归母净利润增速转正。 推荐维持评级当前价格：4.97元 存款增速提高，金融资产内部结构调整。瑞丰银行上半年信贷累计同比增长9.4%，同比增速较一季度提高了2.9个百分点。在一季度开门红之后，瑞丰银行公司和零售贷款累计同比增速均环比一季度有所提升，而且存款累计同比增速也提升到了10.98%，存贷两端均表现较好。同时公司金融资产上半年也保持两位数同比增长，结构上继续压降TPL类资产而提升OCI和AC类资产占比。 息差略有下降，整体保持稳定。瑞丰银行二季度末息差为1.49%，环比一季度略降1bp。细项来看，单季测算生息资产收益率环比下降了14bp是主要拖累，可能是竞争加剧所致。不过息差总体仍保持稳定。 其他非息兑现力度不大，负增有所收窄。公司上半年OCI浮盈兑现占营收比重较去年同期下降较多，二季度以及后续季度其他非息随着基数下降负增预计也将继续收窄。 相关研究 1．瑞丰银行（601528.SH）2025年年报点评：息差继续回升-2026/04/03 零售不良需进一步关注。公司二季度不良率保持稳定，不过关注率环比上升，逾期率和不良生成率也较年初也上升。细项来看，公司二季度末零售不良率为2.29%，较上年末上升了30bp，需进一步关注。 首次实施中期分红，公司高管增持。公司已宣告每10股派发现金股利人民币1.00元（含税），占2026年半年度归属于上市公司股东的净利润比例为21.85%。同时公司日前披露，部分高管将增持合计不低于16万股公司A股股份。这些都体现出公司响应政策号召，提高股东回报和主动进行市值管理的积极态度。 投资建议：瑞丰银行持续深化“一基四箭”区域发展策略，做深做透柯桥基本盘，拓展越城、义乌、滨海和嵊州四大业务板块。资产规模稳健扩张，核心盈利能力稳步增强。预计2026-2028年营业收入分别为44.65/46.09/48.32亿元，同比增长1.3%/3.2%/4.8%；归母净利润为19.88/20.58/21.51亿元，同比增长1.1%/3.5%/4.5%。对应EPS分别为1.01/1.05/1.10元，对应2026年8月24日股价的PE分别为4.9/4.7/4.5倍。维持“推荐”评级。 风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 资料来源：iFind，国联民生证券研究所 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 ，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任 何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室