博腾股份20260825 导读

2026年08月25日19:50 关键词 博腾股份 财务表现 营业收入 净利润 毛利率 经营现金流 新业务 细胞基因治疗ADC海外订单 商业化生产CMC临床二期 早期业务 技术能力建设 高价值客户 营销投入 产能利用率 新分子业务 盈亏平衡 全文摘要 博腾股份在2026年半年报电话会上向投资者通报了公司的财务表现和业务发展情况。会议强调内容仅限参会者内部使用，禁止未经授权的转载、转发。管理层详细介绍了上半年的经营情况，包括营业收入增长、财务状况、新业务挑战与进展，以及在欧洲市场的表现优于其他区域。同时，讨论了产能利用率提升、资本开支规划以及在细胞基因治疗、新分子等领域的新业务发展。此外，还涉及了公司对未来的战略方向、资源投入以及应对市场需求变化的措施。在问答环节，分析师们就财务数据、业务增长、海外市场拓展及新业务盈利情况等多个方面进行了提问，管理层一一回应。整体展示了博腾股份面对挑战时的积极态度和对未来发展的信心。 章节速览 l00:00博腾股份2026年半年报电话会议声明与开场 会议声明仅服务于投资者，内容仅供内部使用，未经允许不得转载。提醒投资者注意市场风险，谨慎决策董秘开场感谢投资者参与，介绍出席领导及券商团队，预告将有提问环节。 l01:28博腾股份2026年上半年财务报告及市场分析 博腾股份2026年上半年实现17.9亿元营业收入，同比增长超10%；净利润亏损2.24亿元，主要因斯洛维尼亚项目大额减值准备；毛利率达32%，同比增5个百分点；经营活动现金流正向增长20%以上。各市场收入同比均增长，欧洲市场表现突出；新业务中，仿药制剂市场下滑，新药制剂、细胞基因治疗等业务增长良好。全年预计亏损收窄。 l06:08公司上半年经营成果与下半年计划分享 分享了公司上半年在小分子原料、基因细胞治疗、新分子业务及健康消费品领域的经营成果，包括新客户引入、项目增长、海外市场开拓等，以及面对挑战的应对策略。同时，明确了下半年将继续加大高价值客户和管线的营销投入，提升技术能力，推动业务线竞争力，以实现收入和利润的持续增长。 l11:54细胞与基因治疗CDMO业务发展及商业化规划 对话围绕细胞与基因治疗CDMO业务的最新进展和商业化落地规划展开。公司已成功完成首个商业化项目的工艺验证并获得江苏省药监局认可，预计年底客户将提交BLA申请，明年下半年可能取得上市许可。此外，多个临床一期和二期项目正在进行中，预计未来需等待进一步临床数据。公司自2018年起启动该业务，近期加大海外市场的探索力度，上半年海外订单占比达38%，预计未来海外市场规模将超过国内，并具有更高的毛利率。公司坚信CDMO业务将成为医药领域的重要组成部分，并将持续发展以取得市场领先地位。 l18:41公司区域订单增长与新兴业务盈亏分析 对话讨论了上半年欧洲与中国区域订单增长情况，强调欧洲增长源于后期项目及CDMO地位提升，中国则因创新药发展在早期业务中权重增加。同时，分析了公司产能利用率与新兴业务如化CCGT和新分子的盈亏平衡点，指出将持续关注市场进展与政策导向，利用中美运营优势抓住增长机会。 l21:56博城产能利用率提升与新业务盈亏平衡分析 博城公司今年产能利用率显著提升，尤其长寿、江西、湖北及奉贤工厂表现突出，但存在结构性冲突需优化。公司正通过供应链强化释放产能弹性，并计划至2028年新增数百立方米产能。新分子业务需达到1.6亿至2亿销售额实现盈亏平衡，制剂业务则需1.8亿至2亿。公司推出四年股权激励计划，目标年收入增长10%-13%，并关注毛利率与净利率的持续改善。 l27:40公司询盘转化与毛利率提升分析 对话围绕公司询盘转化周期及毛利率提升原因展开。提及询盘至订单转化周期短，多在三个月内实现，上半年询盘增长显著。毛利率提升归因于产能利用率增加、项目优化及成本控制，预计未来毛利率将持续平。稳 l31:58公司资本开支规划与产能建设展望 管理层表示，上半年资本性开支较少，主要因产能利用率尚有提升空间。目前产能利用率已达六成以上，正评估未来产能需求及长期发展策略。预计下半年资本性开支将有所增长，但增幅有限，主要投入湖北工厂702车间改建。明年资本性开支将视产能计划结果而定，可能有增加。 l35:08临床早期业务收入变化与未来展望 临床早期业务收入有所收窄，主要受大项目推进节奏及资源分配影响。公司正通过增加资源投入和优化门控机制，以期在接下来的两年内提升早期业务的项目数量和收入规模，为后期业务持续引流。 l38:28国内CDMO价格趋势与市场偏好分析 对话围绕国内CDMO价格变化展开，指出尽管市场竞争激烈，但客户逐渐倾向于选择第一梯队的CDMO，尤其是具有海外市场品牌影响力的公司，这导致价格竞争并未恶化，甚至在NDA项目中价格外因素更加受到重视。 l41:02 CDMO行业竞争格局与海外项目进展 对话围绕CDMO行业的竞争格局展开，指出随着部分同行退出市场，行业竞争环境正逐步改善。公司强调海外市场为其主要增长来源，积累了大量ADP项目，并在RIT和RND领域执行超过15个项目。此外，海外客户项目主要集中在早期阶段，后期项目合作较为谨慎。 l46:12小分子原料药收入增长与项目交付动态解析 讨论了小分子原料药上半年收入增长10%，尽管交付项目数量下降，但通过项目转化至P3阶段和提高客单价实现收入提升。同时，API收入放缓主要因两个项目交付延，预计四季度或明年年初将得到确认，与迟公司内部交付节奏无关。管理层正考调整资源分配以优化早期和中后期项目管理。虑 l49:30博腾股份：奉贤工厂扩建与全球订单增长 博腾股份宣布将在奉贤工厂投资约1000万元扩建高活性药物生产线，以提升产能至200升，主要服务于IND和NDA阶段项目。同时，公司报告海外订单量提升，得益于创新药研发突破及全球市场策略调整，特别是在化学、抗体蛋白等领域，公司正加大早期业务资源投入，把握新增长动力。管理层感谢投资者支持并期待未来持续取得成绩。 问答回顾 发言人 问：2026年上半年，博腾股份的财务表现如何？ 发言人答：博腾股份在2026年上半年实现了17.9亿的营业收入，同比增长超过10%。尽管规模净利润为亏损2.24亿，但如果扣除对斯洛维尼亚项目的大额减值准备（3.3亿），实际的规模净利润为9200多万。毛利率为32%，同比上升约五个百分点。经营活动产生的现金流达到3亿，比去年同期增长20%以上。 发言人 问：公司的资产负债率和银行贷款情况怎样？ 发言人答：博腾股份的资产负债率目前保持在35%，处于较为健康的水平。银行贷款逐步减少，经营现金流持续为正，且投资现金流不多，多余的现金流被用于归还贷款。 发言人 问：各市场及新业务的发展状况如何？ 发言人答：今年上半年，欧洲、北美和中国市场均实现了同比正增长，其中欧洲市场的增长最为显著。新业务方面，仿药制剂市场面临下滑挑战，但新药制剂业务在持续增长，尽管增速未完全抵消仿药市场的下滑，但仍保持了不错的增速。细胞基因治疗、氢分子、ADC以及test等新业务也处于较好的增长状态。新业务的亏损有所增加，但预计下半年会比上半年有所收窄。 发言人 问：对于公司整体经营目标完成情况以及主营业务进展有何看法？ 发言人答：2026年上半年，公司在全体员工的努力下较好地完成了年初制定的整体经营目标，收入和利润目标（扣除某些特殊因素）圆满实现，订单目标超额完成。公司正在向创新药制剂一体化服务转型，上半年取得了阶段性突破，特别是在客户开发、项目引入和交付结果方面，转型趋势已基本确立。虽然仿药业务的下降对整体财务表现有所拖累，但从创新药制剂的增长情况来看，对公司未来经营周期持续转好充满信心。 发言人 问：公司最近细胞与基因治疗CDMO业务的发展情况及商业化生产落地节奏有何预期或规划？发言人答：关于细胞与基因治疗CDMO业务，我们最近取得了重要进展。首个商业化项目已经完成工艺验证和厂房证书的获取，获得了江苏省药监局的检查认可。预计在年底客户会提交BR申请，按照中国CDE后续审批流程，可能在明年下半年正式取得上市许可。此外，我们已完成了申请BRA之前的全部工作，等待国家药监局和CTA的联合检查及现场核查，预计发生在明年的上半年。除了首个商业化项目外，还有多个临床一期和二期项目在进行中，但商业化还需进一步的临床数据支持。关于整体业务，从2018年底启动至今，虽然市场竞争激烈且国内市场容量有限，但我们积极拓展海外市场，目前海外订单占总订单规模的比例已达到38%。我们判断海外CDMO市场发展前景广阔，规模将超过国内市场，并且毛利率优于国 内市场。对于CDP业务，博腾坚定看好其在未来成为医药产业中重要的一部分，虽然可能不如小分子或抗体大分子那么大规模，但会是不可或缺的板块。我们在CDP领域已建立了一定优势，未来将持续大力推动该业务发展，以期在市场中获得领先地位。 发言人 问：公司的产能利用率和新分子业务的盈亏平衡情况如何？ 发言人答：目前公司的产能利用率已得到显著提升，特别是长寿工厂、江西工厂、湖北工厂以及上海奉贤工厂。然而，随着业务增长，结构性产能冲突问题日益明显，公司正致力于优化产能分配和内部效率提升并在外围供应链层面加强合作以释放内部产能利用率弹性。新分子业务方面，由于涵盖研发、生产及外高桥的研发生产，盈亏平衡线相对较高，预计需达到1.6亿至2亿的业务规模才能实现盈亏平衡。 发言人 问：关于制剂业务的发展及股权激励计划的情况如何？ 发言人答：公司正在经历战略转型，从仿制药向新药DSDRDP一体化发展，预计制剂业务需达到约1.8亿至2亿的水平才能实现盈亏平衡。同时，公司上周五发布了未来四年的股权激励计划，这是自2022年以来首次大规模推出股权激励，旨在保留人才并推动公司战略发展的重要抓手。从收入角度看，公司预计未来四年的收入将按照10%、11%、12%、13%的年增长率爬坡；从利润维度，虽然没有发布具体的盈利指引，但公司将致力于保持健的毛利率和净利率水平，并考到新业务的亏损现状，在营销技术及团队发展层稳虑面需要进一步投入，因此对利润指标未做出明确安排。 发言人 问：从公司的整体角度出发，接下来四年我们需要注意哪些关键财务指标？ 发言人答：接下来四年，公司的毛利和净利率是重要的关注点。上半年我们实现了接近五个点的毛利率回升，净利率也有了大幅改善，建议投资者持续关注这两项指标。 发言人 问：公司如何看待未来毛利率的走势？ 发言人答：我们对下半年乃至明年的毛利率保持谨慎乐观态度，认为目前采取的措施将带来长期影响，并 非短期资本上升。因此，预计下半年毛利率能保持平状态。稳 发言人 问：对于毛利率大幅提升的原因，能否详细说明？ 发言人答：毛利率上升主要有三个因素：一是产能利用率提高，项目数量增加导致固定费用摊薄；二是通过优化生产流程和降低成本，部分大型项目取得显著成效；三是新业务及研发体系加强了物料国产化和研发工时管理，使得费用增速低于收入增速。 发言人 问：关于全年资本开支规模及小分子和新分子方面的建设规划如何？ 发言人答：上半年资本性开支较少，因为近两年在设备和产能投资上相对控制，产能利用率仍有上升空间。下半年资本开支预计比上半年有所增长，但增幅有限。大额产能建设计划还在讨论中，预计明年资本性开支会有所增加，具体增加幅度取决于产能计划的结果。 发言人 问：上半年临床早期业务收入规模收窄且毛利率下降的原因及未来需求趋势如何？ 发言人答：（未给出直接回答，问题跳转至下一个话题） 发言人 问：公司的临床早期业务和商业化业务是如何分类的？今年早期业务方面的影响有哪些？ 发言人答：公司的临床早期业务属于P3级，即后期业务；而二级及以前的业务则称为早期业务，今年有一些项目可能从早期阶段向P3级转移，客户还在进一步推动这些项目的持续发展。今年早期业务方面有两个主要影响因素。首先，由于早期项目还在客户处推进，预计会逐步向P3级转移，客户下单节奏以及收入转化节奏尚需观察。其次，随着尹总加入早期