国产存储加速兑现产业链机会持续扩散20260825 导读

读 2026年08月25日19:50 关键词 国算力 存产储HBM供需求端 供端 英达 光通信 折叠屏 元器件 半体 长兴利本支 数应链给伟导专资开据中心电 国替代绿产CIP长端利率 国内 全文摘要 会聚焦于电子行业，特别是国存的加速发展及其对业的极影响。家指出，议产储产链积专AI本支增加资开虽提升了市波动，但国存龙头公司报的发布激发了市对相业的注。了半体、存场产储财场关产关讨论导储业及国算力的最新动，强供对行业的影响，随着需求端持旺盛，国替代程将产链产态调给问题预计续产进加速。模拟芯片板块因AI敞口增加受到注，推荐了特定公司。最后，鼓投人支持国半体业，关励资产导产并欢迎一步交流。进 章速节览 l00:00电子板块波动与国存业机会产储产链 会了电子板块本周下滑议讨论1.5个百分点，海外科技股受美长端利率冲高影响，科技股情弱。国债绪转内方面，国算力表弱，但存龙头和折叠屏主投表突出。会告了报披露、无半体产现较储题资现议预财锡导展及苹果秋季发布会等重要事件，并强了国存加速兑的业机会持散。调产储现产链续扩 l05:09国算力市情与未展望产场绪来 国算力板块近期因业低于期入整段，但需求端持旺盛，供端年底解决。市产绩预进调阶续给问题预计场关注点向转HBM等物料短缺，但国替代加速展。未投机遇看好，尤其上游凭环和产进来资证节HBM域。领国家本可能加大采，一步催化需求端增长。资购进 l14:02存板块动：储态HBM与DRAM市分析及国内厂商优势场 本周存市整体平，海外存股随美股科技硬件板块整，后因回期及股东回报期而反弹。储场稳储调购预预HBM方面，海外定价略低于期，国内预HBM更缺，国内厂商有望实更高定价，市模超过为货现场规预计200亿美元。主流DRAM方面，海外长期协价格定，国内缺更重，国内厂商在供需的市中议稳货严紧张场拥有更多价格和业弹性，推荐注其量价弹性突出的表。绩关现 l20:12存业国化与设备材料机会储产链产 对深入探了存业国化的加速推，特别是设备、材料和零部件域的著机会。外客户对存话讨储产产进领显资的注度提升，设备企业单有望翻倍，武汉大客户动单爆发式增长，国化率提升空间大储链关订扩产带订产特别是在量和光刻相域。环因国算力需求增加迎通趋势，长川科技、金海通等公司检测关领测试节产来胀值得注。中信电子团持看好国半体崛起中的设备材料板块。关队续产导 l28:12模拟芯片板块分析：AI敞口提升与业增长绩 模拟芯片板块因基本面强和劲AI敞口著提升而表优异。盛邦股份和优股份因其在光模块及显现讯AI相业关务上的突出表被重点推荐。未，随着现来AI业务占比的持增长和行业需求的旺盛，模拟芯片板块有望保续持强势头。劲 答回问顾 发言人：本次会的背景和参与要求是什么？问议 发言人答：本次会中信券白名单会，仅限受邀客户参会。未经中信券和演嘉面可，任议为证议证讲宾书许何机构和个人不得对外公布、发、复制、会内容及相信息。如有反，中信券保留追究相转编辑议关违证关方法律任的利。责权 发言人：本周电子板块的表如何？问现 发言人答：本周整个电子板块下滑了1.5个百分点，在30个行业中排名第20名，大部分板块波动小，较其中元器件板块三分跌了级细5.1个百分点。 ：海外科技股及存板块何波动加大？国内方面于国存的注点有哪些？问储为关产储关 发言人答：海外科技股波动加大主要是由于美长端利率上升、油价上和地风险抬升致通担忧加债涨缘导胀剧，同时市对场AI本支融和回报的注度提升，使得存、光通信等前期高弹性方向的波动明增资开资关储显大。国内方面，国存龙头公司在本周报披露后，市对其及相业的注度著提升。此外，产储财场关产链关显苹果折叠屏品的相风险及发布时间点对相小票股价生了强影响。产关关产劲 发言人：下周有哪些重要的注事件？问关 发言人答：下周重点注的事件包括英达和马威尔的二季报发布，以及关伟9月2日国通的季报。同时，8月31日至9月2日将在无办一个重要的半体展，多位同事将前往参加并行交流参。锡举导览带队进观 发言人：九月份有哪些重点行业事件？问 发言人答：九月份主要有三个重点事件：一是苹果秋季新品发布会在预计9月9号；二是光博会在9月9号至9月11号期间行；三是华秋季发布会，时间尚未最确定。举为终 发言人：国算力市当前的情和注点是什么？问产场绪关 发言人答：国算力市近期入持整段，主要原因是业公司如寒武、盛和金威及中芯国际产场进续调阶产链纪等的Q2业或绩Q3指引低于市期，致投者始注供，担忧国算力厂商业可能低于场预导资开关给问题产绩预期。尽管需求端持旺盛，供端的在解决过程中，但市对国算力公司大批量放量的时间点有所续给问题场产推，到今年四季度及明年才会入更大模的放量段。迟预计进规阶 发言人：国算力供端的是否会得到解决，以及对未有何期？问产给问题来预 发言人答：我国算力的供将在们预计产给问题1到2个季度内得到解决，主要因相供商正在极布为关应积局HBM品，并且随着长期产HBM品入大模量段，对国算力供的担忧将得到解。从供产进规产阶产给缓给端的整体情况看，目前存在的成本实上是供入大批量放量初期段的正常，年底来问题质应链进阶问题预计或明年这些都将得到解决。问题 发言人：国内算力需求方面的情况如何？问 发言人答：国内算力需求正呈趋势。本季度和阿里的业会上透露出其本支超市期现乐观腾讯绩资开远场预，达到1200多亿元。合互联网行业点，今年结观CIP（云服务提供商）的整体自动价值将在去年基上实础著增长，且市期可能还要更加。明年增长幅度可能会更大，达到翻倍甚至接近翻倍的增长。现显场预乐观因此，国内算力需求无需担忧，同时内蒙古地区凭借丰富的电源和低电价优势，成国内算力中心建绿资为设的主要增量地区。 发言人：国内算力枢建设和国家政策对算力发展的影响是什么？对于国算力板块的投前景及问纽产资重点注方向有哪些？关 发言人答：以和林格尔国家算力枢例，当前有算力已位列全国八大商业枢前列，并划在纽为现纽规2026年底超过25万匹算力，到2030年可能突破200万匹。除了和林格尔之外，内蒙古其他地区也在推进绿色算力基地的建设。国家对于算力中心建设批理性，主要支持审较为CIP及运商的投。国卡在经过营资产一年的实际入和用后，可用性已基本得到解决，在核心在于好用的国卡供，导应问题现产给问题预计该问会在今年底或年初得到改善。对于国算力板块，从半年到一年度都非常看好。今年题产维Q4至明年年初，需求端没有，供端期待能放和瓶解决。未若国家本加大投入，将催化需求期一步提问题给产释颈来资预进升。投思路上将更加重上游芯片环，如资侧节HBM域的长青科技，信息工程域的中芯国际、华虹宏力领领等，以及格局好的特殊工艺环设公司。总体而言，国战略需求端无忧，核心痛点在于供端较节计认为产给拐点，会在明年年初前后出。预计现 发言人：存板块本周的变化和问储HBM市的最新动如何？场态 发言人答：本周存市整体平，海外存股受美股科技硬件板块整影响，更多反映了长端利率上行储场稳储调和风险偏好回落。不过，三星和海力士等公司强化了回期和股东回报期，基本面在购预预预计2026至2028年将保持供需状，海外存股估值有所反弹。在国内市，紧张态储场HBM缺象一步加剧，市货现进场注后关续HBM价格展望以及国内HBM量奏和品定价情况。产节产HBM方面，海外定价弹性略低于期，预第三季度完成新一轮预计HBM定价，其中SK海力士和某大客户的新一轮HBM4定价约为32美金每GB，今年上半年上较涨约50%。此外，三星和美光尚未跟价，仍在行判。进谈 发言人：在七月份市股价回落时，问场SK海力士的HBM4定价情况如何？国内CB客户对于HBM4的备和保供情况如何？货 发言人答：整体看，来SK海力士的HBM4定价相于之前的期有所下修。国内较乐观预CB客户正在极积备和保供，致国内货导HBM4更加缺，采价格比海外原厂高几倍。货购 发言人：国内原厂在推问进HBM品方面的展如何？国内产进HBM3的定价可能会比海外更高？吗发言人答：国内原厂正在极研发积HBM品，良率持爬坡，有望在今年下半年加快量，并在明年有产续产更多量出。考到国内提价后及产虑滞HBM4的缺程度，不排除国内货HBM3定价会比海外更高。 发言人：国内问HBM市的市模估是多少？对于海外存厂商，目前市状况如何？场场规预储来说场 发言人答：国内HDM对的市模将超过应场规预计200亿美金，达到约1500亿人民以上。海外存厂币储商在长期可见度上一步提升，需求支撑和盈利能力得到保，有助于保留盈利上修的空间。进证 发言人：国内存厂商面对的市环境及自身表如何？问储场现 发言人答：国内存厂商面对供需市，自身长期走量少但能份提升更快，推荐注其作全储紧张场较产额关为球存板块量价弹性突出的前排的。储标 发言人：海外问3到5年LTA长协的情况如何？ 发言人答：海外3到5年长期合作协在今年下半年密集落地，部分品价格已定今年二季度合议预计产锚约价格，且由于国内服务器端缺重，部分料号价格可能更高。货严 发言人：目前市对于存业的注度如何？问场储产链关 发言人答：近期外客户对存业的注度明提升，尤其是设备环，随着国内存大目推，资储产链关显节储项进设备企业单可见度和需求有望持增长。订续 发言人：存业中哪些环国化率低，存在大提升空间？问储产链节产较较 发言人答：光刻和量相环的国化率目前低，但像新源威、光刻设备龙头企业等在国化率提检测关节产较产升上有大空间，同时也将受益于光刻机等国化程。较产进 发言人：在国算力动下，哪些设备板块值得重点注？国内设备和耗材方面有哪些推荐公问产驱关测试司？ 发言人答：在国算力的推动下，封装和环的设备值得注。因国算力需求的增长致对产测试节关为产导测试设备的需求量价齐升，时长的增加和要求的提高（如老化由抽变必目）都将一步测试测试测试测为测项进提升相设备的需求。我建注长川科技、金海通等公司，它在国内设备和消耗性硬件域有关们议关们测试领好的业逻和发展前景。较产辑 发言人：模拟芯片板块当前有哪些投机会？模拟芯片板块中问资AI敞口的具体情况如何？ 发言人答：模拟芯片板块近期注度高，股价表强。基于基本面良好及关现劲AI敞口著提升的核心逻，显辑我看好板块的持性机会，并重点推荐盛邦股份和优股份，这两家公司二季度业表超期，且们该续讯绩现预受益于AI业务的快速发展和行业需求景气。模拟芯片头部公司如盛邦股份和思瑞浦等，在光模块和国链产 算力中的链AI相业务收占比正在快速提升，今年及明年这一比例将持增长，成提升市注关营预计续为场关度和估值中枢的重要原因。 发言人：对于模拟芯片板块未的业持性和行业指引如何？问来绩续 发言人答：国内外晶厂如中芯国际和圆PIDI大厂对模拟芯片行业的指引极，能供不求，将持积产应预计续至2027年。此外，今年下半年可能存在价超期的可能性，特别是在行业需求旺盛的背景下。涨预 发言人：模拟芯片板块的的推荐有哪些？问标AI敞口对模拟芯片板块的重要性是什么？ 发言人答：我目前重点推荐盛邦股份和优股份，其中盛邦作国内模拟芯片龙头，在行业复苏中受益们讯为最大，且光模块业务具备争优势；优在高速数据中心光模块域段取得展，有望在未实竞讯则领测试阶进来快速增长。现AI敞口是模拟芯片板块持性机会的因素，尤其是盛邦和优这两家公司，它在续关键讯们AI相业务上的增长将其更大的市注度和股价上行空间。关为带来场关