九号公司机构调研报告总结
业绩表现与指标变化
- 2026年上半年电动两轮车业务ASP较上年同期下滑近6个百分点，主要由于3000-4000元车型占比提升。
- "台均收入"指标下滑7.58%，原材料波动并非唯一原因，毛利率受原材料成本、产品结构变化及促销返利影响。
- 公司通过调整优惠政策提升终端价格，缓解成本压力，但后续毛利率及ASP仍受多重因素影响。
- 公司将持续推进产品研发和技术创新，提升智能交互、骑行体验、主动安全等方面的竞争力。
eBike业务进展
- eBike业务处于培育阶段，2026年CES期间发布Myon、MUXI两款面向美国市场的eBike产品，已上市销售。
- Myon面向通勤和休闲场景，搭载电子自动变速系统；MUXI面向日常出行及载人载物场景，配备智能辅助功能。
- 全球eBike市场规模超千亿元人民币，预计向智能化、高端化和细分化方向发展。
- 公司eBike业务整体规模仍较小，未来将结合市场需求、技术成熟度及法规要求推进长续航车型的开发。
产品线拓展
- Xaber 350是Segway品牌面向国内市场的跨界越野电动摩托车，覆盖城市骑行、林道穿越及郊野探索等场景。
- Segway Xaber 300已在美国市场销售，公司持续推进Segway品牌在国内市场的高端化建设和产品布局。
- 公司将根据各市场差异稳步推进东南亚市场业务拓展及其他海外市场机会。
软件及增值服务
- 公司通过66元/年的VIP增值服务提供智能化服务，提升用户使用体验。
- 2026年上半年电动两轮车APP软件服务费收入为1.08亿元，未来将持续完善会员服务内容，提升会员渗透率和用户黏性。
技术创新与产品迭代
- 公司推出碳晶电池2.0，提升铅酸电池的循环寿命、充放电衰减率及低温环境下的容量保持。
- 未来将围绕大容量电池、快充及电池管理系统持续研发，提升锂电池系统的续航能力、充电效率及安全性。
外汇套保
- 公司综合运用远期结售汇、外汇期权及外汇掉期等工具进行套期保值，2026年第二季度衍生品实现收益0.30亿元。
- 外汇套保仍有提升空间，公司将根据外币收支和资产负债变化审慎开展相应套保。
股东与市场情况
- 截至2026年8月20日，公司股东总户数为32,802户。
- 珠海电动两轮车制造基地计划于2027年正式投产运营，首台电动车已正式下线。
东南亚市场布局
- 东南亚市场存在气候环境、道路条件、产品偏好及法规政策等方面的差异，需要进行本地化建设。
- 公司已组建相关团队，推进产品规划、技术研发及制造、供应链及渠道服务等，将根据实际进展稳步推进。
国内渠道规划
- 截至2026年6月30日，中国区九号电动两轮车专卖门店数量超过1.15万家，覆盖2200余个县市。
- 后续将从"规模扩张"转向"质量提升"和"效率提升"，通过门店升级、场景体验优化及数字化管理等措施提升单店年销量。
中长期股东回报规划
- 公司上市以来累计通过分红、回购等方式回报股东约27亿元，其中分红约22亿元、回购约5亿元。
- 具体分红、回购计划包括2023-2025年度的现金分红及回购安排，同时正在实施新一轮回购计划，规模约1.5-3亿元。
- 公司将在符合监管规则、统筹日常经营及后续发展资金需要的基础上，综合考虑分红、回购等股东回报安排。
