九号公司机构调研纪要

一、业绩情况 2026年第二季度，公司实现营业收入84.88亿元，同比增长28.03%；归属于上市公司股东的净利润8.05亿元，剔除股份支付费用后为8.20亿元。营业收入构成：电动两轮车41.12亿元（销量161.64万台），自主品牌零售滑板车11.76亿元（销量52.71万台），全地形车4.24亿元（销量1.03万台），ToB销售6.93亿元，配件及其他20.83亿元。

二、投资者问答总结

1. 电动两轮车业务：毛利率受原材料成本上涨及产品结构变化影响下降，但公司通过新产品定价和终端价格调整缓解影响。下半年出货量及电自占比预计提升。
2. 滑板车业务：
   • ToC业务：海外市场渗透和结构升级空间存在，欧洲市场占有率部分超50%，未来增长依赖大盘增长和市场份额提升，二季度毛利率受成本优化及产品结构改善提升。
   • ToB业务：共享市场成熟，二季度增长主因季节性，公司探索“共享+外卖快递”等新场景，盈利稳定。
3. 割草机器人业务：欧盟反倾销调查结果预计明年年初公布，公司已推进东南亚产能建设，将结合政策等因素布局更多产能。
4. eBike业务：产品验证及销售团队建设推进中，将根据市场情况拓展欧洲市场。
5. 美国FCC禁令：影响较小，公司将继续销售已认证产品，并关注政策变化。
6. 全地形车业务：上半年收入增长主要因美国外市场拓展，欧洲、拉美等地增长显著，EBIT已实现盈利。
7. 研发投入：同比增长2.28亿元，方向包括两轮车智能化升级、平台化建设和底层技术突破（大容量电池、快充）。
8. 割草机器人业务：ASP同比上涨，但毛利率受原材料成本上涨影响预计低于去年，三季度进入淡季，公司将继续开拓欧美市场。
9. 美国割草机器人市场：处于早期阶段，X4系列产品力获验证，渠道拓展稳步推进，但全年营收占比仍低。
10. 两轮车2.0大店：数量超200家，运营良好，选址严格，单店数据待样本充足后分享。
11. 高端Segway产品：团队研发中，计划明年推出多款产品，覆盖国内及海外市场。