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这份研报的核心内容是什么？
这份研报的核心内容是建议投资者控制可转债的估值，并关注核心赛道的修复。报告分析了权益市场和转债市场的表现，指出权益市场整体下跌，转债市场成交额下降。建议投资者维持中性偏谨慎的仓位，短期降低高价格、高溢价及高波动品种的集中暴露。配置端优先选择业绩确定性较高、溢价合理、兼具债底保护和正股弹性的平衡型品种，等待权益风险偏好和转债估值同时出现右侧确认。
报告关注哪些赛道或行业的发展趋势？
报告建议从“安全资产+确定性成长”两条线寻找投资抓手。关注能源安全、能源自主和资源安全叙事，如油气、煤炭、电力、储能、关键资源等。同时关注AI产业趋势，如光通信、算力基础设施、半导体等方向中业绩能够持续兑现的核心资产。此外，国内政策端关注促消费、住房政策优化以及财政“投资于人”方向带来的低位预期差机会。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了转债市场的投资策略，建议投资者优先选择业绩确定性较高、溢价合理、兼具债底保护和正股弹性的平衡型品种。同时分析了权益市场风险偏好未形成单边修复，资金在高景气成长与低位防御之间快速切换的情况。报告还分析了海外市场定价由单一地缘冲突扩散至“油价—通胀—长端利率—财政信用”链条，整体呈现偏滞胀式的资产组合。国内基本面与政策构成一定托底，稳增长增量政策预期升温。
当前市场现状如何判断？
当前市场现状是权益市场整体下跌，上证指数、深证成指、创业板指均出现下跌。转债市场成交额环比下降，行业层面石油石化、有色金属、银行、煤炭等行业涨幅居前，通信、传媒、计算机等行业跌幅居前。海外市场定价由单一地缘冲突扩散至“油价—通胀—长端利率—财政信用”链条，整体呈现偏滞胀式的资产组合。国内市场风险偏好未形成单边修复，资金在高景气成长与低位防御之间快速切换。
研报提示了哪些风险？
研报提示了正股退市和信用违约风险，流动性环境收紧风险，权益市场超跌风险，地缘政治危机影响，以及行业政策调控超预期风险。此外，报告还建议投资者短期降低高价格、高溢价及高波动品种的集中暴露，并关注权益风险偏好和转债估值同时出现右侧确认的可能性。