长江电新 艾罗能源Q2收入高增 多因素导致毛

事件：艾罗能源发布2026年半年报，2026H1公司实现收入31.54亿元，同比增长75%；归母净利-0.35亿元，同比下降125%；其中，2026Q2实现收入17.01亿元，同比增长69%，环比增长17%；归母净利-1.02亿元。 1、公司Q2业绩承压，最主要因素在于毛利率环比下降。Q2公司综合毛利率24%，同比下降13pct，环比下降9pct。毛利率下降系新增市场价格相对较低、成本端受原材料价格上涨、出口退税率降低等因素叠加影响。上半年公司户储、工商储、并网逆变器毛利率分别为29.4%、26.6%、20.5%，户储和工商储毛利率较前期下降较多。 2、此外，公司Q2因出口退税政策预期，提前向海外仓备货，存货持续增加导致存货跌价增多（Q2末存货25.5亿，环比增长25%，同比增长81%），Q2资产减值损失0.4亿，进一步影响报表端利润表现。 3、尽管盈利能力下滑，但公司收入仍保持高增。上半年公司户储收入20亿，同比增长85%；工商储收入6.2亿，同比增长153%；并网逆变器收入4.7亿，同比增长25%。结构上看，上半年欧洲收入占比60%左右，维持高位；亚洲20%以上；澳洲15%左右。欧洲收入增速近60%，澳洲、越南、菲律宾等市场跨越式增长。 4、展望后续，9月欧洲预计季节性改善，带动公司排产环比增长，同时全年公司发货75亿目标不变。盈利能力方面，三季度或仍面临一定压力，但后续随公司优化产品和市场结构、精益化采购及生产管理、强化成本费用管控，盈利能力有望初步修复。