晶合集成 稼动率满载 涨价落地 指引Q3毛利率显著修复

太阳26Q2营收同比+15.7%！ 【营收】30.5亿元，yoy+15.7%，qoq+4.6%； 【归母】1.95亿元，yoy-1.0%，qoq+284.4%； 【扣非】0.92亿元，yoy+13.1%，qoq+137.0%； 【毛利率】22.09%，yoy-2.23pct，qoq+0.83pct； 👉公司当前订单充足，产能利用率持续处于高位，收入规模稳定增加。当前部分产品已完成涨价，但受生产周期影响，产品价格有所波动、涨价效应尚未充分体现，叠加固定资产折旧增加，导致毛利率短期有所下滑。此外，公司上半年非经主要来自于政府补贴以及公允价值变动损益等。 太阳指引Q3营收持续增长，毛利率环比显著修复！ 公司指引26Q3营收32-33亿元，中值yoy+10.9%，qoq+6.7%；毛利率25%-27%，中值yoy-0.13pct，qoq+3.91pct。展望下半年AI将拓展应用市场，同时海外产能将受AI挤占带来订单外溢，公司加快技术与产品迭代，盈利能力有望持续提升。 太阳主业产能满载、涨价&扩产！ 26H1主业DDIC占比53%，CIS 25%，电源13%，AI需求驱动下，电源管理类需求旺盛，同时AI存储挤压产，CIS/DDIC等需求持续紧张。 目前稼动率接近满产，年初以来持续涨价，当前产能依然紧张，酝酿下一轮涨价预期，看 好后续利润弹性！ 太阳受益存储大产业趋势！ 已明确，国内DRAM将采用4F2+CBA方案，以解决国内无高端GKJ造成制程微缩的限制。该技术把DRAM逻辑和存储电路分别做到两片晶圆上，再通过混合键合方式集成，有望将逻辑晶圆部分进行外包。 4F2+CBA🔗报告链接 【中泰电子】4F² CBA是国产DRAM大趋势 风险提示：技术迭代不及预期等