华润微 中报点评Q2扣非环比 93.8 毛

事件： 2026H1实现营业收入61.28亿元（同比+17.44%）、归母净利润7.22亿元（同比+113.23%）、扣非归母净利润4.14亿元（同比+51.48%）；经营性现金流13.91亿元（同比+95.13%），加权ROE 3.11%（同比+1.60pct）。拟每10股派现0.56元（含税），合计7,438万元。 业绩端：Q2量价齐升，单季营收创上市以来新高 - Q2单季营收32.71亿元（同比+14.2%、环比+14.5%），创单季历史新高；归母净利润3.92亿元（同比+53.5%、环比+18.9%）- H1增长动力：半导体市场景气上行、订单充足、整体产能利用率接近满载，叠加产品价格调整——公告口径明确确认"量价齐升"-费用端控制良好：Q2研发费用2.60亿元（环比-2.3%，占比持续下降）、财务费用-3,842万元（利息收入5,409万元持续贡献） 盈利质量：扣非环比翻倍，主业改善是核心- Q2扣非归母2.73亿元，环比+93.8%、同比+30.7%——Q1归母高增主要靠公允价值变动（单季+1.85亿元），Q2则切换为主业驱动，利润成色显著提升- Q2毛利率27.6%，同比+1.7pct、环比+2.1pct，为2025Q3以来最高水平 Q3展望：提价完整兑现期叠加行业第三轮涨价潮 -公司已于7月1日起对全品类产品提价15%起，Q2毛利率的改善尚未包含完整提价效应，Q3才是涨价的完整兑现期 -行业正迎来年内第三轮涨价：意法半导体8月23日落地年内第三次调价（车规MCU累计+15%-20%）、台系厂商拟10月对现货再提价10%-15%；功率器件交期普遍拉长至30周以上、部分达52周 -公司订单能见度最高达9个月、部分热门型号待交订单周期超一年，待交订单规模持续攀升并创新高——涨价向收入的传导具备订单基础 需求侧，AI数据中心800VDC高压架构进入落地元年，AI服务器电源、新能源汽车电驱拉动中高压MOSFET、IGBT持续紧平衡，公司在AI服务器电源相关产品稳步放量。