中泰电子 豪威集团 主业触底有望逐季改善 AI

#业绩指引乐观&能见度高！# 1）26Q3指引毛利率qoq+1.1~+1.4pct，高端占比提升将带动26H2-2027毛利率逐季环比提升。 2）将优化CIS&TDDI研发费用，更多资源投入新业务。 3）目标3-5年内实现100亿美金营收、100亿人民币利润。 #CIS主业底部渐现：# 1）智能手机：新料号性能领先，27年手机营收有望实现逆势回升。 2）汽车电子：客户备货环比持续修复。 3）新兴市场：专业影像市占率稳固，26H2/27年利润正向影响进一步增强；机器视觉3月以来每月均实现环比翻倍增长；端侧AI关注OAI新品（有望27年发布）。 #光通信&车载模拟进展乐观：# 1）AI&光通信相关： ①光模块模拟：布局TIA、LD Driver、AFE等，合计单光模块ASP可达10美元以上，后续有望切入PD等光芯片。H2增速将高于H1，未来几年预计实现逐年翻倍增长。 LCoS②：有望逐年翻倍以上增长。 MicroLED③光通信：布局PD、TIA等芯片，后续将并购拓展其他相关光器件，国内外头部客户已开启立项。 2）车载模拟： MCU、PMIC、Serdes等已获得客户定点，当前单车价值量20-30美金，将持续外延并购，预计维持50-60%年增长率。未来目标营收10亿美元以上。 风险提示：下游需求不及预期 派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳#文字观点#