26H1业绩表现中,表观利润受非经因素影响较大,但主业利润率保持稳健。主要非经因素包括:资产减值损失(存货跌价损失4600万元+商誉减值5712万元,其中商誉减值主要源于新柳伍26H1净亏损,目前商誉减值计提比例已超70%,预计下半年不再有计提风险)、汇率相关净损失3600万元、社保增加2500-3000万元。剔除商誉减值影响后,26Q2归母净利润同比增长7.2%,H1增长28%。26Q2安井主业收入增速10%-15%,净利率10.7%(同比+0.8个百分点)。核心单品锁鲜装26H1营收超过9亿元,保持增长。总体来看,公司主业盈利能力稳定,非经因素短期压制利润,但长期发展前景向好。