安井食品 26H1业绩会核心要点260824

太阳26Q2表观利润中，非经因素较多，#主业利润率保持稳健。绝对值较大的非经影响因素包括资产减值损失（存货跌价损失4600w+商誉减值5712w，商誉减值损失主因新柳伍26H1净亏损（#考虑目前柳伍的商誉减值计提比例已超70%/预计下半年不再有计提商誉减值的风险），汇率相关的净损失是3600w，26H1社保增加的绝对值是2500-3000w。剔除商誉减值5712w元，#26Q2归母净利同比增长7.2%，H1增长28%。26Q2安井主业的收入增速在10%-15%，对应净利率10.7%#同比+0.8pct。 太阳核心单品的表现： ✅锁鲜装：26H1营收超过9e，增长接近15%，#毛利率接近50%。 ✅丸之尊：26H1营收接近4.5e，增长33%。 400g✅玲珑装：26H1营收接近1e，翻了两倍多。 ✅烤肠：公司目标5年要做到50e收入（含火锅肠），相当于每年要增长30%，26H1营收6.2e，同比增长接近50%。#26H1烤肠的毛利率提升了10pct，利润率提升的方向还是比较明确的。 ✅虾滑系列：26H1收入增速接近40%，毛利率呈现提升趋势。 太阳成本端：26H1鸡肉的采购成本同比提升，猪肉的采购成本同比下滑，小龙虾的收货成本同比下滑。目前看#原料有一些涨价的趋势。从鱼糜的成本价格角度，公司仍然具备竞争优势。 太阳展望全年：销售年度来看，公司的主业收入增速持续落在10%-15%区间，由于基数原因、今年8月的增长难度更大，但实际表现比6-7月更稳定，#公司没有调整全年的经营目标。26H2伴随产品销售，存货减值损失可能冲回、但商誉减值损失无法冲回。