钢铁行业周报：成本支撑力度强化，钢价稳中有升

【2026.8.17-2026.8.23】 核心观点 行业评级：看好 供给端：供给端由温和复产转向可控收缩，产量再度回落。行业日均铁水产量环比降至237.61万吨，高炉开工率微升、产能回落，钢厂盈利率下行至32.46%，亏损面扩大倒逼钢厂检修减产，复产节奏显著放缓。五大钢材产量全面收缩，螺纹钢产量环比下降1.24%至180万吨附近，建材、板材同步减量，核心原因是长短流程钢厂利润持续承压。库存端持续去化，螺纹钢去库贡献突出，行业供给过剩格局边际改善。 发布日期：2026.8.25 需求端：结构性分化明显，建材企稳、板材走弱。螺纹钢表观消费量小幅回升至196万吨，建材成交放量，市场情绪有所修复；但制造业用钢偏弱，热卷表观需求回落超10万吨，冷轧、中厚板同步走弱。终端基本面依旧偏弱，地产销售、投资及新开工持续低迷，基建资金到位缓慢，持续压制建材需求上限。欧盟、日本贸易壁垒持续升级，出口改善的持续性存在不确定性，当前市场仍处于淡旺季交替的验证阶段。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 价格端：钢价震荡偏强、重心上移，行情呈现强成本、弱需求特征。受焦煤紧缺涨价、焦炭提涨预期支撑，黑色系整体走强，现货价格普遍上行。但成材基本面尚未修复，螺纹、热卷库存总量与库销比仍处近年高位，价格上涨完全依托成本推动，缺乏终端需求支撑。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 成本端：支撑力度大幅强化，焦煤紧缺成为核心驱动。受安监严格、蒙煤通关偏低影响，焦煤供需偏紧、价格大涨；焦炭企业深度亏损、主动限产，首轮提涨落地，后续仍有提涨空间。铁矿石受天气扰动到港波动、库存小幅去化，但中长期供强需弱格局未改，价格震荡偏弱。 风险提示 需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。 一、周度行情回顾 本周，上证指数周收跌0.56%，报3905.2点，沪深300周收跌1.01%，报4618.9点，申万一级行业中，钢铁周收跌0.36%，收报2178.18点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨0.84%，普钢周收跌1.09%，特钢Ⅱ周收涨0.19%。个股方面，本周申万钢铁行业46家上市公司中有28家上涨、18家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表2&图表3。 数据来源：Wind，大同证券 二、供需价格分析 2.1供给 本周高炉开工率为82.82%，周环比+0.16个百分点；高炉产能利用率为89.23%，周环比-0.23个百分点；电炉开工率为61.54%，周环比-0.64个百分点；电炉产能利用率为53.81%，周环比-1.02个百分点。 证券研究报告——钢铁行业周报 数据来源：Wind，大同证券 本周重点钢材企业钢材产量为1819万吨，周环比-361万吨。分品种看： 2.2库存 本周五大品种钢材社会总库存为1182.17万吨，周环比-10.54万吨；钢厂总库存为427.93万吨，周环比-8.27万吨。分品种看： 供给端由前期的“温和复产”重新转向“收缩可控”，产量再度回落。日均铁水产量环比小幅下降至237.61万吨，高炉开工率虽微升但产能利用率回落，钢厂盈利率再度走弱至32.46%，亏损范围扩大倒逼部分钢厂检修减亏，复产节奏明显放缓。五大钢材品种产量全面收缩，螺纹钢产量降至180万吨附近、环比下降1.24%，建材与板材产量同步下滑，核心驱动在于高炉、电炉利润持续亏损。库存端延续去化，五大钢材总库存环比下降18.76万吨，其中螺纹贡献主要降幅，供给收缩成效持续兑现，供给过剩局面边际好转。 2.3需求 本周五大品种钢材表观消费量为820.59万吨，周环比-15.05万吨。分品种看： 本周建筑钢材成交量97082万吨，周环比-299万吨；水泥发运率为38.21%，周环比+0.87%。 证券研究报告——钢铁行业周报 需求端呈现“建材企稳、板材走弱”的分化格局，旺季成色尚待验证。螺纹钢表观消费量小幅回升至196万吨附近，建材消费环比微增，主流贸易商建材成交量明显放量，市场情绪有所修复；但板材消费环比明显回落，热卷表观需求下降超10万吨，冷轧、中厚板同步走弱，反映制造业用钢需求偏弱。终端基本面压力仍存，30城新房销售同比回落、地产投资与新开工持续走弱，基建资金到位偏慢制约建材需求上限；出口端钢厂接单量环比回升、海外询单增加，但欧盟“熔炼浇铸”溯源细则、日本对中韩镀锌板反倾销等贸易壁垒加速形成，出口改善的持续性存疑。整体需求仍处淡旺季交替验证期，旺季需求成色是后续关键变量。 2.4价格 本周主要钢材品种现货价格差异化变动。分品种看： 钢价延续震荡偏强、重心小幅上移，行情由成本端主导的特征进一步强化。受焦煤现货紧缺、价格大幅上涨及焦炭提涨预期带动，黑色系整体偏强，钢材现货价格普遍上行，螺纹钢价格环比上涨30元/吨至3140元/吨附近，热卷、线材同步上涨，普钢价格指数小幅上行。但成材自身供需矛盾尚未出清，螺纹、热卷 库存绝对水平及库销比仍处近年高位，价格上涨主要依赖成本推动而非需求拉动，属于“成本强支撑、需求弱驱动”格局。短期钢价预计跟随炉料维持低位偏强震荡，趋势性上行仍需旺季需求兑现来确认。 三、原材料 本周，铁矿石市场价为700.67元/吨，周环比-3.44元/吨。当前港口铁矿石库存为16547.63万吨，周环比-66.82万吨。 本周，焦炭市场价（准一级焦炭）为1646.4元/吨，周环比-33.3元/吨；247家国内样本钢厂焦炭库存量为640.15万吨，周环比-11.61万吨。 本周，焦煤市场价为2043.1元/吨，周环比+134.8元/吨；247家国内样本钢厂焦煤库存量为745.67万吨，周环比+16.14万吨。 本周，废钢价格为2020元/吨，周环比+10元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——钢铁行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 成本端支撑力度显著增强，呈现“焦煤紧缺主导、焦炭提涨落地、铁矿震荡偏弱”的格局。焦煤成为黑色系核心驱动，受山西安监持续、蒙煤通关低位影响，国产及进口供应均难以放量，现货紧缺问题凸显、价格涨势迅猛；焦炭在焦煤成本快速抬升及焦化厂深度亏损背景下被动限产、供应收缩，但首轮提涨50-55元/吨落地，存在2-3轮提涨预期；铁矿石受台风天气影响到港波动较大、港口库存小幅去化，但中长期供强需弱格局未改，价格震荡偏弱。整体来看，成本端从“煤强矿稳焦修复”强化为“焦煤紧缺主导”，对钢价形成有力支撑。 四、特钢及钢厂盈利 本周，不锈钢价格为15020元/吨，周环比-70元/吨。 当前钢厂盈利率为32.46%，周环比-1.33%。钢企盈利状况再度承压，前期企稳反弹态势被逆转。本周247家钢厂盈利率回落至32.46%，环比下降1.33个百分点，结束前期连续回升态势。 证券研究报告——钢铁行业周报 盈利改善主要来自焦炭提降落地及成本端企稳的“被动修复”，而本周焦煤价格大幅上涨、焦炭提涨落地将进一步挤压钢厂利润空间，盈利修复的持续性存疑。预计短期钢企盈利维持低位承压态势，盈利改善的幅度仍取决于旺季需求成色及成本端焦煤价格走势。 数据来源：Wind，大同证券 五、行业重要事件 （1）行业要闻 以“互鉴共享、融合致远”为主题首届有色钢铁融合发展论坛在并举行 8月18日—19日，由中国有色金属工业协会、中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司共同主办的首届有色钢铁融合发展论坛在太原举行。论坛以“互鉴共享、融合致远”为主题，旨在推动有色与钢铁两大基础产业实现跨界协同、互学互鉴，共同探讨有色钢铁深度融合发展之路。 当前，全球产业格局深度调整，绿色低碳转型加速推进，资源环境约束日益趋紧。有色与钢铁同属冶金大类，产业基础相近、资源禀赋互补、技术路径互通、减碳压力相当，推动两大产业融合发展，是重构资源配置方式、重塑产业竞争力的战略选择，也是行业发展的客观需要和内在逻辑所决定的必然方向。参会嘉宾普遍认为，我省推动有色和钢铁产业融合发展基础扎实、优势突出，产业体系配套完备，创新生态持续完善，为融通创新、耦合发展营造了良好条件。 第四届RCEP钢铁发展大会南宁启幕共探产业链协同新机遇 以“借鉴与践行宏图与红利”为主题的2026第四届RCEP钢铁发展大会，20日在广西南宁召开。来自政府部门、行业协会、科研机构、钢铁企业及产业链上下游的百余名代表齐聚一堂，共商区域钢铁产业合作新路径，共绘开放发展新图景。 广西北港新材料有限公司董事长周卓莉在会上指出，《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)框架下的关税减让红利与“一带一路”倡议的纵深拓展红利叠加，为不锈钢产业带来重大机遇，要用好RCEP原产地累积规则，扩大关键原料进口渠道，畅通资源内外循环，壮大不锈钢产业链。立足广西向海经济优势，希望各方深化协同合作，发展新质生产力，构建面向东盟的不锈钢产业链合作网络，推动中国不锈钢产业高质量发展。 中国钢铁工业协会副秘书长、冶金工业信息标准研究院院长张龙强表示，RCEP生效实施以来，政策红利持续释放，区域钢铁贸易和产业合作不断深化。2025年中国钢材出口量达1.19亿吨，创历史新高，其中东盟约占三成，稳居中国钢材第一大出口目的地；一批标志性国际产能合作项目建成达产，区域资源高效配置、产业链协同发展的格局加快形成。 热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权将于9月10日上市满足实体企业多元化风险管理工具需求 8月20日,上海期货交易所及子公司上海国际能源交易中心发布公告,热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权将于2026年9月10日上午9时挂牌上市,其中热轧卷板和不锈钢期权在上期所挂牌交易;低硫燃料油期权在上期能源挂牌交易,作为境内特定品种,直接引入境外交易者参与交易。三个期权上市时同步向合格境外投资者(QFI)开放。 我国是全球最大的热轧卷板、不锈钢消费国,也是亚太地区重要的低硫燃料油消费与加注市场。记者了解到,相关产业链企业已深度融入全球市场,对精细化、多元化的风险管理工具需求日益迫切。为丰富大宗商品风险管理工具,助力产业企业高质量发展,同时吸引更多境内外投资者参与,上期所(含子公司上期能源)推出热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权。 （以上行业要闻均来源于iFind） （2）公司动态 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.1072元（含税），以截至2026年6月30日总股本6,165,091,011股 为 基 数 ， 合 计 拟 派 发 现 金 红利660,897,756.3792元（含税），占2026年上半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的50%。本次分配不计提法定公积金、任意公积金，亦不实施资本公积金转增股本。本次利润分配方案依据2026年4月8日公 证券研究报告——钢铁行业周报 司2025年年度股东大会审议通过的授权议案执行，即2026年上半年度现金分红金额为该期净利润的50%，并授权董事会制定具体方案。 六、投资建议 综合来看，当前钢铁行业已切换至“成本强支撑、需求弱驱动”的新阶段。供给端重新转向收缩，铁水产量小幅回落、五大品种产量全面下滑，库存延续去化，供给过剩局面边际好转；但需求端呈现“建材企稳、板材走弱”的分化格局，旺季成色尚待验证，高库存、弱需求的基本面约束仍未解除。建议等待减产与需求企稳信号，关注高端特种钢材龙头，资源自给率高、低成本一体化普钢龙头，低排放、绿色转型领先钢企等优质标的。 七、风险提示 1）需求不及预期的风险；2）原材料价格大幅波动的风险；3）宏观政策与出口环境变化的风险；4）供给端政策执行不确定的风险。 证