钢铁行业研究周报——成本支撑不足 钢价和盈利率同步回落（20241021-20241027）

!"#$%&'()*+,-./01'' (23456789:;:<=;:=>:;:<=;:?@ ,-,./0-1,023,-,./0-1,425"6789:;<=>?@AB@CDEFG5HIJ!KLMNOP<5!QR'ECSFPTUVWX5:YZ[\]^_`abcd]efghijkl)mnopqrstmT:Y!"uv8$u%&'(NwxT+ l!"yz{:Y"|}~LMOÄFÅ5ZÇÉÑLMÖÜ;#5áàáâLM<äxã5"6789:åç;<5?@AB@CDEéèäFG5HIJ!KLMNOP<5!QR'ECSFPT+ lêYsë{+ ABC' ØZ[\]^_`abcníìîd]efghijkl)mnopqïñóòôeöõúùiûü†°+¢£§•¶ßl®©Ñ¢£™´¨rstm≠+ Î##+++++++++++++++010-67413436+工商部钢铁组组长邮箱：zhangxingxing@dagongcredit.com+ ØÆØÇ\∞±C≤≥¥öZlãμ∂n∑∏≤π∫∂ªºnΩ5æøΩ¿¡¬√ƒ≈∆A|8«»ƒ…≈∆AÀ»ƒ≈∆Ã≈∆T+ ÏÌÓ++++++++++++++++工商部钢铁组分析师邮箱：mayifeng@dagongcredit.com luyÕŒ{:&!"#$œp#–—u.“5p#”‘’÷◊ÿ5ŸÜ!"#$–—u”⁄,¤÷“5Ÿ°‹‘’›4,fifl’,◊ÿTOŸ°u‡¨!"·$‚„‰PÂvœÊÁËÈÍT:Y8$uA!"u%&'(NwxT+ DEFG'HIJ010-67413300DFJ4008-84-4008KLMNOJresearch@dagongcredit.com :;:<P==QRS' ='(2TU+ :Y"|}~LMOÄFÅ5ZÇÉÑLMÖÜ;#5áàáâLM<äxã5"6789:åç;<5£Ô?@AB@CDEéèäFG5HIJ!KLMNOP<5!QR'ECSFPT+ :Y"|}ÒjÚLMÛÙıˆ;#5˜30-1,÷25"|}ÒjÚLMÛÙ¯4fi0ÿ˘˙5˚0-10¸2;<.0ÿ˘˙T"|}˝Ÿ˛ˇÖÜxã5˜30-1,÷25!""|}˝Ÿ¯0÷›’’4fl¸÷#˙5˚0-10¸2Ê>’fifl0fi#˙TH$"|}%"&Õ~LMNOÄFÅT˜30-1,÷25'˚XY5%"õ(LMʺ÷ÿ˘)˙5¯¤fi¸ÿ˘)˙≠%"*|LMʺ0ÿ˘)˙5¯¸¸¤ÿ˘)˙≠%"+,LMʺ0÷ÿ˘)˙5¯¤’’ÿ˘)˙≠%",|LMʺ,ÿ˘)˙5¯fi¸0ÿ˘)˙T:YZÇÉÑLMÖÜ;#50-1,÷2-./01v.2/01É3"|}ÑLÕ4¯,-fl¸05ÿ˘˙v¸fl4.5ÿ˘˙5˚0-10¸2Õ4;60fl.’5ÿ˘˙v-fl05ÿ˘˙T:YáàLM<äxã5˚0-10¸250-1,÷2\áàLM;6÷fiÿ˘˙5¯0›fi.0ÿ˘˙≠7fáLM;<’¤ÿ˘˙5¯0›¸’÷ÿ˘˙T:Y8!LMèäX95˜:0-1,÷258!LM˚XYX9,-ÿ˘˙5¯,›04-ÿ˘˙T+ åáàâvZÇÉÑLM∞Üw;5:Y"6789:åç;<T˜30-1,÷25"69:˚0-10¸2;6,0ÿ˘˙5¯,›’-¤ÿ˘˙5<Õ!QCS%=>?@A52N"68°˚XYʺ0fl’’#˙5¯,’÷fl4÷#˙T:Y?@AB@CDEéèäFG5?@CDEBG-fl.fiCDÕE5¯¸,fl0fiF5B@CDEBG0fl,¸CDÕE5¯fi,fl¸,FT89IùW5:Y!K˝Ÿ˛ˇéaGH5I!KLM;<äJKOxãT'˚XY5:Y\s!KIJ˝Ÿ<L,¸fl.’#˙5¯¸.4fl¸¸#˙5!KMNLMÛÙ;<’fl÷’5¯¤¸fl÷4THIJ!KLMNOP<5ÕIJO5PQ!LM;604’ÿ˘˙≠?3LM;604.ÿ˘˙≠ìRSLM;60,¸ÿ˘˙≠TUVSLM;60,.ÿ˘˙≠WUXSLM;6¤¸ÿ˘˙TPQ!8°,..fl-0#˙5ʺ4fl-¸#˙5PQ!qYZ[,.’fl.÷#˙5;<0.fl’¤#˙5Z[\"]^3/¸fl.fi#˙≠3K8°¤’fl-.#˙5qYZ[;<÷fl¸0#˙TìRSATUVSvWUXS8°Õ4¯0.¤fl-’#˙A’-.fl’,#˙v¸’fl--#˙5Õ4ʺ,fl÷.#˙AGH-fl¸¸#˙AGH-fl,.#˙T:Y!QR'ECSFP5˚XYGH¤fl÷,CDÕE5¯fi.fl¤fiFT+ V=''(2W4XYZ[\]' 数据来源：Wind，大公国际整理 V=''(2W4XYZ[\]9^@' 数据来源：Wind，大公国际整理 :'"_Y`' lZ[\]^_`abcníìîd]efghijkl)mnopqïñóòôeöõúùiûü†°+¢£§•¶ßl®©Ñ¢£™´¨rstmT+ ,-,./0-1,.25Z[\]^_`abcníìîd]efghijkl)mnopqïñóòôeöõúùiûü†°+¢£§•¶ßl®©Ñ¢£™´¨rstmT^_`Ûd5öõúù_™`abcdeãfg¨hijkTöõúùZ[¢£lmnocdepqXêrãs5tcl®ui%vìq‚¡w¨xyT£Ô5dev`vpíéWz{|}~5öõúùÄçÅÇÉÑn`ÖTÜñöõúù¨∑êùá5àâsíä™ãåv†°5ñ¶ßl®©Ñ¢£™çéèêT^_`ëP5ìZ¢8íπ≤¥∏ìönì%êîöWïoñóA§%ìZònoÜdôö<õ5úæñdeBùûü†°T‚¢ZÇ£§•¶fo5ìZSßîôöõúùA®©öõúù5™∞ûüöõúùZ[>=fgs$5òôöõúùûü†°5¢£§•¶ßl®©Ñ¢£™T´¨»{œ≠ÆØ+ lÆØÇ\∞±C≤≥¥öZlãμ∂n∑∏≤π∫∂ªºnΩ5æøΩ¿¡¬√ƒ≈∆A|8«»ƒ…≈∆AÀ»ƒ≈∆Ã≈∆T+ ÆØÇ\∞±C≤≥¥öZlãμ∂n∑∏≤π∫∂ªºnΩ5∞É≤≥¥öZlãμ∂n∑≤π∫nΩ001.23¸2a±y#T∂ªºnΩßΩ5≤≥¥öZlãμ∂n∑≤π∫nΩøΩ¿¡¬√ƒ≈∆A|8«»ƒ…≈∆AÀ»ƒ≈∆A≤≥¥ƒ…≈∆AH‰lμnqãnμ∂∂ªn∑∏ƒ…π≈∆T+ R'aTAB' ’fl0œpu‡+ ,-,./0-1,023,-,./0-1,425!"#$œp#–—u.“5˚XYp#“Ù∫∞ªÉ5p#”‘’÷◊ÿ5˚X&GH0-◊ÿTºΩ«˛ˇO5:&%&!"u,“5!"æΩ«‘Ê>0÷◊ÿT.“œp#u‡ìO,“ø¿uA0“ì&¡¬v0“√ƒ&Ω«‡5œp#u‡N‚u‡„‰T+ ≈∆!"«»O…ø¿´;À≈!«»ØO’“ŸÜu‡5Ou‡‹ ‘0÷◊ÿ5ŸÜu‡`N¡W’fl,¤F5`NΩ«9:’fl÷÷F5ê¡u‡Ã&0fl¤÷5ÑÕŒu‡Fœ#–—B¡“”¨‘’;5O0-◊ÿu‡æa0/÷%&T˜3,-,./∏◊¯5≈!«»«8ÿuEfi4fl4,F5Ÿ⁄¤‹!"#$£$Õ›fiflfi.FTR'À†ùW5‡!ä(æ'E/0fl-’F5æ'·/÷fl.÷◊ÿ5‚„‰/’fl÷÷5£$Õ›fifl44FTÂuÛjùW5£&≈!«»Ê•*E-fl’.5£$Õ›fifl¸-F5Á•*E-flfi,5£$Õ›fiflfi4FT+ Ë!ä(O…ø¿´;ÀË!ä(ØO÷“ŸÜu‡5Ou‡‹‘fi¤◊ÿ5ŸÜu‡`N¡W,fl¸¸F5`NΩ«9:’fl’-F5ê¡u‡Ã&,fl0’5ÑÕŒu‡Fœ#–—B¡“”¨‘’;5O’-◊ÿu‡æa0/÷%&5È”‹‘¨.’fl.¸FT˜3,-,./∏◊J¯5Ë!ä(«8ÿuEfi¤flfi÷F5”«8.›¸-÷fl¤.◊ÿ5Ÿ⁄¤‹!"#$£$Õ›fifl¤FTR'À†ùW5æ'E/’fl÷fiF5£$Õ›fifl¸-F5æ'·/fi¤fl¸.◊ÿ5‚„‰/’fl.,TÂuÛjùW5£&Ë!ä(Ê•*E-fl’.5£$Õ›fifl44F5Á•*E-fl÷¤5£$Õ›fifl40FT+ Í∆!"ä(O…ø¿´;ÀÍ!ä(ØO’“ŸÜu‡5Ou‡‹‘’-◊ÿ5ŸÜu‡`N¡W,fl-4F5`NΩ«9:,fl44F5ê¡u‡Ã&-fl’45ÑÕŒu‡Fœ#–—B¡“”¨‘’;5’-◊ÿu‡Næa0/÷%&T˜3,-,./∏◊J¯5Í!ä(«8ÿuE÷¤fl0÷F5Ÿ⁄¤‹!"#$£$Õ›fifl’,FTR'À†ùW5Í!ä(æ'E-fl’fiF5£$Õ›fifl÷¸F5æ'·4fl4,◊ÿ5£$Õ›fifl’÷F5‚„‰’fl-5£$Õ›fifl,,FTÂuÛjùW5£&Í!ä(Ê•*E-fl4’5£$Õ›fifl’÷F5Á•*E0fl0’5£$Õ›fifl,÷FT+ ’fl,ŸÜu‡+ ˜3,-,./0-1,÷25ŸÜ!"#$–—u”⁄,¤÷“5Ÿ°‹‘’›4,fifl’,◊ÿTºu‡®ÎO5ì&¡¬Aø¿uAƒΩ‡Ù°v‹‘È*ÏÌãÓÔ‹®Î–—uT:YOŸ°u‡¨!"·$‚„‰PÂvœÊÁËÈÍT+ ’fl’%&'(*˚+ ,-,./0-1,023,÷258$uA!"u%&'(NwxT˜30-1,÷25!"#$‰u‡%&'(¤0fl¤¤CÒÚ5˚XYwx4fl-¸CÒÚ5h‰!"u‡%&'(,-¤fl4-CÒÚ5˚XYwxfifl.0CÒÚ5‰8$u´’/&Ø'(÷¸fl÷¤CÒÚ5˚Û¡wx’fl¸4CÒÚ≠h‰8$u´’/&Ø'(4-fl,-CÒÚ5˚XYwxfifl.0CÒÚT+ V:'(2ars4a,tuv 数据来源：Wind，大公国际整理 8wxy' 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。